资本市场—— 打通创业“最先一公里”

本报记者 王婕妤

“国民老公王思聪投出5家上市公司”的消息近日占据了各家社交平台头条。近年来，国内投资公司数量上涨，投资公司对创业企业的支持，正在创业企业资金来源渠道中不断扩大份额。

近日，证监会主席肖钢在谈股市时说要加快多层次资本市场发展，为创业提供充分的虚拟资本，以此打开创业“最先一公里”。

  重金投出创新企业

前不久，本报曾报道过西安一家以互联网思维卖小红薯的创业企业获得了千万风投，获得风投后的“小红薯”不断在西安新增店面，目前已经冲出陕西，走向北京。该企业负责人表示：“资金支持对创业初期的企业来说很重要，是支持企业创新的关键。”

要说资金对一个创业企业的重要性，阿里巴巴、百度、腾讯在创业初获得的创投资本支持恐怕最有说服力。纵观古今中外，有太多被人熟知，在资金的支持下实现转型升级的例子，比如苹果公司、特斯拉汽车等。

社会资源、政府政策、科技人才一齐涌入企业后，其科技创新的优势日益明显，成长周期大幅度缩短。只有得到资本支持，才有可能加速科技成果向现实生产转化，推动科技创新创业企业从无到有、从小到大，进而增强整个经济的活力，形成新的经济增长点。有研究表明，接受风险资本支持的企业往往在取得技术突破、开放新产品和创造工作机会方面要高于其他企业。

打通多层次资本市场

然而在任何创新创业的早期阶段，企业面临的不确定性最高，死亡率也最高，有人把这定律称之为企业“死亡之谷”。肖钢提到，“死亡之谷”使得大量社会资本不愿意投资。但这些企业和个人早期的构思阶段、开发阶段、初创阶段却是日后新兴产业或商业模式不可或缺的基础和条件，尤其是中小型科技创新企业。

就目前我国资本市场来说，银行贷款门槛高，流程繁琐，中小企业一直面临融资难融资贵的窘境。天使资金、创投资金等风投的发展虽说可以弥补银行融资的局限性，但我国长期以来在经济发展中重有形资产、轻无形资产；重资源开发、轻技术发展；重实体、轻虚拟经济，对经济活动的管理，也基本上是针对成熟型产业经济行为。因此，必须依靠打造多层次资本市场来解决创业“最先一公里”的资金来源问题。

“大众创业、万众创新的背后一定是万众投资。没有资本市场特别是股权市场的支持，全社会的创业创新是很难持续的。”新三板学院院长程晓明表示。除此之外，还有分析认为，2008年美国股市不断走高，是因为代表新经济增长点的创新企业不断进入股市，受到投资者的热捧。我国目前正处于转型升级的关键阶段，可见利用好多层次资本市场是关键。

 资本市场体系还需完善

资料显示，中国资本市场已经发生了深刻变化：目前，我国股票交易所市场日益壮大，全国中小企业股转系统扩容至全国，各地区域股权转让市场和证券公司柜台市场积极探索前行，债券市场、期货及衍生品市场蓬勃发展，产品日益丰富，规模不断扩大。

我国多层次资本市场体系初具规模。比如改革创业板制度，放宽了上市准入门槛，扩大行业覆盖面。目前在创业板近500家上市公司当中，高新技术企业已经占到了90%。但目前主板、创业板仍存在每年上市企业家数太少，对于大众创业、万众创新的推动作用有限。而新三板恰巧弥补这一缺陷，每年上市家数很多，2015年初步预计将达2000家。

这些变化给资本市场带来机遇的同时，也带来挑战。我国资本市场仍处在“新兴加转轨”阶段，还存在不少问题，比如市场化、法治化、国际化程度不高，直接融资比重偏低，市场层次、结构和基础设施不完善，证券期货服务业和机构投资者发展不足等，还需要平衡好改革的节奏、力度和市场承受程度，确保市场稳定健康运行。

健全多层次资本市场体系是一项长期任务和系统工程，完善我国资本市场体系，还有很长的路要走。

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