2000亿两融余额泄“天机” 盯住融资客“骑黑马”？

成都商报记者 赵阳戈 唐强

核心

提示

随着融资融券门槛的降低，两融余额开始爆发式增长，数据显示，截至5月23日两市融资融券余额达到2083.25亿元。在这一过程中，一些融资融券额成倍增长的股票开始爆发式上涨，那么这些股票的上涨背后，融资客到底起到了怎样的作用？下一匹大涨的黑马该如何寻找？

随着融资融券业务的日趋成熟，其进入的门槛也从之前的50万元降到仅需10万元的水平，而正是这种逐渐放开的态度，令两融市场一片欣欣向荣。数据显示，在今年初，融资融券余额尚不足1000亿元，而截至本周四，这个数字已然翻番。

在规模逐渐扩大的过程中，一些“黑马”横空出世，比如说华谊兄弟（300027）、鹏博士（600804）等，虽然大涨并非都是融资所为，但从其融资余额成倍增长的情况来看，关联性可见一斑。那么，这些黑马是否有一定的共性，我们又该如何取寻找下一个华谊兄弟呢？

数据解析

融资融券余额超2000亿

曾一度被市场定义为做空时代标志的融资融券业务，如今处于蓬勃发展中。据两交易所披露的数据显示，截至5月23日两市融资融券余额达到2083.25亿元，超过2000亿元整数关口。而这在今年年初是无法想象的，在1月4日时，两市融资融券余额还仅为917.84亿元，是如今的一半不到。而这2083.25亿元的总额当中，融资余额为2045.41亿元，占了98％以上的份额。

对于融资融券业务的高速发展，其门槛的不断降低功不可没。据公开信息显示，在今年1年初，要想办理融资融券业务，投资者除了需要开户满18个月外，资产50万元以上成了一个硬性指标，这对于机构来说当然不算什么，但对于广大普通投资者来说，却只能望而却步。不过上述条款很快发生变化，在今年3月份，办理融资融券业务的门槛陡然降低到了20万元，这引起了市场极大关注，不少业内人士参与讨论，受益的券商板块也有所表现。

5月份，融资融券业务门槛再度下降，但却来得悄无声息。近日，不少投资者表示收到券商发来的短信，称目前凡开户满6个月、资产10万元以上的客户均可免费开通融资融券业务，并且无任何费用。对于办理门槛逐渐“平民化”的变化，某营业部客户经理告诉记者，“目前开通的人还是比较多，这都是免费的，就像之前开通创业板、基金权限一样”，该客户经理表示，其实此前也有不少机构办理，以方便随时使用，目前10万元的资产大概能融资6万～7万元，年利息为8.6％，时间最长为半年，融券的年利息为10.6％，也是半年时间。标的则要具体看券商，“有些时候遇到黑天鹅，很多人都想融，但公司也就几千万股或者一亿股，不见得融得到，一般融券都是融ETF看空市场”，该客户经理称。

“这是一个很常规的业务，我们才刚刚起步”，南京某券商分析师告诉记者，一般成熟市场两融占比市值大概25％～40％，而目前2000亿元的两融余额相对于20万亿的市场来说，还非常的小，也正是因为基数很小，所以增速比较大。据该分析师介绍，两融看起来有杠杆，但这个杠杆在交易所的规定之内，风险不比期货或者外汇。“两融业务并没有期货风险那么大，是一个完善市场机制的品种”，分析师说，“如果上午看好一个两融标的，买了之后结果下午风云突变，就可以选择融券放出去避开风险，不用持仓过夜，这就是这个业务的好处。”

至于融资多融券少的“偏科”情况，上述分析师认为比较正常，“国外也是这样”，据介绍，在国外一般不会轻易放空，因为放空上不封顶，风险很大。相比而言，融资风险是可控的。“如果真看得准，就会在期货做空，杠杆大还是免费，所以融券做空意义不大”，该分析师说道。

个股动向

融资客善养“黑马”

值得注意的是，在最近一个月里，虽然上证指数反复震荡，但鹏博士、华谊兄弟、深天马等黑马股却集中爆发，它们无一例外都是融资客圈养的黑马。

以鹏博士为例，此前该股走势长期不温不火。然而到了今年4月中下旬，鹏博士上涨节奏突然加快，伴随着量价的齐增，其股价从8元猛涨至最高的15.97元。

这就像一部跌宕起伏的戏剧，更多的真相都是隐藏在幕后。与股价走势相比，盘后的数据更加真实可靠。4月17日，交易所两融数据显示，当日鹏博士融资余额仅为4.16亿元，为全部流通市值的7.61%。半个月后，5月2日鹏博士融资余额已达7亿元，此时该股已累计上涨27%。但巨大的涨幅，依旧未能让融资客满足于此，鹏博士继续放量上攻。其中，5月23日该股单日融资余额高达20.52亿元，已经达到公司总市值的10%（鹏博士现为全流通），相比4月17日增长5倍。同时，融资买入额更是与日俱增，该数字一个月前还停留在913.99万元（4月17日），而到了5月23日已变更为5.66亿元，期间增幅超过60倍。融资余额=此前融资余额＋当日融资买入额－当日融资偿还额，结合的上述数据，鹏博士显然被孤注一掷的多头占领。

在两融市场中，近期融资客对文化传媒类个股亲睐有佳，作为创业板首批融资融券标的，华谊兄弟在融资市场加速发力。近日，华谊兄弟股价持续走高，融资客借机大量涌入。5月7日~5月13日，仅6个交易日华谊兄弟融资余额便激增一倍，由3.1亿元暴增至5.88亿元。相比之下，融券量却变化不大，均在两万股以下。如此之大的资金量，使得华谊兄弟股价一直维持在高位。随后的5个交易日（5月15日~21日），该股融资余额又从5亿元增至7.51亿元，增幅同样高达40%，占公司流通盘市值的6%。与之相应的，华谊兄弟涨势如虹，5日内股价急剧拉升20%以上。

除此之外，以影视节目制作、广告策划、产业投资等为主营业务的电广传媒（000917），也激起了市场的一阵波澜。截至5月21日，电广传媒融资买入金额高达2.2亿元，比5月2日的5438万元高出1.7亿元之多。另外，电广传媒融资余额已经步入10亿级别，相较5月初的5.69亿元，增幅已经实现翻番。因为上述原因，电广传媒股价也随之攀高，已从每股10元附近上涨到14元上方，涨幅高达44%。

但是，并非所有的个股都能因融资余额的激增而拉高股价，这需要精细的分析市场大势。

5月以来，海信电器（600060）融资主力曾大举介入，其融资余额从1.78亿元抬高至4.6亿元，从1亿级别跨入到4亿元级别。但是，海信电器的股价表现却与融资方向明显背离。自4月25日起，该股股价就瞬间坠入下跌通道，近一个月累积跌幅超过20%。实际上，海信电器股价的大跌更多的是源于家电领域的技术变革，创新永远是前进的核心。5月7日，乐视网在北京高调召开了乐视TV超级电视发布会，乐视将推出60寸、39寸两款高性价比电视。有分析人士认为，乐视TV是一款真正意义上的互联网电视。

在次日的交易中，乐视网与海信电器呈现出“冰火两重天”的局面，前者高开高走，强势涨停；而后者则大跌8.06%，更遭遇机构狂卖2.12亿元。

重点公司

电广传媒（000917）同样是近日来在传媒板块中表现活跃的标的，而实际上这与融资客息息相关。数据显示，4月23日电广传媒的融资余额为5.67亿元，1个月后，这个数据已经登上了10亿元的大关，5月23日为10.22亿元，而这一个月间，电广传媒的累计涨幅为25％左右。资料显示，电广传媒建立的是“有线电视＋投资”两大支柱战略，有线电视方面，逐渐推进省内有限网络整合以及跨区域合作，有线电视用户总数达到450万户；投资方面，公司投资基金主要围绕旗下“达晨”品牌开展，涉足创业投资、艺术品投资、并购基金等领域，太空板业（300344）就是其投资之一。如今公司还在推进实现湖南省有线电视网络的整合。

格林美（002340）近来的融资数据也是上升迅猛。据深交所数据，4月23日时该股的融资余额为1.61亿元，而5月23日这个数字为3.56亿元，翻了一番还多，而一个月来格林美的累计涨幅也有27％。资料显示，格林美为废弃资源循环利用龙头企业，在深圳建有电子废弃物处理与塑木型材循环再造工厂，在湖北建有占地600亩循环利用产业园，年处理各种废旧电池、电子废弃物和钴镍废弃资源达5万吨以上，循环再造超细钴镍粉末、塑木型材等各种高技术产品达到7000吨以上。除了深圳外，格林美还在武汉等12个城市建立回收体系，覆盖10万平方公里，未来公司还将逐步覆盖华北、华东和西南，在全国形成五大回收区。 成都商报记者 赵阳戈

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