医药错杀股明年恐迎反弹

第一理财专讯 上周“4+7”带量采购试点结果出炉，A股及港股医药股后半周应声“雪崩”，化学制药、医药商业、中药、医疗器械服务等板块前两交易日跌幅居前。 2019年将至，医药股股价先遭重挫，让投资者对来年医药行业的估值重新审视。岛城分析师认为，带量采购并非针对所有医药股的 “黑天鹅”，其对于创新药企实为利好，部分医药错杀股在2019年恐迎反弹，而医药相关板块最近复苏可能小，仅可能有技术反弹发生。

12月6日下午，“4+7”带量采购结果揭晓，联采办负责人对此表示，与试点城市2017年同种药品最低采购价相比，拟中选价平均降幅52%，最高降幅96%，降价效果明显。而这降价同样反映在股市上，12月7日A股医疗卫生板块以3.27%的跌幅领跌，多只医药股连续两天大幅下挫，恩华药业、普利制药、辅仁药业、海思科、华东医药等跌停，龙头股复星医药、恒瑞医药跌幅超过6%。H股方面，中国生物制药、联邦制药、丽珠医药、金活医药集团等跌幅也在6%以上。一时之间，医药股出现“黑天鹅”的市场说法活跃。

经过两天的快速杀跌，带量采购是否为十足“黑天鹅”，再次引起市场讨论。

联采办相关负责人在带量采购结果揭晓后表示，带量采购“当期非利空、长期是利好”，并分析了四点原因：第一，带量采购大大降低了药品进入医院的成本。第二，承诺及时还款降低了企业占款和融资成本。第三，联盟采购显著降低了其市场推广成本。第四，以市场换价格，通过规模效应降低了药品的单位生产成本。而部分岛城分析师也认为，带量采购并不像股市反应的悲观，从中仍能看到一定机会。

恒天财富企业金融部投资总监龚文杰表示，目前优先审评制度大量缩短了等待时间、加快了药品上市更新的速率，国家政策频出多维度鼓励药品领域加大创新力度，药企加大研发投入2019年将迎来新产品上市放量收获期……这些政策对创新药有鼓励作用，加上带量采购对部分仿制药企的冲击，让创新药领域有望走出好的行情。从这一角度上分析，可以发现其实带量采购对于销售费用占比高的药企来说，是利空，对于对真正创新药企实是利好。

对于未来医药股投资，龚文杰认为医药股在前期出现全部下跌，其中肯定有部分错杀股，因此在后市上会出现分化。预计错杀股会在2019年初出现反弹，因此想要投资，可重点关注部分创新药占比高，或中药占比高的个股。但此次暴跌影响较大，预计板块上短期不会出现回升。

而在投资方面，岛城部分分析师抱有不同观点。中泰证券香港中路营业部投资顾问李燕表示，目前医药股并不建议投资。从7月份开始，医药已成为国家严格整顿的行业之一，因此其后可能会出现多次“黑天鹅”的爆发，加上目前医药股资金出逃明显，部分长线资金离场，为避免踩雷，不建议在后期投资医药股。倘若非要投资医药股，可以在跌幅达到20%-25%的医药股中挑选，尝试靠短期的技术性反弹收益。

（见习记者 刘惠婷）

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