黑色系高位震荡收年 2018必有一拉升

上周一商品多数下跌，黑色系重挫，硅铁跌停，锰硅暴跌5.89%。截至下午收盘，焦煤、焦炭重挫逾4%，螺纹钢下挫3.1%，热卷、铁矿石跌逾2%，而涨幅方面，黄豆、白银涨逾1%。上周二黑色系低迷化工品回暖。黑色系持续低迷，铁矿石跌超3%，焦炭跌近3%，焦煤跌超2%；化工品午后回暖，塑料、PTA、橡胶涨近2%；有色金属略有回升，但仍处弱势，沪铝跌超1%，沪铜涨近1%；农产品小幅飘红。上周三商品涨跌分化，黑色系遇冷领跌盘面，郑煤领跌3.01%，焦炭跌2.26%，焦煤跌1.82%。能化板块分化，略显回落，玻璃跌1.14%，郑醇、PVC跌近1%；沥青涨1.15%。有色金属除沪镍、锌外均上涨，沪铝涨逾1%。农产品多数飘红，油脂类回暖，棕榈涨逾1%。上周四黑色系期货收盘领跌，硅铁跌超4%，有色金属普涨。沪铝收涨2.7%，沪镍、沪铅、沪铜、沪锡、沪锌涨逾1%，沪银、鸡蛋、沥青、沪金、铁矿等收涨。硅铁领跌，收跌4.4%；锰硅、郑煤跌逾2%，螺纹钢、焦煤、郑醇跌逾1%，焦炭、热卷、豆粕、橡胶、玻璃、菜粕、塑料等收跌。上周五商品涨跌分化，黑色系、有色维持涨势；农产品仍弱势，仅淀粉、玉米、郑麦微涨；能化板块涨跌不一。截至收盘，涨幅方面，纤板涨4.97%，铁矿石涨2.71%，沪铝涨2.01%，焦煤、沪锡涨逾1%；PVC、沪镍涨近1%；跌幅方面，豆粕、菜粕、硅铁、郑煤、胶板均跌逾1%。

作为黑色系龙头品种，螺纹钢近期宽幅震荡的特征是比较明显的，需求放缓驱动整个黑色市场走弱。2017年11月份因为下游赶工的问题导致淡季不淡的情况，日均建材成交量基本维持在20万吨左右的高位，但12月份需求回落，日均成交量平均不足15万吨。目前已开始进入冬季累库存的阶段，但是之前螺纹钢贴水太大，下游已经不用再补库了，贸易商这价位又不敢囤货，所以价格回调也是大势所趋。原料没太大矛盾，加上春节前补库的预期在，所以相对跌幅较螺纹钢会小些。预计螺纹钢还会再回调，但跌幅不会太深。目前电弧炉炼钢的利润已经很低了，过年期间通常电弧炉都会关停，而目前整体库存基数还是处在历年低位的状态，贸易商还是存在囤货的需求，近期螺纹钢盘面在3800附近震荡也是反映了这个问题。

近期北方需求继续下降，厂库、社会库存增幅加大，部分现货加速南下，各地钢厂开始大幅调价，期现货高位承压回落；全国多地执行限产、停工令，短期库存历史低位，期货打压超跌至巨幅贴水后低位支撑将增强，远月期货或延续宽幅震荡波动。操作上：高位压力区承压弱势时做空，回踩强支撑区企稳后做多，注意关键区多空资金主动性。

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