利好缺乏 豆粕短期或维持弱势

申银万国期货成都营业部咨询部

豆粕主力合约1405在本周一上攻3400点位失败后一路下跌，周三更是跟随美盘豆类走势大幅下挫，表明近期豆粕市场的空方的力量比较强大，预期后市供给压力较大的观点普遍得到投资者支持。截止本周四，豆粕主力1405合约报收3306元/吨，较上周四下跌80元/吨，持仓量与成交量基本不变，市场交投活跃。

美豆产量超预期。美国农业部1月供需报告显示，预计2013/14年度美国大豆收获面积为7570万英亩，与上月预估一致;单产为43.3蒲式耳/英亩 (2.91吨/公顷)，高于上月预估的43蒲式耳/英亩;总产为32.89亿蒲式耳 (8951万吨)，较上月预估上调84万吨，创下历史第三高产纪录。

南美产区天气改善。前段时间阿根廷许多主产区的早播大豆和玉米作物受到高温干燥天气的影响，高温天气已经导致土壤墒情下降到了农作物所能承受的极限。但是阿根廷气象专家表示，预料阿根廷农业带未来几天将迎来充份降水，应该有助大豆农户保住近几周因极度干热天气而受到威胁大豆的收成。

国内进口量持续增加。数据显示，2013年我国进口大豆达到了6338万吨，同比增长8.6%，创记录新高。

国内大豆种植面积或下降。中央一号文件确定，“2014年，启动东北和内蒙古大豆目标价格补贴试点”。根据媒体报道，黑龙江孙吴大豆协会负责人刘民认为，在大豆与玉米收益比差价较大的情况下，取消大豆收储政策，预计其种植面积会下降一半。

猪价持续下跌，养殖户的利润已不乐观。与此同时，全国仔猪价格跌跌不休，养殖户的补栏意愿和动力不强。

2013年8月份以来豆粕1405曾经多次试图突破3400点地上方压力位，但是均以失败告终，可以认为在短期基本面无明显变化的情况下，3400将在一段时间内难以突破，但是现货价格及需求增长也限制了豆粕价格下降的空间。中期来看，按照国际机构的预测未来大豆的供给是宽松的，那么中期豆粕或许会易跌难涨。建议近期密切关注豆粕主力1405合约3200——3400的震荡区间，短期还是维持弱势震荡思路。另外近期豆粕1409的成交量和持仓量持续放大，已经接近1405的成交水平，鉴于价格比1405合约低150点左右，中长期投资者可以适当关注。

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