白酒内生增长势头强劲

■招商基金侯昊

在近期的震荡回升行情中，白酒板块跑赢市场，这反映出白酒企业绩增长背后的放量提价空间和内生增长势头。预计上半年白酒板块业绩仍有望超预期，建议通过定投方式逐步配置。

从近期白酒市场来看，龙头白酒批价稳定，相关酒企继续执行拆箱政策，供需偏紧，其他高端白酒批价平稳，发货及回款情况良好。展望未来，伴随上市公司财报陆续发布，业绩催化有望持续演绎。最近发布的次高端报表高增数据再次验证，次高端白酒企业的高成长性是板块属性，不单单是去年低基数的因素所致，更是受益于高端酒提价打开的次高端价格天花板，带来的放量提价空间和企业强劲的内生增长势头。

下来应继续关注高端酒业绩情况。从渠道跟踪情况看，二季度酒企回款情况较好。同时，在“五一”小长假叠加经济回暖、消费意愿回升及消费场景修复下，消费回补仍在持续。相信次高端白酒的板块扩容和后续品牌的结构升级仍会延续，预计上半年白酒板块业绩仍有望超预期，建议通过定投逐步进行板块配置，以平滑短期波动影响。此外，时间拉长看，在消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。

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