火爆的转债都火了谁

■贺宛男

可转债市场火了！1月16日本周四，深南转债、建工转债、孚日转债三只可转债同日上市，分别上涨26.8%、13%和9.4%；本周五上市的新天转债，开盘涨15%，收盘涨幅也达11%。

1月10日上市的国轩转债，首日上涨27.8%；才6个交易日，本周五已涨至152.5元。

目前交易的233只转债，仅10只处于破发状态，占比仅4.3%。

今年一月才过去半个多月，就有18只转债上市，无一破发，平均涨幅在20%左右。

据东方财富 Choice 数据统计，2019年共发行可转债128只，募资金额达到2700亿元，创历史新高。而对比历史数据，2015、2016、2017、2018年可转债募资分别为98亿元、212.5亿元、923.8亿元、820亿元。转债募资甚至比新股还多，2019年发行新股202只，募资2570亿元。

另据统计，目前已发行但未上市的可转债共有20只，发行规模合计达239.68亿元。证监会已核准批文的可转债23只，发审过会的可转债29只，其余207只仍在排队，融资规模5000-6000亿元。

转债市场之所以火爆，一个重要原因是，转债采用的是信用申购。通俗地说，就是可转债“打新”，无需市值、无需资金，只要有一个账户皆可顶格申购，中一签仅需缴纳1000元，上市第一天开盘卖出，稳赚20%。

原因之二，近两年银行业监管趋严，不少银行急需补充资本。而根据相关规定，补充核心一级资本的方式，包括利润积累、股权融资和可转债转股。事实上，2019年上市银行占据了转债发行市场的半壁江山，浦发转债、中信转债、平银转债、苏银转债分别以500亿元、400亿元、260亿元、200亿元占据发行规模的四强，银行业以1360亿元的可转债发行规模占据了整个市场的一半多份额。

但问题是，所谓的信用申购始于2017年10月，还记得2017年11月发行的蓝思转债，大约有20万中签投资者放弃缴款，约6亿元转债不得不由主承销商国信证券包销。为什么2019年突然火爆起来了呢？在笔者看来，很可能是近两年来上市公司疯狂增发再融资，广受市场诟病，定增难度加大。既然转债被疯抢，发行成本又低，何不弃定增而改转债！

同时跟股市上涨也有关系，2019年上证、深证指数上涨20%和40%多。以当年发不出去的蓝思转债为例，已从89元涨至168元，其正股也从不到6元涨至17元多。

但不知投资者是否注意到，不少发转债的公司，其正股股价往往下跌。 （紧转5版）

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