“科创牛”蠢蠢欲动

焦点一：

A股见底了吗？

东北证券青岛营业部投顾陈建林：

处于底部区域

目前A股确实已经处于底部区域，但要讲股市已经见底仍为时过早，需后市验证。认为目前已经处于底部区域的依据：1、两市从2015年的最高点，到本轮的最低点，跌幅都已超过50%。其中，深证成指自2015年的最高点18211点跌至本轮的最低点7011点，跌幅高达61.5%；上证指数自2015年的最高点5178点跌至本轮最低点2440点，跌幅也已经超过50%，达到52.86%。这种跌幅已经和A股历次大跌的跌幅比较接近；2、目前两市市盈率和历次A股大跌后最低点的市盈率非常接近。目前沪市股票平均市盈率只有13.46倍，而深市股票平均市盈率也只有22.08倍，已经接近历次A股大跌后最低点的股票平均市盈率；3、总市值不足20亿元的个股批量出现，截止到2月18日收盘，有358只个股总市值不足20亿。此外，其他参考因素如政策底前期已经明确、大量私募基金清盘离场等现象也从侧面可以验证，2440点即使不是本轮调整的最低点，也已经离最低点非常接近。

但到目前为止，本轮上涨仍应以超跌反弹来定义，不能轻言牛市已经来临，原因包括：1、从经济发展的基本面来看。我国经济转型仍在进行中，国内经济经历降速提质的过程不可避免，但这是一个漫长的过程，不是短时间就能完成。中美贸易纠纷为中国经济增加了外部的不确定性；2、从时间节点看。本轮反弹是在市场经历了近11月左右的持续下跌后出现的，具有明显的超跌反弹性质。春节前后正是历年各路资金比较喜欢发动春季攻势的时间点，借助两会及年报业绩超预期等因素做一波“吃饭行情”，当属情理之中。要注意反弹的可持续性，尤其是两会结束以后市场的走势；3、从技术面看，尽管近几个交易日两市成交量有所放大，但是与牛市来临之前成倍的量能放大相比，不具有可比性，市场仍然处出在震荡反弹过程中寻底磨底过程，既然不能明确这个过程已经结束，那么后期市场继续创出新低的可能性并不能排除。

中泰证券香港中路营业部投顾李艳：

当心重压力区调整

A股有三个驱动力量：业绩驱动、资金驱动和事件驱动。按照经济周期理论，中国经济尚处于下行周期，这种情况还可能会长时间持续，而就算我们顺利度过了经济衰退期，按照经济周期理论也是会进入长时间的萧条状态，基于以上判断，业绩驱动至少应该不会是今年的炒作主流。

资金驱动。2018年个股不断创下新低，而如今多数股票已经进入了震荡磨底期，出现了较为明显的底部特征信号，但这不代表资金会立马杀入，而是有针对性地做出选择，所以资金驱动应该也不会是主流。最后只剩事件驱动。我们要关注国家新政，比如马上要推出的科创板，总有与之相关联的股票会爆发；前段时间刚出现的新概念——新基建，是国家用以刺激经济的新方案，这些也会带动相关概念股；暂时搁浅的沪伦通，很可能也会引发炒作；2019年建国70周年，相关机会都会出现。所以今年炒股的重点思路总结为：看新闻——关注推行进度——提前埋伏。

综上所述，A股并不会一步踏入牛市。当前股指已来到2750-2800点的重压区，这里套牢盘重重，可能就是本轮反弹的终结点位。虽然外资不断加速涌入、机构资金不断埋伏进入蓝筹，但当前的经济背景以及场内场外信心，尚不具备推动盘面持续走强的条件，而机构及外资多为长线资金，所以在2750-2800点之间投资者要特别注意。

一创证券南京路营业部资深投顾牟丰：

仍在寻底中

股市尚没有真正见底，2440低点当日的阳线为反弹开始，此处指数反弹的级别理论上应与之前的高管讲话的 “政策底”的结构类似，2440低点在技术上的安全性不高，没有底点结构。我们的预期是指数当前仅是2440点开始的反弹，未来跌破2400点是大概率事件。如果跌破2400之后，市场应迅速接近真正的底部。2019年我们预期行情是两头好，中间差。二三季度我们预期市场处于下跌探寻底点的过程。

判断依据：1、2440点在技术上按浪级划分，是从属于5178点开始的下跌C浪内的4子浪或者3子浪内的震荡浪，下跌结构没有走完；2、资金面，各方资金虽然在2440前右持续流入动作，但是国家主导的应入市资金尚未入市结束；3、A股前两次低点出现后，反弹过程成交水平迅速超越下跌过程C浪内最大量能，但是目前虽然反弹但是仅周一有效突破2000亿，而且面临压力位，与历史低点出现后的上涨启动明显不同；4、市场越过2650点压力区域，日线级别从2018年8月28日起至今疑似楔形扩张整理，理论上市场蕴含日线级别较大的下行风险。与当前反弹属于5178下跌C内某级别反弹子浪，运行的下跌尚未结束的浪级划分吻合。

焦点二：

什么板块机会大？

金融：★★★★★

今年，沈琦资产管理有限公司负责人沈琦最看好金融板块的机会。“行情来了主要看金融。 ”沈琦认为，2019年牛市将起航，券商指数自2015年高点到去年10月累计下跌两年半、近1万点，跌幅越大反弹就越猛烈。保险、银行也是同样的道理。同时这些行业受股市大环境影响较大，对业绩会产生影响，所以牛市中，金融板块的涨幅最可观。

牟丰也表示，在板块上，仅看好金融行业，即银行、保险、证券。经济新常态，各行业长期走强的可能性较低。我们仅能选择一些，基本面恶化存在最低限度的行业，那么目前金融板块非常符合。银行板块无论在剥离负面资产、充足率以及国家表示不发生系统性风险的表态，都预示了未来银行板块的未来最低风险可预期 （城市银行不在此列）；证券板块受行情影响较大，从历史情况来看，2019年比2018年更差的可能性较低，所以券商行业情况会好转；保险行业虽有波动，但整体较为稳定。

国元证券山东路营业部投顾李胜国认为，从中线分析，2019年证券市场大概率好于2018年，资本市场改革有望给券商带来业务增量，业绩弹性较高，尤其是龙头券商的优势更为明显。

李艳也看好金融板块。券商板块里面已经有走出趋势行情的股票了，例如华泰证券趋势性行情已经开启，银行中平安银行、招商银行都走出了趋势行情，能够推动券商股和银行股走出这种走势的绝非游资以及一般资金，只有资金实力雄厚的机构资金才能做到。“这也间接证明了为什么我坚信下半年有行情的原因，类似华泰证券、中信证券等皆出现趋势性行情，一旦它们开启加速，或将带动券商板块，间接带动金融板块，间接带动其他蓝筹并最终带动指数。 ”李艳这样说。

5G、人工智能：★★★★

李胜国提到，普涨阶段结束进入调整，市场分化才会体现，届时更看重公司基本面，中长期成长潜力等因素。 5G进入投资高峰期，其产业链上的龙头公司显著受益。

陈建林则认为，由于5G网络在今明两年大规模推开，各大手机生产商将陆续推出折叠屏手机，手机更新换代高峰可能再次来临；人工智能的不断进步，以及由此产生的叠加利好；短线可以关注手机产业链、5G、人工智能、物联网等波段行机会。

消费：★★★★

李胜国表示,全球经济走弱成为资本市场的重要宏观背景，在经济下行压力下，倒逼各国货币政策保持宽松，加大政策调节力度，释放出更多流动性，有利于提升资本市场活跃度。李胜国表示，稳定增长的消费及医疗保健行业是机构资金长期标配，建议关注估值合理的公司，对于近期涨幅过大、估值偏高的品种不宜盲目追涨，可等待合理价位。

李艳分析指出，猪肉股里也出现了一些趋势性行情的股票，比如牧原股份、正邦科技，而且这些趋势性股票已经开启加速，会向外辐射到鸡肉股，肉食制品，只要级别够大甚至整个消费类板块。陈建林也提到，中线方面，军工、医药、食品饮料等行业的优质个股值得长期关注。

友情提醒

不会选股就买指数基金

尽管对于牛市什么时候到来，市场仍有分歧，但牛市就在不远处却是共识。如果牛市来了，不会选股的投资者怎样才能避免踏空呢？

牟丰表示，当指数跌破2400点之后，强烈推荐被动指数型蓝筹型指数基金定投，建议定投期间最短时长不低于18个月。推荐定投品种510050 510180 510230 510300510310 510330 510390 510500510510 510590 510810 510880512000 512040 512160 512180512280 512500 512520 512800512880 159928 159925 159922159919 159901。

本版撰稿 记者 王婷

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