A股走独立行情 底气何在？

(紧接1版)随后，经过大半个月的调整，国庆节后，从10月9日，又开始了从2891点起步的“秋抢”行情下半场。

30年中国股市，每年在春季一般都有一波较有力度的行情，称为“春生（升）”行情。秋季还会有一波次力度的行情，称为“秋抢”行情。

这既与政府部门为实现全年经济增长目标必然作出努力有关，也是国内外机构投资者在经过长时间震荡洗盘后，做一波“吃饭行情”的需要。“秋抢”行情的出现，是A股不以人的意志为转移的客观现实。

A股低估值吸引内外资机构加仓首先，众多公募基金不约而同地发行约1500亿元新基金，为后市行情提供“弹药”。其次，外资持续地流入A股，争夺低估值的低价筹码。

继MSCI三次增加A股的纳入因子之后，富时罗素和标普道琼斯也加盟进入A股；北向资金从8月以来，持续不断地净流入，似乎不把A股的涨跌当回事，屡屡让恐惧利空和不确定性、对后市不看好的A股投资者感到不可思议。截止6月底2978点时，外资持有A股市值已达1.65万亿，现在外资的持股市值已接近公募基金的持股市值，是不可忽视的市场主力。

在欧美市场不断飞出“黑天鹅”的情况下，至今在2012年前金融危机前高点的半山腰以下，估值为全球股市,洼地的A股，可以成为外资投资的避风港。

无论是内资机构还是外资机构，都非常珍惜3000点以下的建仓机会，这应该是机会大于风险的点位，从而增强了A股走独立行情的底气。

机构抱团的“核心资产”从大消费扩大到高科技

过去几年直至今年7月底，内外资机构所谓的“拥抱核心资产”，主要是指大消费概念股，包括银行、保险、家电、食品饮料、调味品、白酒、医药等。

但是，由于外部压力的挑战和政府把大力发展自主核心技术的高科技作为长期发展战略，予以空前的重视和支持，从8月份2733点开始，机构抱团取暖的“核心资产”开始延伸到高科技概念股。

2019年上半年末，高科技板块在公募基金配置比例中处于6年新低，再加上高科技板块至9月中旬后，经过猛烈的调整，市盈率和市净率也处于2010年以来30%分位以下，科技板块的ROE处在历史底部，而超额收益率走势则领先于基本面。于是，原先仅被游资重点看好的5G、芯片、集成电路、半导体、智能手机、国产软件、电子行业、通信信息等高科技概念股，也开始受到了国内外机构的青睐。

这样，市场主力机构的“核心资产”理念，便拓展为大消费+高科技，故使高科技板块成为长期牛市的起点，明星高科技股的赚钱效应率先得到了显现。

由于内外资机构新晋加入高科技股，使市场历来十分青睐的高科技股如虎添翼、黑马飞奔，连续涨停股增多，市场赚钱效应显现，从而增强了市场的活力。

当高科技股大涨或隔夜美股大涨时，上证50和上证综指往往横盘不动，或者翻绿，护盘机构乘机退出一些筹码，从而抑制了大盘指数的快涨。

而当创业板为代表的高科技股出现回调，甚至是深幅回调，以及隔夜美股暴跌时，以银行、大消费股、券商为代表的权重股，则得到了主力机构的强烈护盘，故每每使大盘低开高走，逆势飘红，走出独立行情，从而稳定了市场的信心，显示了A股的韧性。

对贸易磋商取得一定成果抱有良好预期

长假过后，当市场预期贸易磋商有取得一定成果或阶段性成果的可能性时，部分空仓资金和清仓的投资者便开始空翻多。这也是长假后连涨4天的重要因素。当然，人们还是以平常心来看待新一轮磋商，做好坦然应对各种可能的准备。

投资者都在等待北京时间周六早晨贸易磋商的结果。如果取得一定的阶段性成果，则大盘会出现有力度的反弹，有望快速冲破3000点；若无结果，大盘将围绕着2900 一线震荡，继续表现其韧性，下方也跌不到哪里去。我更倾向于前一种可能，人们也只能耐心等待那一刻的到来！

不过，从中线角度看，高科技股及消费类股未来仍会存在结构性机会，结合三季报的落地挖掘其中的新机会，是投资者当下比较重要的工作之一。

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