“投影仪一哥”极米科技IPO 被质疑研发投入不足 产品质量问题不断

“花了五千多元，刚买了一款投影仪。”日前，西安80后马女士对华商报记者说，为预防孩子近视，智能投影仪成为其首选电子产品。

消费需求引发投影仪相关产品快速放量，“投影仪一哥”成都极米科技股份有限公司（下称“极米科技”）迎来IPO。值得注意的是，自从交表以来，市场对于极米科技有符不符合科创板研发属性、产品质量是否过关等相关质疑就从未间断过。

利润增长

但补贴占比较高

华商报记者采访发现，市场上投影仪价格从千元到将近七万元不等。投影仪并非新鲜事物，此前主要应用于办公、教育等商用场景，但在智能时代，推动了投影产品向消费级场景的渗透速度。

公开资料显示，极米科技成立于2013年，主要产品及服务包括智能投影产品、投影相关配件及互联网增值服务。

在业绩方面，据披露，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，极米科技营收分别为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元、11.44亿元；净利润分别为1449.38万元、951.72万元、9340.48万元、9729.96万元。预计2020年营收约为27.57亿元，同比增长30.27%；净利润约2.64亿元，同比增长182.92%。

值得注意的是，2017-2019年极米科技获得的相关补贴分别占利润总额的49.95%、1884.85%、36.57%。若剔除补贴，极米科技在2018年产生巨额亏损。

华商报记者针对相关问题，以电子邮电的方式采访了极米科技，但截至发稿，没有收到该公司的回复。

重营销轻研发模式

导致产品质量问题投诉不断

在极米营收稳步增长之际，其重营销轻研发的发展模式也引发了市场关注。公开数据显示，2019年极米科技销售费用为2.59亿元，占收入比例为12.24%。与此同时，在近3年，极米的销售费用都保持了占总营收10%以上的比例，相较之下，极米科技研发投入明显要低很多。

数据显示，从2017年到2020年上半年，极米科技研发投入分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元和5164.57万元，占总营收的比例分别为3.31%、3.8%、3.83%和4.52%。而同期同行可比上市公司研发费用率均值分别为5.95%、5.94%、6.13%和7.15%，极米科技较可比同行的平均研发费用率差距较大，这也正是市场质疑极米科技是否符合科创属性的原因。

科创属性常规指标第一项明确指出，公司研发费用率不低于营业收入的5%，显然极米并不符合要求。

重营销轻研发带来的直接后果，就是产品质量问题。根据国家市场监督管理总局办公厅发布了《关于2019年童车等60种产品质量国家监督抽查情况的通报》显示，投影机品品类中“极米”投影机产品因投影光效不合格，被列入“2019年童车等60种产品质量国家监督抽查不合格产品及企业名单”榜单中。

此外，华商报记者注意到，在黑猫投诉上，搜索“极米”会出现近500条结果，关于极米科技的投诉数量近78条，产品质量问题是消费者投诉重灾区。

行业告别高增长时代

极米科技未来成长性有待验证

据IDC的数据，2017年至2019年，中国消费级投影设备出货量分别为130万台、227万台和279万台，占各年投影设备总出货量的比例分别为39.2%、52.2%和60.4%，比例逐年上升。

当下整体市场竞争较为激烈。与此同时，出口市场同样面临较大的压力，据中国海关总署数据，2017-2019年，中国投影机出口数量整体呈下降趋势，主要受全球市场大环境影响。

也有机构认为，中国智能投影市场将保持稳健的发展节奏。

华商报记者采访获悉，在智能投影仪行业，从2018年第三季度极米科技代表中国投影品牌首次超越外资品牌，成为中国投影市场第一，到2020年中国投影机市场前六家皆为中国企业，曾经清一色的国外品牌仅剩爱普生一家凭借B端的长期积累苦苦支撑。

“在消费升级的市场环境下，消费者对家用影音娱乐的需求呈现大屏化和追求极致体验的趋势，因此核心技术很重要，而这正是极米科技被业内所质疑的短板。再加上，智能投影仪行业背后都有BAT的身影，因此未来谁能胜出很难说，极米科技是否能持续领先也得打一个大大的问号。”一位不严具名的家电行业人士在接受华商报记者采访时表示。华商报记者 李王艳

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