大跌之后的A股反击战：是蓝筹继续为王还是新兴行业后来居上

一根低开高走的大阳线，似乎挽救了市场的信心。

11月20日，沪深两市开盘时一片低迷，盘中绝地反击，到收盘时全线飘红，上证综指涨0.28%，报3392.40点；深证成指涨1.28%，报11437.55点；创业板指涨1.41%，报1859.75点。

回顾上一周的行情，11月13日到11月17日，沪指累计下跌1.45%，创下3个月以来最大单周跌幅。

经历大跌之后，这样的反转释放了怎样的信号？

交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏在接受澎湃新闻记者采访时明确表示，行情反转意味着蓝筹股还没有涨完。

2017年以来，市场风格明显呈现出“蓝筹股猛涨，中小盘股票普遍疲软”的格局，沪指也从3000点保卫战，逐渐上涨到3400点之上。

而就在11月14日，沪指在上摸3450.50点之后，开启了连续4天的回调。

11月16日，新华网发文剑指“股王”贵州茅台（600519），称该公司股价近期的突飞猛涨或有竭泽而渔的嫌疑。贵州茅台在11月17日应声下跌，当日重挫4.01%。

作为此轮“慢牛”的领跑者，贵州茅台的重挫无疑影响了市场投资者的情绪，在一片恐慌之下，沪指在11月17日连续第四天下跌，跌幅达0.48%。

这样的快速下跌行情，让不少市场人士怀疑，蓝筹股的好日子是不是到头了？

洪灏对此表示并不担心。他对澎湃新闻记者说：“之前的风险控制就是为了它（蓝筹股）继续涨，这个逻辑在于，蓝筹股的盈利好，估值也可以，比如茅台，它的盈利增速还有百分之五十、六十，这些质优股为什么不可以连续几年表现好呢？”

另一位私募基金副总经理也持有类似的意见。

他对澎湃新闻记者说：“今天的大反转，说明牛市，至少是慢牛的方向，还是没问题的。市场风格还是会继续保持蓝筹股领跑的局面，或者说有基本面支持的股票会跑赢。”

不过，也有专家提出了相反的看法。

中建基金投资总监黄建杰对澎湃新闻记者说：“大盘从3450.50点短线见顶，经过数个交易日的急速回调，最低见3337.12点。今天在5G、电子芯片及新能源等板块的引领下，深证成指及中小板、创业板指数等绝地反击，收出了久违的触底反弹光头阳线，我觉得大盘有换挡成功重回上升通道的可能。”

所谓换挡，并不是个股的调仓动作，而是指市场整体将迎来风格切换。也就是说，在黄建杰看来，此前维持了相当长一段时间的大蓝筹领跑行情，已经接近尾声。

“市场是一定会出现风格切换的，没有永远只涨不跌的板块。未来，一定是新兴行业担当旗手，也只有这样，才可能有真正的牛市。茅台能赚钱，但它绝对代表不了中国的未来，只有那些代表人类发展方向的新兴行业才有可能引领中国走向美好的未来。”他对澎湃新闻记者这样说道。

对于此前的连续重挫，黄建杰解释称，主要是个别板块有获利回吐的需求，加上消息面严监管去杠杆的冲击，所以出现了这种以空间换时间的急速回调，不过这也恰恰给了主力资金换挡操作的机会。

如果风格切换的预测成真，不买茅台的投资者还能买点什么？

他说：“我认为，应该是围绕‘新技术\’三个字做文章。板块上看，人工智能、新材料、新能源、基因工程等都属于这个范畴。但一定是要真正有前景的，而不是那些业绩很烂去炒概念的公司。”

这一风格切换的过程，也并不会一蹴而就。黄建杰对澎湃新闻记者说：“目前只是初步的切换，中间一定会是一波三折的。但不管怎么说，你如果相信还有牛市的话，未来的希望一定是在新兴行业的中小股票里面。成功切换之时才会是牛市的开始。”

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