华安龙语话投资专栏 黄金ETF：分散投资必备品种

越来越多的投资者在考虑分散风险时配置另类资产，包括私募股权基金、对冲基金、房地产以及大宗商品，但国内投资者对黄金资产的配置几乎仍是一片空白。

黄金由于储量相对较少、年生产能力有限，加上开采成本不断提高，其抵御通货膨胀的能力较强。过去11年，以人民币计价，黄金累计上涨374.65%，上证指数同期上涨33.3%，标普500指数同期上涨31.6%。如果拉长时间到1972年，黄金累计上涨3699.43%，而道琼斯指数仅上涨1372.04%。

截至2010年年底，国际投资者总共在黄金上的投资约1.46万亿美元，这部分投资中的70%增量来自于投资以黄金实物为支撑的黄金证券化产品,也就是黄金ETF。

除了能增加收益，黄金和其他风险资产（如股票、债券）等的相关性均非常低，还能分散风险。从过去10年的历史数据来看，黄金和上证综指的相关性均在0.3以下，而2009~2011年，其相关性甚至为负。实证表明，黄金既是降低波动的稳定剂，又是提高回报的润滑剂。

国际经验证明，黄金ETF是黄金资产证券化的最高水平，深受市场的欢迎。黄金ETF背后拥有的黄金属性以及ETF的一二级市场套利，使得ETF的价格和黄金价格能保持高度的一致。另外，买卖黄金的门槛更低，交易更加灵活。除了成熟的全现金场内申购以外，机构投资者可以充分利用ETF的大宗交易平台来“批量”购买黄金ETF。有了黄金ETF，机构投资者可以不必担心购买实物黄金所带来的保管、出库、入库增值税等问题。通过ETF融资融券机制，投资者可以对黄金价格实现杠杆、做空投资。而在交易所公开市场上购买“黄金”，价格机制更加公正、公开，透明，也符合机构投资者的投资习惯。成都商报记者 周婷婷

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