又见增持潮涨难阻下跌颓势

8月28日宝钢股份（600019）50亿元回购计划确实让市场“兴奋”了一下，但之后股价回落。事实上，在宝钢股份具有里程碑意义的回购方案发布前，A股市场已经出现了一波上市公司大股东的增持潮。iFinD数据显示，5月份以来，有95家公司发布了大股东增持的公告，但截至目前，超过半数的公司跑输大盘，从而也套住了增持的大股东们。

成都商报记者 李文艺

增持潮不代表市场见底

iFinD数据显示，2012年5月份以来，已有95家上市公司发布了大股东增持A股的公告。其中，94家都是通过二级市场买入，1家通过大宗交易平台买入。

增持潮往往出现在市场下行途中。其实，本轮增持潮始于去年。2011年，股价下跌至历史估值底部的部分公司大股东陆续抛出了增持方案。其中，超过20家公司的增持时间持续一年。综艺股份（600770）等公司的大股东更是积极买入，在1年时间尚未到期前，其增持比例就已达到公司总股本的1%。

但增持却并未稳住股价。如，综艺股份目前的股价较去年11月大股东开始实施增持计划时，下跌超过40%（后复权）。

成都商报记者发现，大股东增持潮与行情走势密切相关。去年底开始的一波增持过后，今年上半年行情回暖时，大股东增持几乎暂停，5月份以后，增持股大量涌现，获得大股东首次增持的公司数量已超过了去年底。

“产业资本进来，是一个估值偏低的信号，但不是绝对的低估值，所以不能成为扭转股价的决定因素。”华安证券分析师张兆伟说，很多人看到2008年下半年大股东增持潮后，市场迎来了2009年的牛市行情，其实增持是次要因素。“2008年政府出台了很多经济刺激方案，包括4万亿刺激计划，资本市场上，证监会、国资委等都大力呼吁公司增持，随后是上市公司的响应”，张兆伟说。

上证指数自今年5月阶段性高点以来下跌了14%，而95只增持股中有78只股价出现下跌。其中，跌幅超过14%的有50只，意味着超过半数的增持股跑输大盘，跌幅在30%以上的有14家。

海通证券日前发布的研究报告称，统计历年大股东增持数据发现，增持对公司股价的驱动效果是否明显或持久，需要考察多个维度，增持日公司估值在20倍以下的获得超额收益比较明显；市值50亿元以下的公司增持后超额收益更明显，而300亿以上的大市值公司就仅仅在增持发生后2日内表现较好；大股东增持比例在0.05%~0.1%的超额收益更好。

试探？ 作秀？ 给力？

通常认为，“产业资本入市”的直接原因是公司价值被二级市场低估。但分析统计数据后，记者发现最近四个月发布大股东增持公告的95只个股中，目前市净率低于1倍的只有1家，45只增持股的市净率在1~2倍，有9只个股的市净率在5倍以上。从动态市盈率看，95家公司中最低的在11倍左右，34家在15~30倍，46家超过30倍。而目前沪市的平均市盈率为11倍，深市平均市盈率在20倍左右。获大股东增持的公司的市盈率整体还高于两市平均水平。

各家公司的增持公告几乎千篇一律地表示，大股东增持是基于对公司未来前景看好，对业绩和发展有十足的信心。但成都商报记者发现，同样是大股东增持，也分类型。

一是“试探型”增持。大股东表示将在未来一段时间内，通常是12个月，从二级市场买入公司股份，总量不超过总股本的2%等，然后试探性地购买几万股。如渝三峡A（000565）控股股东重庆化医控股今年5月表示，未来1年内，在公司股价不高于9元的情况下，将继续增持不超过总股本2%（346万股）的股份。但在首次增持中，大股东只买了2万股。而目前渝三峡A的股价从增持时的8元多跌至6元多，大股东还未第二次出手。

二是“作秀型”增持，象征性买入。如深赤湾A（000022），2011年7月13日，大股东从二级市场购买7.51万股（占总股本的0.01%）后，再没有后续动作。

三是“给力型”。截至2012年6月19日，友好集团（600778）二股东广汇集团从二级市场买入公司股份1559.88万股，占总股本超过5%，且不排除继续增持的可能。据了解，该增持耗资上亿。

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