贵州茅台站上6000亿之巅真股王面临泡沫与价值之辩

在刚刚过去的一周内，贵州茅台一骑绝尘，市值一度突破6000亿元大关，股价几近上摸至500元。6月28日，知名投资人董宝珍发布微博表示其对茅台股价的价值质疑，但资深“茅台粉”的私募大佬——东方港湾董事长但斌却作出了“贵州茅台还在折价”的判断。一时间，贵州茅台是泡沫还是价值的争辩，成为资本市场热议的话题。

各方激辩6000亿市值是否存泡沫

6月28日，董宝珍发微博表示其对茅台股价的价值质疑。他认为，近期贵州茅台的市值突破6000亿元，已超越了公司当前的内在价值，贵州茅台股价超越了合理估值，进入泡沫初期，目前的贵州茅台越来越成为趋势交易者的盘中餐。

资深“茅台粉”但斌却作出了“贵州茅台还在折价”的判断：预计贵州茅台2017年每股收益22元到25元，算上年度分红15元，按茅台现价475元算，除权之后即460元，再过6个月，2018年市盈率是18.4倍与20.9倍。

对于6000亿市值的茅台，究竟是存在继续投资的价值还是多余的泡沫？华安证券首席宏观分析师徐阳认为：“茅台暴涨背后代表的是市场仍在追捧大消费板块，对行业白马和蓝筹股充满信心。”

茅台何时见顶，徐阳提示广大投资者，要关注宏观经济的走势和监管的动向，在中小成长股企业基本面不能得到改善的情况下，投资者只能继续追加对龙头白马股的投资。

拥挤防御下买出“真股王”

截至6月30日收盘，贵州茅台股价报471.80元，市值5927.37亿元。作为年内表现最为抢眼的“大市值”蓝筹股，贵州茅台年内涨幅超过40%，大幅跑赢同期沪指表现。

对于茅台股价持续上涨的原因，东方证券首席证券分析师沈阳分析认为，茅台股价上涨受两方面影响，一方面贵州茅台的业绩情况确实比较好、市盈率低，另外一方面的情况是现在机构更愿意做拥挤的防御，所以这当中就会有很多的资金是炒作意味，白酒板块恰恰是防御板块中的优质标的。

值得关注的是，今年以来，券商机构集体“唱多”白酒板块，并纷纷上调白酒企业的价格目标，特别是贵州茅台。昔日，中金公司在对该股做出472元/股目标价时，市场还一片哗然，如今，贵州茅台的股价早已突破预期。

数据显示，A股19家白酒公司中，五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、伊力特、水井坊、洋河股份、古井贡酒、口子窖、沱牌舍得等10家公司股价，自2017年1月1日至6月13日其间，上述个股股价涨幅分别为61.9%、

54.18%、41.56%、40.72%、34.58%、34.48%、28.68%、15.99%、13.18%和12.18%。

业内：估值偏高仍存隐忧

此前，华泰证券军工研究员王宗超在研报中指出，茅台、五粮液、洋河三瓶白酒加起来的市值约等于整个军工板块的市值，这极其不合理，引发热议。那么，这究竟是白酒板块估值过高，还是军工股估值过低？

“客观地讲，白酒股的估值已经到了明显高估的程度，以茅台为例，2016年度每股收益13.31元，按照最新股价475.3元计算，市盈率高达35.7倍，按照一季度利润计算，动态市盈率也高达24.4倍。投资者不要认为24.4倍的市盈率并不高，如果按照大盘蓝筹股的标准看待，24.4倍的动态市盈率已经不低了。”一位要求匿名的私募基金经理表示。

据新华网报道

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