点评向智能包装整体解决方案服务商积极转型成长逻辑已

点评:

1、向智能包装整体解决方案服务商积极转型,成长逻辑已变化:1)根据公司规划,未来将向二维码、灌装、包装设计、品牌管理四个方向产业链延伸,这在增强核心竞争力的同时也将创新轻资产的商业模式。2)成长逻辑发生变化:之前公司成长性与红牛罐具有较大相关性,我们预计,未来伴随商业模式创新和产业链延伸将使得公司不再仅仅是金属罐制造商,通过在品牌管理、二维码轻资产业务的延伸将为公司打开巨大成长空间。

2、拓展体育产业,继动吧体育战略合作之后或有新进展:奥瑞金董事长周云杰表示主业未来将和体育产业相结合,考虑到奥瑞金最主要客户红牛、青岛啤酒都参与很多中国顶级赛事的赞助并拥有丰富的体育资源,奥瑞金有未来有望和这些体育资源进行对接,预计在与动吧体育签署战略合作协议之后仍将有新进展。

3、主业快速成长确定性强:考虑到功能性饮料行业驱动仍然存在以及红牛的龙头地位,预计红牛罐需求将较快增长,加上公司在新客户和新产品的拓展,预计未来业绩高增长确定性强。

4、盈利预测:在红牛罐保持较快增长的背景下,公司正向智能包装整体解决方案服务商的转型,预计2015—2017年EPS1.04元、1.32元、1.70元,同比增长26.3%、26.8%、28.5%,目前对应15—17年估值为24倍,19倍,14倍。

风险提示:风电行业需求不达预期；风机价格竞争超预期；1、红牛销售增速低于预期；2、原材料价格大幅上涨；3、红牛罐销售价格下降。

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