说断就断A股昨日再次两度熔断全天交易时间仅13分钟

昨日上午在省城泺源大街一证券交易所，大厅内空无一人。当日上午9时59分，沪指下跌触发熔断，A股提前休市。记者王晓峰实习生刘缘摄点击查看原图想停就停

熔断机制被连夜叫停股市政策岂能成儿戏？

A股又一次暴跌触发熔断后，监管层终于坐不住了。上交所、深交所、中金所昨夜集体宣布，经中国证监会批准，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。该机制实施一周来，A股已有两个交易日触发熔断，昨日更是以13分钟的实际交易创历史纪录，千股跌停频现引发了各界的质疑。本版撰稿记者张恒

事件：熔断机制今天起暂停

昨晚22时33分左右，证监会官方网站、微博、微信同时发布“答记者问”公告，就上交所、深交所、中金所三大交易所自1月8日起暂停实施指数熔断机制的通知作出解释和评论。

证监会新闻发言人邓舸表示，引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。

邓舸说，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。邓舸解释，引入熔断机制是在2015年股市异常波动发生以后，应各有关方面的呼吁开始启动的，有关方案经过了审慎的论证并向社会公开征求了意见。熔断机制是一项全新的制度，在我国没有经验，市场适应也要有一个过程，需要逐步探索、积累经验、动态调整。

下一步，证监会将认真总结经验教训，进一步组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制。

背景：实施一周两度“酿祸”

熔断机制被连夜喊停，显然与其实施一周来的表现有关。昨日，沪深股指大幅低开，仅约两分钟后，便开始断崖式“跳水”，至9∶42，沪深300指数便触发了下跌5%的熔断阈值，三大交易所当即决定，自9∶42开始实施指数熔断15分钟。

不料，大盘9∶57重启交易后，仅过了一分钟时间，沪深300指数便因继续断崖式下跌而触发7%熔断阈值。三大交易所再次决定，自9∶58开始实施指数熔断，当日不再恢复交易。也就是说，昨日大盘实际交易时间仅13分钟，创下A股历史纪录。

而此前的1月4日，即指数熔断机制实施后的首个交易日，A股也曾两度熔断。指数频频熔断的背后，是“千股跌停”的频频上演和主要股指的频频暴跌。本周一和周四，这两个适用了熔断机制的交易日，A股分别有1318只和1334只股票砸向跌停，沪指分别出现了6.86%和7.04%的断崖式暴跌。

截至昨日收盘，沪指报3125.00点，较2015年12月31日3539.18点收盘点位大跌近400点，累计跌幅高达12.61%。

点评：熔断机制加剧恐慌有待成熟

本报特约证券研究员、中原证券济南营业部投资顾问于兴涛认为，元旦过后仅四个交易日，A股就出现了两次暴跌，这其中固然有证监会“减持禁令”8日到期、人民币大幅贬值带来的恐慌情绪方面的原因，但不可否认，熔断机制本身也是A股暴跌的重要原因。对此，于兴涛进一步解释说，A 股本身就有涨跌停板限制，熔断机制又加了两道更紧的“阀门”，其中第一个5%的阈值就有“磁吸效应”，也就是说，一旦沪深300指数跌幅接近熔断阈值，市场就会开始恐慌，第一反应是有可能熔断，做多动能大大降低。“按照这样的逻辑，当前A股的熔断机制其实会严重地影响市场的流动性。”于兴涛说，从这个角度来看，熔断机制确实加剧了市场的恐慌。

本报特约证券研究员、中泰证券资深分析师刘保民也认为，尽管当下市场恐慌情绪不能全部归咎为熔断机制，但不可否认，熔断机制的某些内容会助长市场的恐慌气氛，这项机制应该进一步调整和完善后再出台。

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