做多动能不足

■广州万隆

10日大盘指数延续震荡反复走势，处于做多动能不足，但套牢盘割肉出逃意愿并不强的阶段。因此，预计盘面大概率仍将会延续震荡休整的运行节奏。

经济数据不及预期得到兑现，行情继续磨底弱势运行。一系列政策修正金融去杠杆等负面因素的冲击之后，目前市场已经进入经济数据大幅转弱的预期兑现期。这就是当前大盘指数估值处于历史极限值，但反弹却无力的重要原因。即当前估值虽然低，但预期上市公司业绩下行，则意味着动态的角度来看大盘估值仍受上市公司业绩不及预期的拖累。

从资金面的角度来看，当前股权质押强平的风险虽然得到缓解。但是另一方面，从资金面的角度来看，上市公司股权质押降杠杆的资金行为仍在延续。即大股东解质押过程中，由于上市公司自身资金面并不宽裕，导致部分上市公司大股东在解质押过程中选择减持部分仓位以降低质押杠杆及改善自身现金流。这就是当前行情弱势的另一方面原因。

整体上来看，当前市场无论是从基本面改善预期，还是微观资金面改善情况来看，均看不到盘面资金合力做多的迹象。因此，大盘指数的中短期表现仍将会维持弱势震荡运行为主。建议投资者关注结构性机会，谨慎参与超跌反弹机会。

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