教育企业赴港IPO热情不减 川企天立教育挂牌

“港交所的钟怕是快不够敲了。”近日，有投行人士对成都商报记者感叹。

7月12日上午，天立教育国际控股有限公司（以下简称“天立教育”）在浩浩荡荡赴港上市的企业中成为佼佼者，在香港联交所挂牌交易，股票代号01773。

天立教育也是今年第三家成功赴港IPO的内地民办教育集团。至此，港股教育版的内地教育企业数量增至两位数。同时，仍有卓越教育、宝宝树、银杏教育等10家教育企业尚在联交所排队中。

挂牌首日大幅上涨

天立教育本次发行5亿股，发售价为每股2.66港元，股份发售所得净额约12.34亿港元。本次招股，天立教育引入了华侨城、惠理、景林资产等基石投资者。7月12日收盘时涨19.92%，报3.19港元。

天立教育的招股书显示，其成立于2002年，从泸州天立学校起家，陆续在四川的多个城市创办了诸多所K-12（指幼稚园至第十二年级）的天立学校。目前在四川省7个城市经营12所K-12学校，并于四川及重庆经营11所培训学校及4间早教中心。

截至2017年秋季学期末，校网内K-12学校入读人数约为20924人。而自有K-12学校整体入读学生人数，由2014学年的7799人，也增加至2017年秋季学年末的1.94万人。

根据弗若斯特沙利文报告，就2017年学生入读人数而言，天立教育为西部地区第二大K12民办学校营运机构。

天立教育的增长也极为迅速。招股书显示，其营收从2015年的2.18亿元增长至2016年营收3.26亿元，增幅近50%，而2017年营收又达到4.68亿元。净利润从2015年的0.18亿元猛增至2016年的0.75亿元，增幅高达3倍，2017年实现净利润1.36亿元，同比增幅高达81.3%。毛利率也逐年上涨，从2015年到2017年分别为26.7%、29.0%、42.3%。

从具体的营收比例来看，学费、寄宿费及餐厅营运费是天立教育收益最高来源。2017年，分别占比71.97%、7.99%、19.70%。学费为影响其盈利能力的最主要因素之一。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，学费分别占天立教育收益总额的74.6%、73.1%及72.0%。

教育企业赴港热情不减

教育产业正处于消费升级大趋势下，民办教育渗透率在逐步提升，政策、资本、经济和技术多个因素在推动行业发展并加速教育资产证券化。

据中国产业网统计，自2000年1月至2017年7月，整个教育培训行业共计投融资事件1914起。金额959.83亿元，平均融资金额0.50亿元。从投融资数量来看，天立教育所在的K12领域，以360起的投融资数量排在了第一位。

与之相对应的是，教育资产证券化的甜头，吸引着多家教育企业扎堆前往香港上市。

今年以来，已有新华教育（02779。HK）和21世纪教育（01598。HK）两家企业挂牌香港联交所。此外，自6月中下旬以来，银杏教育、宝宝树、卓越教育、沪江教育等4家教育机构都向香港联交所递交上市申请。目前，在港股排队的内地教育机构共有10家。

在此之前，在四川也已有成实外教育（01565。HK）上市港股，目前市值已达151.7亿元。据2017年报显示，全年完成营收9.53亿元，同比增长15.2%；净利润3.15亿元，同比增长4.2%。

据中国产业网数据，民办学校数量及在校生规模在逐年增长。2016年，共有各级各类民办学校17.1万所，比上年增加8253所；2016年民办学校招生1640.28万人，比上年增加3.37万人；各类教育在校生达4825.47万人，比上年增加253.95万人。一位业内人士告诉记者，目前学生小升初、初升高竞争激烈，此时，表现出了对民办K12教育市场的刚性需求。

学校数量逐年增长，但目前民办基础教育市场多处于分散状态。

以天立教育公布的数据可知，按照2017年学生入读人数计，四川省五大民办基础教育集团共占四川省民办基础教育市场的3.6%，天立教育占比1%，而另一个巨头成实外教育占比为1.1%。

在此背景下，此前的招股书显示，上市的目的都在于筹集款项扩展学校网络。未来三年，天立教育预计将在在四川省成都、达州、合江、德阳、资阳，以及内蒙古自治区乌兰察布、湖南省湘潭市以及山东省东营市开办新的K12学校。

成都商报实习记者 俞瑶

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