11家挂牌川企仅3公司成交3笔金额不足百万元，其余8公司尚未“开胡”激活新三板 股份需要流动起来

本报记者 杨成万

3家公司各成交1笔，共计成交3笔，计9万股，成交金额65.73万元。而其他8家四川企业至今处于“零成交”状态......这就是首批在新三板挂牌的11家四川企业的股份成交情况，同时也是目前整个新三板市场成交情况的一个缩影。面对上述现象，引发了业界人士的思考和建议。

现象

怎一个“冷”字了得

首批在新三板挂牌的11家四川公司仅成交三笔。其中，四川长城软件科技股份有限公司（430426）以10元/股的价格成交1笔，计3万股，成交金额30万元；成都乐创自动化技术股份有限公司（430425）以4元/股的价格成交1笔，计3万股，成交金额12万元；成都恒成工具股份有限公司（430529）以7.91元/股的价格成交1笔，计3万股，成交金额23.73万元。除此之外的其他8家四川企业至今处于“零成交”状态。

事实上，这11家川企的表现只是目前整个新三板市场成交情况的一个缩影。记者从全国股转系统公司获悉，目前挂牌公司621家，总股本213.1648亿股，但自2014年以来，仅成交335笔，成交股数4306.1164万股，成交金额仅为2.3678亿元。

值得注意的是，上述现象由来已久。据前瞻产业研究院统计，从2012年1月到2013年8月，新三板挂牌企业成交总量为11.74亿股，月平均成交量为5870.47万股；成交总额为23.33亿元，月平均成交额为1.17亿元。新三板全面扩容后，挂牌企业数量激增，但交易冷清的现状却并没有得到明显的改变。

除了整体成交量偏少外，目前还呈现出交易向少数企业集中的现象。2013年1-6月，成交额排名前5的企业成交额占成交总额的比重达到了33.89%；成交额排名前10的企业成交额占成交总额的比重达到了51.59%。这说明大部分企业常年处于很低的交易水平，市场活跃度非常低。难怪前瞻产业研究院资深研究员、分析师马燃用“理想很丰满，现实很骨感”形象地描述了新三板市场成交情况。

原因 缺乏刺激性因素

那么，是什么原因造成了这样的局面？是可转让股份太少吗？非也！记者查阅这些公司的挡案后获悉，除按照有关规定，目前成都页游科技股份有限公司（430627）和成都西部泰力起重机股份有限公司（430560）没有可转让股份外，其余挂牌公司都有可转让的股份。

还是这些公司的现实业绩不佳吗？在新三板挂牌的11家川企中，目前每一家公司都是盈利的。其中，成都网阔信息技术股份有限公司最近每股收益高达0.9844元。

有业内人士认为主要是以下三个原因所致：首先是管理层对新三板市场的定位使然。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说，新三板是产权交易市场，是证券化了的股份交易市场，而不是股票交易市场。这和A股主板市场、中小板市场和创业板市场是不一样的。这个市场主要是企业法人、机构投资者之间的大额交易，主要是为了企业资产重组、调整结构和上市做准备的市场。

其次，现行的准入门槛较高。原来规定机构投资者的资金门槛是500万元，自然人的资金门槛是300万元，在新三板全面扩容前夕，管理层更是将自然人的资金门槛提高到500万元，与机构投资者一样的资金门槛，这样，就使更多的投资者无法进入该市场。

第三，做市商制度的缺失。西部证券总裁助理兼场外市场部总经理程晓明博士认为，做市商制度是新三板市场的核心制度，是新三板市场存在的必要条件，不仅可以活跃市场交易，还可以代投资者估值。因为在新三板挂牌的企业都是高新技术企业，一般的投资者对其投资价值看不懂，需要具有专业知识的券商代其估值。这在美国纳斯达克市场已经实施多年了。

建议 三大手段激活新三板

该如何让新三板尽快的“活”起来？业内人士纷纷为此献计。首先，应尽快实施转板制度。虽然目前也有几家以来在新三板挂牌的公司成功登陆了中小板和创业板，但不仅数量极少，且仍然走IPO流程。而据记者了解，不少在新三板挂牌的公司都是冲着转板而来的，成都页游科技股份有限公司董秘王颖表示，公司在新三板挂牌后，希望引入一家传统媒体，通过新老媒体资源的整合，做大做强主业，以此实现转板，力争成为四川页游第一股。“从表面上看起来，转板与活跃新三板市场交易，增加成交量之间没有什么关系，而事实并非如此。”华西证券场外市场部总经理齐云说，因为目前场内市的估值明显高于新三板市场，以创业板为例，目前的平均估值在60倍左右，而新三板目前的平均估值只有20倍左右，也就是说，创业板的平均估值水平是新三板的3倍，现在投资1元钱在新三板公司，一旦转板成功，就可获得3元钱。

其次，应尽快实施做市商制度。对于有人担心做市商操纵市场，程晓明说，做市商制度将对做市商有两大约束性规定：其一，做市商必须对挂牌公司进行“双向报价”。即同时报出“券商买入价”和“券商卖出价”。而且投资者只要按照做市商的报价就能够“买得进”、“卖得出”。其二，做市商必须遵循“持仓位”方面的约束性规定。如果做市商将“券商买入价”挂得很高，投资者将股票都卖给做市商，当券商持仓量超过其上限时，在第二个交易日里，券商必须将持仓量降低至上一个交易日持仓量的10%，将迫使做市商大幅降低“券商卖出价”。

最后，可适当降低自然人进入新三板市场的资金门槛。现行规定的500万元人民币的资金门槛对于绝大多数投资者来说，进入新三板市场无异于“水月镜花”。同时，目前风险程度并不低于新三板市场的创业板和股指期货市场，其资金门槛也不过50万元，新三板的资金门槛有必要适当降低。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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