防御成关键词 私募看好低估值周期股

@A股大盘的弱势与震荡局势在本周得以继续，根据统计，本周上涨排名前5位的板块为传统行业，分别为国防军工、房地产、采掘、休闲服务、农林渔牧，而下跌最大的前5个子板块则大多为新兴产业，比如传媒、电子、医药生物等。弱市之下，这意味着资金已经开始青睐低估值传统行业？对此，接受《金融投资报》记者采访的私募人士纷纷发表自己的观点。

本报记者 舒娅疆

1

铭远投资 王志忠

仓位不到五成 关注价格合理公司

王志忠

【深圳铭远投资顾问有限公司董事长】

深圳铭远投资顾问有限公司董事长王志忠对于市场的趋势观点有所不同：“对于A股大盘，从中长期的角度来看，我的观点一直都较为乐观，因为从历史水平来看，市场估值水平较低。但从短期角度来看，一方面由于市场对于经济的担心，同时也因为IPO开闸等其他许多因素的催化，大盘易跌难涨、表现较弱，整体形势看起来没有什么改变。所以在目前形势下，对于那些短期投资者，我认为可以暂时观望，不用勉强，而对于长期投资者来说，市场较弱、股票价格较低时或许也是布局和等待的时机。”

在操作方面，王志忠透露当前其团队仓位水平不到五成，相比前期没有太大变化，基本保持稳定仓位水平。“如果市场出现显著下跌，那么我们的操作可能会有所增加。”他告诉记者，目前所做的趋势性投资并不多，主要还是关注具体公司和相关标的。

谈及近期的操作思路和关注的领域，王志忠表示：“在当前的市场形势下，我认为不管哪个行业、哪个板块，其中都会有公司被低估，主要还是要看各自的价格是否合理。”王志忠指出，当下部分市场人士都“摈弃”传统产业，看好新兴产业，但他认为如果价格合理或者价格偏低，部分传统产业公司仍然具有投资价值，而即使新兴产业公司发展前景较好，股价过高仍然具有一定风险，因此，无论是传统产业还是新兴产业领域的公司标的，其价格是否合理十分重要。

对于弱周期的医药行业，王志忠认为，它的发展与宏观经济趋势关系并不太大，作为板块来说值得长期看好，最近医药板块已经调整了很多，但是大家看好它的原因却并没有变化，因此更加值得看好，但是，目前医药股“仍然不是十分便宜”。

2

从容投资 黄锦林

新国九条托底股市信心 新兴产业首先受益

黄锦林

【上海从容投资管理有限公司市场总监、策略分析师】

“周一，股市在新国九条的刺激下出现较大涨幅，但周二公布的各项经济数据，特别是投资增速，消费情况都不尽如人意，被新国九条点燃的热情又被经济继续衰退的现实给浇灭。”上海从容投资管理有限公司市场总监、策略分析师黄锦林表示，新国九条的真实内涵，在于加快推动金融领域的市场化，促使金融回归本源，支撑实体经济转型升级。“虽然很多条款并非第一次出现。但在市场化改革的背景下，以国务院‘九条\’意见形式出现的政策，被赋予了新的生命力。预计会对股市运行起到信心托底的作用。”他指出。

虽然黄锦林认为新国九条的发布对于股市信心有积极作用，但他同时也指出，当前现状还无法支撑股市反转。“股市何时迎来真正的熊牛转折点，还需密切观察两个方面：一是、新国九条，以及前期各类改革政策的落实情况；二是、宏观经济何时确认触底。这两个指标的现状，目前还无法支撑股市反转。”“从股市成交变化的情况来看，若经济底得到确认，或者中国经济的结构改革实现了关键性的突破，当前股市运行最大的影响因素—市场信心由消极转向积极，释放出来的动能会是巨大的。而代表中国未来发展方向，也是经济增长的主要动力的新兴产业，必将首先受益。”他最后表示出对于新兴产业的期待。

3

高盛远东 吴松

高仓位持防御股

看好低估值周期性板块

吴松

【成都高盛远东投资管理公司总裁】

近期，大盘在2000到2050区间内震荡。对此，成都高盛远东投资管理公司总裁吴松笑言，他“想当然地认为”未来也跌不破，不过大盘又受到半年线和年线的柔性压制。“我认为，等地产大规模救市政策出台的人会失望的，等明显的经济刺激计划的人也会失望，金融板块由于具有政策的连贯性和稳定性特点，也不会有较大调整，这意味着两个板块对大盘的企稳起到了重要作用。未来影响市场变化的因素还在于政策面的突破，这种突破主要集中于交易方式和上市企业质量的改变，券商创新大会后下半年能否正式推出T+0措施等对证券市场来说有重大指标意义的政策还有待观察。”吴松告诉记者。

值得一提的是，近期召开的券商创新大会成为市场关注的一个热点，吴松指出，券商创新大会的主要作用是对券商能力的拓展和对券商运营的松绑，改革业务牌照管理体系，放开行业准入，高管及业务骨干实行股权激励，预计会对两类券商形成利好。“一类是对中信、国信等业务均衡且创新灵活的券商起到推动作用，另一类是对国金等体量较小但能在互联网金融方面走出领先一步的券商有促进作用。”

操作方面，吴松透露其团队目前仓位维持着高比例防御性持仓。而谈及目前关注的板块和领域，他告诉记者自己关注低估值周期性板块。“现阶段，我看好一些低估值的周期性板块，因为这类板块已经跌透，大盘都盘整了一年了，这类板块还没有跌透吗？一些人对经济看的很悲观，但是我认为经济已经触底，欧美的经济调整已经结束，相应的国内经济调整并非是正在开始，而是已经到位，预计未来几年国内经济成长率依然会维持在7%到7.5%之间，那些过于悲观的看法是没有很好地理解中国经济的梯型格局。因此，跌透了的周期类个股是较好的投资品种，虽然在短时间内你不一定会感觉到他的上涨。”

与此同时，吴松也建议回避创业板个股的风险。“对于创业板个股，我一直是建议回避的，总体来讲，这类个股的成长性好，但是去年以来的大幅上扬已经透支了他们的中线投资价值，这些个股必将走出A型走势，回到起点，然后再度上扬，在这期间我不看好创业板个股。”他最后表示。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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