公司日公告称与南车青岛四方机车签订了公里统型动车采

公司14日公告称与南车青岛四方机车签订了SF/CL-250公里统型动车采购项目合同和SF/CL-350公里统型车采购项目合同。

其中:SF/CL-250型总价约为2532万元(不含税),SF/CL-350型合同总价约2727万元(不含税),合计5259万元(不含税)。

点评:

1、实签合同超此前订单金额预期,动车组连接器业务2014年收入有望超8000万,高增长逻辑进一步夯实。此次实签采购合同共计约5259万,而此前1月份公告的订单金额3108万,实签金额超过此前订单金额约2150万。

此前公司在手订单预计在6100万左右,此次实签合同订单总额多2150万超市场预期,但符合我们的判断,预计动车组年内收入有望超8000万(我们此前的预测7800万),我们预计动车组连接器高毛利率(69%)仍然可维持,此次超预期部分将使得动车组毛利润贡献占比超30%,支撑未来业绩高弹性。

2、受益供货北车序列+进口替代提升,2015年动车组连接器业务仍有望超预期。

2013年公司动车组连接器在南车份额约50%,而目前已进入北车CRH5型供货序列,进口替代的加速带来动车组连接器业务规模和占比双升,预计2014-2015年全路年均通车里程约4500KM,将带来年均超400辆的新增动车需求,预计公司15年动车组连接器业务收入将超1.1亿元,且仍有望在北车份额中超预期。

3、高增长逻辑之二来自路外市场,放量突破在即。

路外市场中新能源设备连接器(50亿规模级别)受益新能源汽车爆发式增长,年均翻番增长确定,预计2015年达到8000万元规模。

目前军工连接器已经获得小批量订单,2015年有望突破。而通讯连接器更有望切入重要客户的一级供应商序列,迎来这一百亿级连接器市场的重大突破。

4、预计2014-2015年公司EPS分别为0.97和1.27元,对应当前股价分别为31.6倍PE和14PE,扣除在手现金估值在25倍左右。

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