消费升级推动酒行业需求增长 鹏华酒ETF发行正当时

鹏华基金专栏

2019年以来，中证酒指数市场表现亮眼。Wind数据显示，3月11日中证酒指数大涨3.62%，本年度收益率29.53%，涨幅明显。笔者注意到，鹏华基金旗下鹏华酒交易型开放式指数证券投资基金（认购代码：512693）已于3月11日正式发售。作为指数基金，鹏华酒ETF采用被动式指数化投资方法，跟踪中证酒指数，是目前市场上首只跟踪中证酒指数的ETF，为投资者提供了分享优秀上市酒企发展机会的便捷投资工具。

近期中证酒指数表现亮眼，鹏华酒ETF拟任基金经理张羽翔认为主要来自于四个因素的推动。首先是资金面，外资长期流入战略配置板块的逻辑没有变化，无论是短期 QFII 额度翻番、 MSCI 权重提升，还是未来 A 股加速国际化，外资长期流入趋势不变，增量资金战略配置到白酒为代表的食品饮料龙头的逻辑也不会变化，在这样的预期之下，无论是龙头估值稳定性还是估值体系重构，都是利好板块的。其次是基本面，从中长期来看，酒类总需求仍然长期健康增长，消费者群体的结构进一步优化，随着人均可支配收入提升，城镇化持续推进，人民对美好生活的向往带动新消费群体在消费金字塔上不断升级，对酒类产品的诉求更加多元化，酒类消费表现为升级换挡、不同酒类、中高低端产品健康发展。而短期来看，春节之后市场对于业绩预期开始逐步修复，短期1季度业绩预期良好，标的关注度会继续提升，另外年初以来市场流动性在社融加大投放之后明显宽松，从节后渠道调研反馈感受到，各类酒节后货源继续紧俏价格保持坚挺，若流动性继续保持宽松预计会对高端白酒需求和价格带来利好传导，从而继续利好板块情绪。

除此之外，行业集中度的改善和预期也对酒板块的走势有重要影响，张羽翔表示，酒类行业集中度仍在提升，酒类行业经历近年来的调整期后，高端龙头集中度持续提升, 大众品龙头市占率也在显著提高。抵御行业风险能力显著提高，对于渠道、供货商的掌控能力，议价能力显著提高。同时，投资者逐渐从对于酒类企业业绩高增长、高估值的追逐演变成对于酒类业绩确定性、稳健性的追逐。经历了2018年底其他行业的业绩风险事件，在经济下行环境下，投资者对于酒类企业业绩的确定性、稳健性更加偏爱。

相关资料显示，正在发行中的鹏华中证酒ETF紧密跟踪中证酒指数，一篮子投资27只成份股，其中一线龙头品种泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份在指数成份股中的权重均在10%左右。投资酒ETF相当于可以一次性购入两市龙头酒企，可以帮助投资者捕捉酒类板块机会。

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