岷江水电：投资收益降幅过半

本报记者 杨成万

上周六，岷江水电（600131）公布的2012年年报显示，2012年实现营业收入8.05亿元，同比增长19.94％；归属于上市公司股东的净利润为7063.22万元，同比下降44.86%。截止年末，公司资产总额为24.08亿元，负债为15.65亿元，所有者权益为8.43亿元，资产负债率为64.99％，较上年度下降 3.4个百分点。每股收益0.14元，同比下降44%；每股净资产1.6598元，同比上升9.2%。

投资收益“拖后腿”

公司方面解释说，2012年营业收入同比增长19.94％，而归属于上市公司股东的净利润却同比下降44.86%，有以下三大原因：其一，公司对外投资的水电企业收益有所下降。公司全年实现投资收益8,931.97万元，同比下降51.75％。

其二，计提了减值准备。公司持股14%的天威四川硅业有限责任公司由于市场环境的变化，现有设备存在技术性和功能性贬值，生产技术相对落后，单位生产成本相对较高，设备存在技术更新改造需求，因此对天威四川硅业有限责任公司长期股权投资计提了减值准备5260万元。

受用电需求下降及发电设施检修的影响也是其原因之一。据国家能源局统计，2012年全社会用电量为4.96万亿千瓦时，同比增长5.5%，增速较上年回落6.51个百分点，岷江水电也难以幸免。

对于公司的市场占有份额，公司方面表示，公司作为拥有区域性独立电网的电力企业，销售电源主要来自于省网和网内的中、小水电站，业务范围包括向供电营业区内的客户直接销售和向临近电网的趸售，与区域内其他供电主体不存在直接竞争，各自在所属区域内实现供电，部分地区存在间接竞争，其压力也不大。因此，预计公司短期内在阿坝州市场的地位不会出现重大变化。

不过，公司方面也坦言，目前公司的主要客户为钢铁、电石等高耗能企业，用电客户结构单一、依赖性较强，抗经营风险能力较低。

债务融资填补资金缺口

2013年公司计划完成发电量约8.22亿千瓦时、售电量约27.40亿千瓦时；实现营业收入约7.98亿元，成本费用支出约8.17亿元。不过，公司目前发电端拥有权益装机总容量35.38万千瓦（其中：直属电厂装机容量15.07万千瓦），供电端拥有变电总容量72.83万千伏安（其中：110Kv变电容量67.8万千伏安，35千伏变电容量5.03万千伏安），从规模上缺乏较强的市场竞争力。

据公司方面介绍，近几年，因灾后恢复重建需要，高尚耗资近6亿元对发、供电设施进行恢复和改造，导致公司资金周转困难，存在较大缺口，且融资方式比较单一。公司维持当前日常业务及完成在建工程投资项目所需资金需求约为6亿元，公司将通过日常生产经营收入周转，不足部分以债务融资方式解决，并力争将债务融资的综合资金成本控制在7%以内。

据悉，将以债务融资方式加快推进下庄电厂技术改造工程和解决公司南北电网供需矛盾的电网升级改造工程等重点项目的建设。

来源:《金融投资报》

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