乡村基在美停牌又一中概股或加入“海归”潮

最近在资本市场上，除了魏则西事件所影响到的板块外，比较热的就是关于在美上市的中概股的回归。曾被誉为“中式快餐第一股”的乡村基，在美退市渐行渐近。在私有化方案完成后，市场人士预计其将重回国内资本市场的怀抱。

乡村基或重投国内资本市场

在纽交所上市五年的乡村基“五·一”前夕停牌，私有化方案将在不久后完成。这意味着，在今年乡村基完成私有化从美股退市后，有可能回归国内资本市场怀抱。

曾被誉为“中式快餐第一股”的乡村基去年8月就发布公告称收到了包括创始人在内三位股东非约束性私有化要约，今年终于有了实质性进展。其4月20日发布的公告显示，在香港举行的特别股东大会通过了5.23美元/ADS（每ADS相当于4普通股）的私有化方案，4月21日停牌前报收5.17美元/ADS。

虽然乡村基对外回应“是否回归国内资本市场尚无定论”。但市场人士认为，在从美股退市后，其回归A股或新三板的概率不小。去年以来，已有超过30家在美上市的中国公司谋求私有化和退市，转向国内资本市场。就在4月，在纳斯达克上市近十年的如家酒店也通过与首旅酒店的合并，将完成私有化收购和“海归”动作。

“从过往中概股的‘海归\’路径看，大部分是通过借壳或IPO登陆A股。”中信建投投资顾问孙佳欣介绍，包括360、分众传媒等等。近两年，海外的中资企业掀起了一波反向迁徙浪潮，这既和中资企业对海外市场的“水土不服”、甚至频频被做空，也和中概股回归后能获得更高估值有关。但乡村基最终会选择哪种途径回归，还要看企业决策和需求。

华安证券投资顾问屈放认为，新三板则是乡村基的另一个回归选择。虽然流动性差，但新三板的门槛相对较低，作为一个快餐企业，也不用像贵州茅台等要背负民族品牌的盛名。

国内门店经营暂未受影响

市场人士介绍，在纽交所每年退市的公司中，自动退市与被动退市的比例大约在3:1左右，并购或私有化则是自动退市的主要原因。

作为最早在美上市的中国餐饮公司，乡村基曾被同行称为“把一只重庆鸡养大，卖了个凤凰价”的典范。但是从2010年9月在纽交所风光上市起，随后五年内的市值表现并不能令人满意。在IPO之初受到投资者热捧，乡村基股价曾从16.5美元攀高到36.45美元，但随后就一路下滑，去年传出私有化后，更一度跌至4美元。即便私有化定价5.23美元高于停牌价格，也比IPO缩水近三分之二。

据乡村基发布的2015年前三季度财报显示，利润率已不足15%。其中一季度门店利润率12.9%、二季度仅10%，三季度为14%，截至三季度末，全国门店总数355个。

正处于退市进程中的乡村基，目前在主业运营上还没有受到大的影响。华商报记者5月3日走访西安几家乡村基门店发现，在用餐的晚高峰时段，运营正常，人流量与周边其他餐饮店面大致相当。另据乡村基官网显示的信息，目前在全国的门店主要分布在四川、重庆、陕西、湖北、贵州、湖南和云南等中西部省市，其中陕西有近20家门店。

或许和地段及周边竞争餐厅有关，各乡村基店面客流量冷热不均。5月4日晚6点左右，记者在南二环一家商场内的乡村基门店看到，尽管正值用餐高峰，但这里的顾客并不多，大约半小时内，餐台一直空了一半左右。而在小寨一家门店，同样时间客流量则多出不少，点餐需要排队。

快餐业痛点制约“海归”前景

“要开店了，我店名都没想好，得赶紧取个名字，想到店里以卖鸡为主，就取名叫乡村鸡（后改名乡村基）。”——这是乡村基创始人李红回忆给公司取名的情景。

公开资料显示，在2007年拿到2000万美元的风投后，这家取名稍显“随意”的中式快餐企业真正走上了资本扩张之路。而谈及乡村基的“成功学”，李红也并不避讳地对外界表示“赶上了特殊时代的消费模式，即效仿刚进入中国的肯德基、麦当劳的方便快捷，结合当地中餐品类。”

在很多人眼中，快餐曾是朝阳产业、高频刚需，但近几年却不可避免的陷入了顺势而难为的尴尬。“快餐行业不可避免会遭遇随机性消费的问题。”陕西经典派商业运营管理公司董事长朱林介绍，也就是说消费者觉得饿了，看到一家快餐店，在没有其他选择的前提下，就进去消费了，并没有太多的品牌忠诚度。所以做快餐的核心竞争力，常常变成选址能力之争。

他说，近几年中式快餐普遍遭遇租金和食材价格飞涨，运营成本大幅增加的致命伤，利润大幅下降，同时较低的用户体验也让消费者容易产生“吃腻了”的排斥情绪，最终陷入无法形成品牌附加值的循环之中。

正因快餐行业，特别是底子“相对较薄”的中式快餐业痛点的愈演愈烈，此次也出现了不看好乡村基“海归”的声音。有分析认为，国内餐饮企业上市门槛越来越高，乡村基的既有模式已不新鲜，靠什么新概念来吸引投资者还是一道难题。华商报记者 李程 

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