复星旅文12月14日在香港上市 发售价每股15.6港元

12月7日午间，复星国际（00656.HK）发布公告显示，复星旅文发售股份的最终发售价为每股复星旅文发售股份15.60港元（不包括经纪佣金、证监会交易徵费及香港联交所交易费），预计将于2018年12月14日在香港联交所主板上市，股份代号为1992。

公告称，倘全球发售按最终发售价每股复星旅文发售股份15.60港元进行，则复星旅文于紧随全球发售完成后的市值将约为190.81亿港元（假设超额配股权未获行使）。而此前，复星旅文公布的IPO的发行价格区间为每股15.6港元至20港元。

复星国际公告还称，紧随全球发售完成后，本公司将持有约81.76%的复星旅文股份（假设超额配股权未获行使）及约79.67%的复星旅文股份（假设超额配股权获悉数行使）。

值得注意的是，在复星旅文IPO的进程中，其亏损问题始终是业内关注的焦点。招股书数据显示，复星旅文收入和毛利持续稳定增长，然而其2015年到2018年上半年利润却均为亏损。具体来看，2015至2018上半年各年度实现的净利润分别亏损人民币9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元、1.35亿元。

受到质疑的还有星旅文的负债情况。招股书显示，2015至2017年流动负债净额分别为人民币43亿元、26亿元和38亿元。

复星旅文的负债规模还在不断扩大。截至2018年9月30日，公司流动负债净额进一步增长24.76%至72.5亿元。截止2018年9月30日，在180.71亿元的流动负债中，计息银行及其他借款达到24.86亿元。而值得注意的是截至2018年6月30日，其流动负责约为人民币164.42亿元，计息银行及其他借款为6.75亿元。

对于流动负债净额激增的原因，复星旅文解释称，主要是使用短期借款收购长期资产（如太仓项目土地使用权预付款项）。

业内一直有观点认为，复星旅文赴港IPO是希望从港股募资来支撑现金流。

根据其招股书显示，此次IPO募集资金的19%将用于扩张现有业务，52%将用于开发丽江及太仓项目及发掘具有珍贵资源的新旅游目的地，约26%用于偿还部分未偿还的银行贷款，3%用作营运资金及一般企业用途。

其主要项目中，丽江项目未来几年的成本将达到24亿元，大部分为建设成本。目前该项目产生总成本为5.25亿元。太仓项目目前已产生总成本23.15亿元。

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