华安基金财富管理中心专户投资一部总监刘光华: 结构性行情中的专户投资

华安投资者专栏

重组股对专户而言，较难把握，且其经常是要经历长时间的停牌，不适合基本以一年为结算周期的专户。医药、消费电子、食品饮料，都属于大消费的范畴，回顾历史可以发现：在大盘指数不给力的背景下，专户如果能在行业配置上紧盯大消费，仍能创造不错的正收益。

站在当前时点，经济弱复苏已基本成为共识。在日趋严峻的环境压力下，传统行业要再现昔日的辉煌已越来越难。上一个十年，投资和出口是拉动经济增长的主力，重化工业高速发展，且阶段性地也曾盈利丰厚。但是，随着经济环境的变迁，原有的经济增长模式已不再适应新形势，新的以消费、内需为侧重点的发展路径既是经济转型的需要，也是A股投资者未来须重点关注的方向。

事实上，如果以中小板指数来看，2009年的8月4日其收盘于4913点，其后于2010年11月11日创下新高7493点。今年一季度末，中小板指数为4614点，与3年前的点位也差不了多少。虽然中小板指数的估值要高于上证指数、沪深300指数，但这当中隐含了投资者对不同指数成分股在经济转型中前景的预期。

显然，投资者对于旧的经济模式难以持续已达成共识，而对于经济转型的新方向，尤其是能够取代如地产、传统制造业等，从而引领新一轮经济可持续增长的行业，仍然存在较大的不确定性。自上而下看，医药、传媒、消费电子、环保等，具有较好的发展空间。不过，这些行业在沪深300指数中的权重，占比却不大。

上证指数在经历了去年年底以来的快速反弹后，在春节之后开始调整，且市场的成交量呈萎缩趋势。在3月份政府换届之后，新的领导层提出了以新型城镇化为着眼点的发展战略。投资者普遍期待，十八届三中全会将对未来改革的重点做出规划。可以预期，今年的A股市场将是震荡蓄势的行情，未来更多的是存在结构性的机会。对于专户而言，过去几年通过抓重点领域个股机会的投资思路仍然适用，并有望继续获取较好的绝对收益。

成都商报记者 周婷婷

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