36亿收购嘉凯城 许家印加速回归A股进程

昨日晚间，恒大地产（HK.3333）发布公告，以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城（SZ.000918）约9.52亿股股份，合计金额约36.1亿元，占总股本52.78%，成为嘉凯城的控股股东。分析人士表示，恒大通过此次收购将拥有境内资本市场A股上市平台，完成了回A上市的重要一步。

许家印再启收购之路

据了解，嘉凯城集团为一间于中国成立的浙江省国资委旗下的深圳证券交易所上市公司，为一间在中国从事房地产开发的企业。根据其4月15日披露的《2015年度业绩快报》，公司总股本人民币18.04亿元，2015年末资产规模人民币346.84亿元。

然而，这依然无力挽回嘉凯城业绩严重下滑的局面。2015年，出现首亏的23家上市房企中，业绩降幅最明显的就是嘉凯城，其预计业绩下滑幅度达6138.19%，净利润为亏损23亿元左右。知情人士透露称，恒大与嘉凯城就受让后者股份，已洽谈多时。而嘉凯城早前公布的转让方案更被认为是为恒大“量身定制”：拟受让方或其所属集团公司主营业务须为房地产开发业务；拟受让方或其所属集团公司2015年度房地产销售金额不低于2000亿元，且销售面积不低于1500万平方米；拟受让方或其所属集团公司须拥有不少于300个正在开发建设及待开发建设的项目，能够为嘉凯城未来向全国快速发展提供成熟的运营经验及强大保障。

“嘉凯城目前在上海、杭州等城市拥有项目约50个，剩余总可售面积近600万平方米。此次恒大成功收购国资背景的嘉凯城，一则可缓解嘉凯城经营压力，二则恒大也能以较低成本获取嘉凯城手中大量的综合体项目的土地储备，对恒大多元化转型、布局商业地产不失为绝佳的试水机会。对于双方来说，不失为双赢。”克而瑞房地产信息集团分析师认为。

完成回A关键一步

对于恒大的此次收购，有房地产分析师指出，目前在中国香港上市的内地房企股与A股地产股估值差距较大。以万科A与绿地控股为例，两者的市盈率分别为15倍与24倍，但龙头内地房企股市盈率不足7倍。由于内地投资者对于包括恒大在内的大型内地龙头企业认可度高，回归A股有助于估值提升、回归合理。

此次成功控股A股上市房企，表明恒大将通过借壳上市方式回归A股，将拥有境内资本市场A股上市平台，而香港私有化的步伐也将提速，完成了回A股上市的重要一步。境外上市的内地企业要回归A股，实施私有化是关键的一环。

去年以来，恒大连续回购股票，共回购约19.23亿股，涉及资金102.99亿港元，而在前年恒大同样实施了巨资回购，以约58.50亿港元回购了17.63亿股，大股东的持股比例已近75%，距离私有化仅一步之遥。

高溢价回购提速私有化

证券人士指出，上市公司私有化一般会溢价回购小股东手上的股份，据中概股私有化的过往经验来看，通常回购价格会比前一天收盘价有超40%的溢价，高的甚至达数倍。以此计算，回购价或将超过其8.4港元的历史最高股价。

同时，随着A股市场逐渐走强，越来越多境外上市的内地企业争取回归A股。截至目前，共有32家中概股正在进行私有化，香港上市的内地企业也有不少谋求回归，如刚刚在上月底宣布私有化的万达商业。

分析人士称，优质境外上市公司的回归，也将有助于增加A股市场优质企业供给，不仅为投资者提供更多可选标的，也有利于A股市场长期稳定发展。成都商报记者 谢雯

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