盛和资源(600392)： 战略小金属龙头成长之路

盛和资源(600392)：经过十多年发展，公司已经成为四川省稀土冶炼分离行业龙头企业。截至2016 年底，拥有年处理稀土精矿8000 吨能力。

公司低价完成收购晨光稀土、文盛新材和科百瑞。晨光稀土系我国规模最大的民营稀土企业之一，具备成熟的稀土业务运作体系，晨光的加入将夯实公司稀土业务。同时收购文盛新材，公司首次进军锆钛领域丰富自身业务，摆脱稀土单一业务风险。根据业绩承诺，2017、2018 年三家公司将增厚公司业绩3.0 亿元和3.6 亿元。

2012 年10 月公司受托经营管理四川汉鑫矿业，抢占国内优质矿山；2015 年公司收购冕里稀土，进一步保障稀土精矿原料供应。国外：2016 年9 月收购格兰陵；2017 年5 月投标海外稀土矿山项目Mouthtain Pass，公司积极拓展海外稀土资源，补足资源短板。

2016 年年底，全国开展为期五个月打黑专项行动，效果良好。2017 年一季度三轮国储招标落地，累计实现收储6400 余吨，大大提振市场信心。氧化镨钕价格已从年初25 万元/吨涨至目前36 万元/吨，累计涨幅达44%。我们预计未来打黑会更常态化、趋严化，稀土价格有望继续上涨，提升公司整体业绩。

2016 年2 月，全球锆供应巨头ILUKA宣布旗下Jacinth-Ambrosia 项目于2016年4 月停产，停产期18~24 个月，项目影响全球20%~30%的锆矿资源供给。锆英砂价格已从2017 年年初6000 元/吨涨至目前9000 元/吨，累计涨幅达50%。全球锆矿供给收缩，锆价持续看涨，提升公司业绩。 ▋光大证券

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