国企“深改”的路径选择

□本报记者王新蕾

实习生刘海洋

“报告数据显示,省管国有企业目前销售利润率和总资产回报率很低,负债率却很高,经营形式十分严峻。”9月12日在济南举行的“第四届中国公司金融论坛”上,济南大学金融研究院院长孙国茂公布了一份关于山东省管国有企业经营绩效的研究报告。

今年以来,国企改革成为关注热点,9月13日又印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,标志着我国国企改革将进入“深水区”。论坛上,业内人士与各方专家就“国有企业改革与混合所有制”主题展开了讨论。

国资证券化程度有待提升

山东证监局局长冯鹤年表示,通过提高国资证券化率、加快整体上市、IPO、“借壳”上市以及改善股权结构和资产负债结构5个途径推动山东国企改革,得到省委、省政府和社会各界的充分肯定。目前,在国有企业改革的一些关键领域,山东省已经走在全国的前列。中央关于国有企业改革的顶层设计出台后,山东国有企业改革将会取得更加显著的成就。

省金融办副主任初明锋说,金融支持国企改革,一个重要方面就是要借助资本市场开展并购和重组,推动混合所有制经济发展,这是优化国有资本布局、激发国有企业活力的基本指标。山东省国有企业较多,但资产证券化率不高,上市公司作为国资整合平台的功能发挥得还不够明显。同时国有控股上市公司股权和资本结构不够合理,竞争力和发展活力不强。下一步,山东应当抓住国家政策机遇,充分利用资本市场,积极推动混合所有制经济发展,把山东国有企业的发展能力提升到新的水平。

论坛还发布了《山东省上市公司市值管理评价报告(2015)》。其中提到,2014年山东国有上市公司价值创造绩效不同程度下降,主要原因在于资产布局不合理,煤炭、钢铁占比过高,现代服务业、战略性新兴产业比例偏低；股权结构与治理机制不合理,活力和动力不足,抵御市场风险能力较弱等。

从“倒三角”到“金三角”

9月13日,《关于深化国有企业改革的指导意见》正式印发。其中指出,国企改革方向,将从以管企业为主向以管资本为主转变。

“以资本市场的发展与完善,去推动国企改革与创业创新。”论坛上,中国人民银行研究局研究员邹平座多次提及资本市场的重要性,“国企能否改革成功,最终取决于中国资本市场的改革与发展。”

邹平座提到,当前中国的金融经济是一种“倒三角”的结构。在金融业上,表现为银行过大,直接融资发展严重滞后,金融资源向国有企业和政府集中,中小企业和民营企业融资非常困难；在经济结构上,表现为“国进民退”,央企、国企很大,而民营企业和中小企业萎缩。

我国的货币结构也是“倒三角”,M3以下逐步减少,金融对实体经济的支持小。大量货币呈现高流动性,容易引发通胀。邹平座建议,应当做强做好股份制银行,大力发展资本市场和金融市场,形成金三角的金融结构；经济方面做好国有企业,大力发展民营企业与中小企业。

以信用再造破解信用不对称

邹平座认为,当前的金融风险并不表现于总量方面,而是潜伏于结构与体制之中:“一是由‘紧缩性陷阱\’引起的通货膨胀与经济衰退同时发生；二是东南亚式金融风险步步逼近；三是由于利率上升,家庭账户恶化,由房地产价格泡沫破裂引起的风险。”

“由于4万亿元投资是从政府财政注入,经济和金融资源向国有企业集中。央行为了控制通货膨胀又不得不反复紧缩银根,使得民营企业和中小企业融资难问题又变本加厉。”邹平座提到。

“统计失真”导致“政府失灵”。大量的内部交易、市场化进程程度差异、特殊的产权制度导致很多生产资料、生活资料不可交易、30万亿公共产品占GDP比重大、复杂的经济结构等,均不利于经济数据的统计。

“金融的基础是信用,目前信用不对称问题依然存在。”邹平座建议,“中国必须进行信用再造,来改革金融结构和提高金融效率。一是营造公平、有效、结构合理的金融生态；二是对资产的使用权和收益权进行信用化和证券化,形成融资能力；三是渐进性地实施产权制度改革。”

新闻推荐

低油耗、大空间荣威360首次亮相济南

9月10日,在2015齐鲁秋季车展上,上汽荣威“蓝芯”战略首款A级车——荣威360“技”压群雄,“低油耗、大空间”的显著优势,使其成为80后“新小家庭”在A级车市场的价值之选。荣威360搭载SGE1.4TGI...

济南新闻，新鲜有料。可以走尽是天涯，难以品尽是故乡。距离济南再远也不是问题。世界很大，期待在此相遇。