净利下滑又遇病猪风波生猪行情“忐忑”前行

龙大肉食上周五(3月20日)发布公告称，2014年，公司实现营业收入35.47亿元，同比增长12.29%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下滑12.37%。无独有偶，同业公司得利斯2014年归属于上市公司股东的净利润也出现了近11%的下滑。

对此，中投顾问高级研究员郑宇洁表示，2014年生猪行业处在下探期，市场供过于求，致猪肉价格下滑，企业盈利纷纷下滑。此外，由于金锣肉制品集团有限公司(以下简称金锣集团)近期被曝光流入病猪，易影响消费者心理，导致市场需求减少，进而可能拖累2015年生猪行业形势。

生猪屠宰毛利率偏低

据了解，2011年～2014年，龙大肉食营业收入分别为21.67亿元、25.4亿元、31.58亿元和35.47亿元，呈上涨势头；归属于上市公司股东的净利润分别约1.17亿元、1.07亿元、1.17亿元和1.02亿元。

对此，郑宇洁认为，龙大肉食的营业收入增长，与其市场份额不断扩大有关，但受猪的生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，波动较大，靠养殖屠宰盈利也起伏不定；2014年生猪价格走低，公司盈利空间也被压缩。

龙大肉食在2014年年报中称，2014年1～3月生猪价格同比降幅较大，对公司生猪养殖环节和冷冻肉的经营造成不利影响。

中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示，冷鲜肉和冷却肉的销售价格调整相对滞后于生猪价格变动，生猪价格持续下跌时，将导致养殖环节和冷冻肉盈利下滑。

从行业看，2014年屠宰行业毛利率为6.37%；分产品看，龙大肉食2014年冷冻肉和冷鲜肉的毛利率分别为4.37%和6.83%。同期，得利斯的冷却肉及冷冻肉毛利率也仅为5.92%。

龙大肉食制定了重点发展熟食制品业务的战略，2014年培根火腿、肠类等熟食制品业务同比增长33.41%，达3.46亿元，毛利率近26%；得利斯也在发力高端帕珞斯发酵火腿、骨素、骨汤等产品，2014年低温肉制品毛利率近29%。

病猪风波或影响行业

日前，央视《焦点访谈》报道，在河北深州、山东德州等部分地区，从生猪出栏到宰杀变成猪肉，检疫监管流于形式，甚至存在检疫票据猫腻。

上述报道中提及，不少疑似得过“口蹄疫”的生猪被送进了金锣集团德州公司。

对此，龙大肉食方面称，公司对每个批次的生猪肝脏都会取样检测；得利斯也称，已在生猪屠宰和肉制品加工上，从源头到终端全程导入基于RFID(射频识别)技术的安全追溯管控体系。2014年龙大肉食生猪屠宰及肉类加工生产量也不过25.56万吨；同期，得利斯的生产量为11.3万吨。 

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