四川上市公司投保工作强调实效说好的承诺用“七手抓”来兑现

四川证监局组织机构、投资者共同学习投资者保护维权知识。 摄影 李里

本报记者 饶媛媛

放眼投资者保护工作全局，上市公司投资者保护是分量非常重的一部分。在近亿的股民中，投资证券市场，买卖上市公司股票是多数人的选择，其他很多投资方式都与上市公司有着莫大的关联。

四川证监局的投资者保护工作，对上市公司部分集中了强大的人力，也取得了显著的成效。无论是加强信息披露监管、加强上市公司治理监管、加强现金分红监管、内幕交易综合防控、多元化权利救济渠道、加强承诺履行监管还是引导投资者与上市公司有效沟通，四川证监局都不遗余力对四川本地上市公司严格要求，力争四川上市公司投资者保护工作全面而细致。

强力监管收震慑效果

在加强现金分红监管方面，2013年四川证监局重点强化了对具备分红条件而未分红公司的监管，着力处置了以下三类典型：一是报告期盈利但未按规定披露不分红原因的公司；二是对自身利润分配政策未能有效执行的公司；三是子公司实现的利润未向母公司分配，导致母公司微利或亏损，从而规避了现金分红义务的公司。四川证监局对上述公司予以了重点关注，采取下发监管函件、约见谈话等方式，督促公司补充披露了未分红原因，自查并说明利润分配政策未能有效执行的原因，加强子公司管控、建立子公司分红机制，防止政策漏洞或真空。在监管压力下，部分公司在第二年半年度实施了补充分红。

信息披露一直是投资者很关心的问题，也是很多投资者蒙受损失的来源。四川证监局从三方面狠抓信息披露监管。一是以投资者需求为导向加强上市公司年报及各类公告监管，提高信息披露质量。二是加强上市公司舆情监控。三是配合“信息披露直通车”实施，引导公司提高主动披露意识。

与信息披露不完善同样被投资者深恶痛绝的是内幕交易。2013年，四川证监局从以下三方面加强内幕交易监管，并对辖区3起内幕交易案进行了立案调查，起到了强有力的震慑效果。

一是强化内幕信息知情人登记制度的检查。二是对涉嫌内幕交易违法行为的公司或个人及时移交稽查。三是完善综合防控机制。及时向地方政府通报内幕交易被稽查立案和内幕交易高风险公司的情况。不断加强与公安司法机关、纪检监察机关的沟通协作。

引导投资者与上市公司亲密接触

加强监管只是减小风险，但还是避免不了投资者的利益被侵犯。当投资者利益真正受到损失时，“救济”变成了必须要做好的事情。四川证监局围绕投资者损害救济权的保护，探索多元化权利救济渠道。四川证监局负责人表示，加强投资者利益保护，除了完善前端的规则制度，加强监管执法外，还需要在投资者合法权益受到侵害时，给予必要的救济保障，包括民事、行政和司法救济。

四川证监局负责人告诉记者，在多年投资者保护工作中发现，拉近投资者与上市公司的距离，促进投资者与上市公司的真诚交流沟通，是投资者保护工作的重要渠道。为此，四川证监局围绕投资者关系管理，开展多项活动，引导和督促上市公司与投资者“亲密接触”。

一是开展“投资者保护月”活动。在参加上述活动后，有上市公司董秘表示，“没想到投资者对我们公司关注这么高，提的问题也很专业，以后在努力做好生产经营的同时，也要维护好与投资者的关系”。而有投资者也说，“今天把我想了解的问题全部弄清楚了，以后炒股更踏实了”。二是开展上市公司投资者关系管理专项调研和整治活动。三是开展提高上市公司投资者咨询电话接听质量的专项活动。四是开展“证监局开放日活动”。2013年9月，邀请部分投资者和媒体代表走进证监局，与监管机构进行了近距离座谈互动和交流。活动中，四川证监局对上市公司投资者保护工作情况作了介绍，重点讲解了围绕投资者基本权利保护、提升上市公司投资者关系管理水平所开展的工作。

保护投资者回报权加强现金分红监管

30%——辖区大多数公司明确提出近三年累计现金分红比例不低于年均净利润的30%；

70亿元——2011年辖区公司现金分红家数达52家，同比增长43%，分红金额达70亿元，同比增长44.67%；

97亿元——2012年辖区公司现金分红家数达61家，同比增长17%，分红金额达97亿元，同比增长39%。

投资功能是资本市场最基本的功能之一，投资者参与资本市场的根本目的是获得投资收益。加强现金分红监管，保护投资者的投资回报权是提升资本市场长期投资价值，促进市场健康稳定发展的重要手段。

强调现金分红，并不是要求公司一定要高比例地现金分配。不同的公司所处行业和发展阶段不同，对现金流的需求不同。什么样的分红政策既对上市公司的长远发展有利，又能满足投资者眼前的投资回报诉求，是公司决策层应当考虑的问题。而监管部门的要求归纳起来就是“明确政策、稳定预期、完善程序、详尽披露、严格执行”。

近年来，四川上市公司按照相关要求，结合自身实际情况，积极开展投资者回报工作，通过制定股东回报规划、修订公司章程、完善相关机制等，明确现金分红政策，规范现金分红决策程序，实施现金分红的上市公司数量和分红金额均保持了明显增长。辖区大多数公司明确提出近三年累计现金分红比例不低于年均净利润的30%，2011年辖区公司现金分红家数达52家，同比增长43%，分红金额达70亿元，同比增长44.67%，2012年辖区公司现金分红家数达61家，同比增长17%，分红金额达97亿元，同比增长39%。

2013年四川证监局重点强化了对具备分红条件而未分红公司的监管，着力处置了以下三类典型：一是报告期盈利但未按规定披露不分红原因的公司；二是对自身利润分配政策未能有效执行的公司；三是子公司实现的利润未向母公司分配，导致母公司微利或亏损，从而规避了现金分红义务的公司。四川证监局对上述公司予以了重点关注，采取下发监管函件、约见谈话等方式，督促公司补充披露了未分红原因，自查并说明利润分配政策未能有效执行的原因，加强子公司管控、建立子公司分红机制，防止政策漏洞或真空。在监管压力下，部分公司在第二年半年度实施了补充分红。

2014年，四川证监局将督促辖区上市公司积极落实国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》和证监会《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》的各项要求，并结合2013年年报监管等工作对各上市公司现金分红情况进行检查，发现违反相关法律法规的，及时采取相应的监管措施。

投资者与上市公司拉近距离真诚沟通

四川证监局去年7月开展了“投资者保护月”活动，如“投资者集体接待日”、“董秘值班周”、“投资者关系及舆情管理培训”等活动。“投资者集体接待日”共有80家上市公司的200多位高管参加，占辖区上市公司总数的90%以上，广大投资者对此活动也非常关注并踊跃参加，共通过网络提问9692条，涉及上市公司生产经营、业绩指标、投资并购等各个方面，上市公司对投资者问题的回复率超过90%，活动网络页面日访问量近350万人次；“董秘值班周”活动辖区90家上市公司全部参加，在活动期间，各公司共收到投资者电话提问2100多条，并全部作了回复；“投资者关系及舆情管理培训”共有69家上市公司和11家拟上市公司的近90位董秘或高管参加，各上市公司高管和董秘结合公司实际情况提出60多条问题，并与老师进行了深入交流。

二是开展上市公司投资者关系管理专项调研和整治活动。2013年，对辖区上市公司网站建设和接听投资者咨询电话情况进行了专项调查，采取问卷调查、匿名抽查与实地走访相结合的方式，对近50家辖区上市公司投资者关系管理情况开展了专题调研。在上述专项调查的基础上，结合调研情况，向辖区各上市公司下发了《关于通报辖区上市公司投资者关系管理情况的通知》，通报了各公司在投资者关系管理方面存在的问题，同时提出要求，督促各公司整改完善，切实加强与投资者的沟通，提升投资者关系管理水平，并将持续不定期对整改情况进行抽查。

三是开展提高上市公司投资者咨询电话接听质量的专项活动。进一步畅通上市公司与投资者的沟通渠道。下发通知督促各公司清理各种渠道公布的联系电话，确保投资者咨询电话的有效性，鼓励以临时公告、年报披露形式予以明确；督促各公司严格投资者电话值守责任，确保正常工作时间均有人值守电话，鼓励设立投资者咨询专员岗位、建立相应工作制度；针对投资者关注度较高的公司，为避免因长期占线引发投资者的不满情绪，鼓励对现有电话线路进行扩容，提高投资者电话接通率。

建立投资者沟通渠道信息公开机制。在督促各公司完成规范后，将参照辖区证券期货经营机构名录的公示机制，在四川局外网公开辖区上市公司投资者咨询电话、公司网站、办公地址等基本信息；按月对12386热线涉及电话无法接通的投诉进行统计，并指导协会以“协会通讯”或“专项通报”形式向辖区通报，加强自律约束。

四是开展“证监局开放日活动”。2013年9月，邀请部分投资者和媒体代表走进证监局，与监管机构进行了近距离座谈互动和交流。活动中，四川证监局对上市公司投资者保护工作情况作了介绍，重点讲解了围绕投资者基本权利保护、提升上市公司投资者关系管理水平所开展的工作。活动取得了圆满成功，受到了投资者欢迎，有投资者表示，“原本觉得证券监管部门的工作很“神秘”，这次听了介绍后终于明白了，原来投资者有这么多权利，监管层一直在维护我们的权利。”

保护投资者知情权加强信息披露监管

◆提高上市公司年报及各类公告披露质量◆重视媒体对上市公司的监督◆引导公司提高主动披露意识

资本市场是基于信息定价的交易市场。让中小投资者充分享有知情权，公平获得应当公开的全部信息，是维护其合法权益的基本前提。

四川证监局从三方面狠抓信息披露监管：一是以投资者需求为导向加强上市公司年报及各类公告监管，提高信息披露质量。通过2012年年报监管，督促年报披露不准确、不完善的部分公司发布了年报更正公告或补充公告，向年报披露存在重要事项遗漏的个别公司及其高管人员采取了出具警示函等行政监管措施。

另外，四川证监局加强对上市公司日常临时公告监管，强化事中监管、事后问责，发现问题的及时采取监管措施。如个别上市公司未及时披露涉及自身的诉讼事项、对外签订的合作协议及进展等情况，四川证监局发现后均向公司采取监管措施，督促公司进行了补充披露。

二是加强上市公司舆情监控。针对重大媒体质疑，督促上市公司及时核查并澄清，对确实存在问题线索的公司进行现场检查，根据检查结果采取监管措施。同时督促上市公司按要求建立健全市场信息的快速反应机制，及时履行报告、披露和提示风险的义务，积极处理主流媒体和投资者反映的相关问题。

如某上市公司发布公告称将以高价收购另一公司，该事项受到了媒体质疑，四川证监局对媒体报道高度重视，综合日常监管情况，果断组织业务骨干对该公司及其拟收购对象进行了现场检查，现场检查发现了该公司隐瞒与被收购对象的关联关系、涉嫌违法的相关证据，随后对该公司及相关高管采取了行政监管措施，并督促公司充分披露了被收购对象与上市公司关联关系。

三是配合“信息披露直通车”实施，引导公司提高主动披露意识。督促辖区公司按信息披露直通车要求，梳理完善信息披露内部工作制度，建立制度流程，真正归位尽责，切实履行信息披露责任。

保护投资者决策权加强治理监管

从现有的上市公司股权结构来看，既有股权集中带来的“一股独大”问题，也有股权分散带来的“内部人控制”问题。根据公司股权结构的实际情况，作出“差异化”的治理安排，从而确保全体股东公平享有决策参与权，是公司治理监管关注的问题。此外，在消除同业竞争、规范关联交易方面，四川证监局将按照国资委与证监会联合发文的精神，以国有控股公司为重点，重点做好大股东和实际控制人的工作，继续推进个别公司解决同业竞争；并持续关注上市公司关联交易必要性和公允性，引导上市公司减少关联交易，做好相应披露。

保护公平交易权开展内幕交易防控

2013年，四川证监局从以下三方面加强内幕交易监管，并对辖区3起内幕交易案进行了立案调查，起到了强有力的震慑效果。

一是强化内幕信息知情人登记制度的检查。通过检查发现部分公司存在登记人员遗漏、登记时点不完整、登记要素不齐等问题，督促公司进行整改；对于因重大事项停牌公司，按照“停牌一家、核查一家”原则，要求第一时间报送知情人登记档案，及时固化了证据。二是对涉嫌内幕交易违法行为的公司或个人及时移交稽查。就某公司大股东关联方在公司重大信息披露前减持公司股票的行为移送非正式调查，该违规行为从发生到监管人员及时跟进并移送稽查仅用两天时间，通过日常监管和稽查的迅速反应、有效配合，对内幕交易者形成了有效震慑。三是完善综合防控机制。及时向地方政府通报内幕交易被稽查立案和内幕交易高风险公司的情况。不断加强与公安司法机关、纪检监察机关的沟通协作。

保护损害救济权探索多元化救济渠道

加强投资者利益保护，除了完善前端的规则制度，加强监管执法外，还需要在投资者合法权益受到侵害时，给予必要的救济保障，包括民事、行政和司法救济。四川证监局作为证监会派出机构，将积极配合和有效落实证监会统一部署的工作，同时高度重视投资者通过信访举报和“12386”热线投诉事项的处理，依法做出受理与否的决定，按程序进行信访或投诉事项核查，必要时请相关中介机协助核查并出具专项说明，经充分调查核实后在规定时限内答复信访人，并督促上市公司承担投资者投诉处理的首要责任，完善投诉处理机制并公开相关情况。

提高市场诚信水平加强承诺履行监管

2013年12月，证监会出台了《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺履行》，四川证监局积极落实监管指引要求，下发专项通知，全面部署规范承诺履行工作，采取有效监管措施推进规范承诺及履行：一是逐户核查，摸清底数。截至2013年底，辖区相关市场主体已披露需要履行的承诺共计385项，其中已逾期履行3项，存在模糊性词语12项，涉及行业政策限制1项，需要主管部门批准7项；二是督促落实，强化披露。四川证监局要求存在未履行完毕承诺事项的公司在2月15日之前进行了专项披露，接下来还将督促不符合指引要求的公司每月披露一次问题整改的进展情况。存在问题的上市公司进行了积极整改，如有的公司已明确了承诺履行的时间期限，有的公司已履行了大股东资产注入上市公司的承诺。

投资者保护工作，很重要的一部分是上市公司的投保工作开展。四川共92家上市公司，在四川投资者保护工作中扮演着举足轻重的作用。

四川证监局高度重视投保工作的完善，上一个年度共对上市公司、控股股东及中介机构采取了18次行政监管措施，对涉嫌重大违法的6家上市公司、大股东及高管人员进行立案调查，对多家上市公司进行非正式调查。在严格的督促引导下，四川上市公司投资者保护工作正呈现出前所未有的被社会所重视并不断自觉规范的良好局面。

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