购买董监高责任险 上市公司数量激增 藏着什么秘密

近一年以来，A股上市公司购买董监高责任险的数量激增。今年不到半年，购买这种保险的企业数量，更创下历史新高。

中航西飞拟为董监高买责任险，去年至今陕西第5家

5月19日晚，中航西飞公告称，根据证监会《上市公司治理准则》的有关规定，拟为公司及全体董事、监事和高级管理人员购买责任险。

尽管未披露具体投保范围，但中航西飞表示，购买责任险是“为进一步完善公司风险管理体系，降低公司运营风险，促进公司董事、监事及高级管理人员充分行使权利、履行职责。”

中航西飞前身是中航飞机、西飞国际。去年以来，其重大资产重组从酝酿、实施到过户完成，历经一年刚刚落幕：原中航飞机将下辖飞机零部件制造及非航空业务剥离，置入航空工业西飞、陕飞、天飞等飞机整机制造及维修资产，令“西飞”二字暌违8年重归股票名称。

这是陕西上市公司里，今年第2家打算给董监高购买责任险的企业。3月16日，中航电测公告拟为董监高人员购买责任保险，其同样来自国内军工板块核心——“中航系”旗下。

如果从2020年算起，陕西计划给董监高买责任险的上市公司，达到5家。去年4月9日、4月30日、12月18日，三达膜、供销大集和中环装备，先后宣布拟购买董监高责任险。各家给出的投保理由基本上都是“完善风险控制体系”“降低公司运营风险”等。

董监高责任险在国内推出19年，近一年多才“普及”

就国内资本市场而言，起源于美国的董监高责任险，其实是舶来品。

2002年证监会出台的《上市公司治理准则》规定，“经股东大会批准，上市公司可以为董事购买责任保险。但董事因违反法律法规和公司章程规定而导致的责任除外。”这是国内监管机构首次允许上市公司给董事购买责任险。不过，据一位保险经纪人介绍，前几年购买的并不多，即使有购买的，也基本上是银行、央企等机构，原来很少有民营上市公司购买。

A股上市公司大面积购买董监高责任险，是在2020年之后。

2018年仅有8家上市公司宣布购买董监高责任险，2019年为19家。到了2020年，购买董监高责任险的上市公司达到115家。

截至5月19日晚，2021年已有99家A股公司披露了购买董监高责任险的公告，数量已创下历史新高。其中有不少是民营企业。

一位财税人士认为，近一年董监高责任险的“走红”，一方面是上市公司面对变化的经营环境、完善风控体系，另一方面与新《证券法》提高对证券违法行为的处罚力度有关。

新《证券法》于2020年3月1日起正式实行，对涉及“欺诈发行”“虚假陈述”等违法行为的公司及负责人员处罚金额成倍提高。

国内尚无理赔案例，保险效果有待验证

董监高责任险，是投保公司董事、监事及高管在履行职责过程中，因工作疏忽、不当行为被追究责任时，由保险公司赔偿法律诉讼费用及承担其他相应民事赔偿责任的保险。

在欧美资本市场，董监高责任险的投保率普遍超过了90%，尤其是一些经营风险指数较高的行业，如科技、生化科技类和金融类企业，投保率接近100%。

对于董监高责任险的作用，存在着“管理层激励假说”“外部监督假说”及“道德风险假说”等三方面。即，责任险的存在，能够降低管理团队风险厌恶，激发履职积极性，同时引入保险公司来监督承保企业并转移诉讼风险。

然而，有A股上市公司董秘坦诚，目前国内还没有董监高责任险的理赔案例，所以，这个险种究竟帮助有多大，并没有得到验证。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，上市公司购买董监高责任险有利于对冲管理风险，但公司内控不能完全寄希望于保险购置，还是应加强源头管理，防患于未然。华商报记者 李程

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