中秋销售旺 川酒板块全年业绩成色足

中秋节前后历来是传统的白酒动销旺季。今年节前，机构普遍预测白酒旺季将后移，金融投资报记者在中秋节期间走访了四川各大商超及烟酒零售店，经销商较为一致的回应是，今年中秋白酒促销力度整体减弱，但省内名酒动销依旧较往年保持稳定增长。

■本报记者黄彦韬

白酒中秋销售稳定 川酒表现较为突出

从中国白酒行业传统销售节奏看，中秋节是一年中仅次于春节的次高峰时段，三天小长假结束，在白酒行业近一年来此起彼伏的增量、提价背景下，今年中秋白酒销售表现如何？

9月13至16日，金融投资报记者陆续走访了成都、内江、乐山等地的商超及零售卖场，经销商普遍表示，今年中秋白酒动销较往年稳中有升，少数经销商表示与去年基本持平。值得关注的是，今年各大酒企在节日前后的促销力度整体存在一定程度减弱，业内人士指出，其主要与白酒销售渐趋常态化以及旺季中枢后移等因素有关。

“普五、1573、红花郎15、井台卖得比较好。”成都武侯区某烟酒店销售人员告诉记者，中秋节前两天，尤其是12日当天销售最为集中，大单比较青睐普五和1573，散单主要是井台和红花郎15,“或者一瓶红花郎一瓶青花郎，都是两瓶两瓶的买。”内江某大型商超导购则告诉记者，川内名酒销售在中秋节期间占据超过8成的比例。

“从中秋备货及动销反馈看，白酒板块整体在预期内运行。”招商证券分析师杨勇胜认为，中秋旺季白酒动销符合预判，高端板块景气度高，“茅五泸”表现均不错，茅台批价继续保持在高位，五粮液度过旺季批价考验，国窖提前完成全年打款，铺垫再次提价。

半年报成绩单亮眼 川酒营收增速领跑

从基本面上看，中秋节前两周，所有上市酒企的半年报已披露完毕。从行业整体表现看，19只申万白酒行业个股营业总收入合计1343亿元，归母净利润455亿元。

Wind数据统计显示，营收排名前五的茅台、五粮液、洋河、顺鑫农业、泸州老窖分别实现411.73亿元、271.51亿元、159.99亿元、84.16亿元、80.13亿元；归母净利润排名前五的茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、古井贡酒分别实现199.51亿元、93.36亿元、55.82亿元、27.5亿元、12.48亿元。其中，五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业四家上市川酒贡献28.35%营收、27.7%净利润。

从同比增长情况来看，营收及净利润增长率最高的均为*ST皇台，分别实现103.16%、45.32%的增长；最低的为金种子酒，同比分别下滑7.79%及629.21%。金融投资报记者简单计算得知，19只申万白酒个股营收加权平均增长率为19.73%，而五粮液、水井坊、泸州老窖、舍得酒业4家川酒营收分别增长26.75%、26.47%、24.81%、19.87%，均领跑行业平均增速。行业归母净利润加权平均增速为27.29%，川酒平均值27.47%也略有领先。

从近期二级市场表现来看，19只申万白酒个股按加权平均计算本月内整体下调5%，上市川酒表现相对抗跌。“消费升级趋势下，2019年白酒行业呈现出极强的增长稳定性。”中信证券分析师薛缘、顾训丁认为，三大高端酒延续强势增长趋势，量价齐升，表现突出，“茅台批价适度回落，利好真实消费和长远稳健发展；五粮液改革持续推进，增长潜力不断释放；老窖跟随挺价，把握节奏放量，实现量价齐升。”

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