宝德股份拟清仓出售核心资产 交易引起外界对宝德股份后续经营的担忧

本月初拟出售子公司庆汇租赁股权的宝德股份，在2月19日上午收到了深交所创业板公司管理部的问询函，问询涉及宝德股份后续经营、交易可行性等多项情况。

拟售资产占公司营收近九成

作为西安高新区的一家上市公司，宝德股份在本地的关注度一直较高。本月初披露重大资产重组预案的宝德股份，计划将控股子公司庆汇租赁90%股权以现金方式转让给安徽英泓。不过，这笔交易引起了外界对于宝德股份后续经营的担忧，也引起了监管部门的关注。问询函显示，深交所要求宝德股份对交易方案合规及核准程序、庆汇租赁去年1-11月发生巨额亏损原因等多项情况予以说明。

重组预案显示，上述拟交易资产占宝德股份2017年年末资产总额和资产净额的90.8%和56.95%，占宝德股份2017年度营业收入的89.87%。本次交易完成后，宝德股份主营业务变更为自动化业务。由此，深交所要求说明交易完成后，宝德股份是否具备持续经营能力，是否构成导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。

深交所还对交易对方安徽英泓的履约能力和资金来源提出问询。庆汇租赁融资租赁业务的主要资金来源为关联方，去年1-11月亏损3.1亿元（未经审计），而安徽英泓注册资本仅为1000万元，深交所要求宝德股份说明安徽英泓是否具备足够履约能力，资金来源是否合法合规；安徽英泓与庆汇租赁业务主要资金来源方是否存在关联关系。

此外，宝德股份控股股东赵敏、邢连鲜计划在此次交易期间减持。如减持计划完成，其合计拥有表决权的股份比例将降至21.22%，与第二大股东、第三大股东的持股比例接近。深交所也一并要求宝德股份说明控制权是否可能发生变化。

曾跨界环保业务，三年后剥离

作为创业板第一批上市公司，早年宝德股份专注于石油钻采自动化产品即服务。2017年，宝德股份将持有的华陆环保等三家环保公司股权转让给财信发展，当时的转让公告显示，宝德股份是为了整合资源，聚焦主营业务，推进公司产业结构优化。但也有报道称，环保公司的承接的PPP项目资金压力较大。

此次拟出售庆汇租赁股权的消息公开以后，被视为宝德股份对旗下又一跨界业务的剥离，并且因为所售资产占比较大，而引来上市公司空心化的担忧。

“上市公司空心化，是指主营业务逐渐萎缩甚至停顿、长期亏损或出现特定会计年度巨额亏损，长期以消耗股东权益维持生计，以至于净资产消耗殆尽甚至为负的公司。”有财税人士告诉华商报记者，剖析上市公司是否存在空心化趋势的特征包括：业绩表现、公司资产情况及员工人数等。至于宝德股份，要看资产交易后对于主业调整及是否存在转型考虑。

宝德股份对庆汇租赁的收购，曾因客户涉及多家大型国企、上市公司而一度被市场看好。不过在近两年，国内融资租赁业正面临市场增速放缓、风险频发的现状。“相比银行贷款，融资租赁本身就存在利率成本偏高的劣势。”西北大学金融系主任王满仓表示，在逐利驱动下，融资租赁公司拼规模，拼价格，滥用“名义租赁物”，而收益与承担的风险又不相匹配，一旦市场出现重大负面消息或客户流动问题，违约概率就被放大。

值得注意的是，目前陷入诉讼纠纷的庆汇租赁，就被深交所要求宝德股份说明，交易完成后公司是否仍需承担庆汇租赁的未决诉讼等法律责任，是否存在相关法律风险。

西安交大管理学院特聘教授仝铁汉表示，上市公司通过跨界收购来谋求转型，开拓新的利润增长点本无可厚非。但这种发展模式尤其考验公司内控和治理、业务整合能力以及财务运用水平。如果资产运营不佳甚至涉及诉讼，也不排除对再交易的评估作价产生影响。华商报记者 李程

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