沪港通今日起航 四大悬念待揭晓

核心

提示

上周，沪港通通车时间曝光，随后资金从以创业板为首的中小盘股中撤出，涌向了蓝筹股。今日，随着沪港通揭幕，市场也有几大疑问待解，比如沪港通额度会不会遭遇“秒光”？蓝筹股会不会“见光死”？对于前一个问题，只有今日的市场能回答；对于后一个问题，张道达先生认为不会，而且沪指可能还会借机创出新高。答案到底是什么呢，让我们拭目以待。

今日，注定将成为中国证券市场历史上值得纪念的一天。经过7个月的筹备后，沪港通终于起航。从今日起，内地投资者可以通过上证所投资在港交所上市的标的，而更多的外资也可以通过港交所直接参与A股的投资。这也意味着中国证券市场国际化更进一步。

今年4月以来，在沪港通的强烈预期下，A股市场展开了一波近500点的大行情，那么在沪港通启动之后，又有哪些悬念有待解开？

悬念一：行情再启程OR见光死？

今年沪指在2000点整数关口徘徊时，A股和H股的价差还比较明显，恒生AH溢价指数一度跌到最低的88.72点。也就是说，A股整体相对H股折价11.28%。而上周五该指数报收于101.56点，A股较H股已有所溢价。

在沪指已大涨、沪港通利好预期兑现时，究竟大盘将迎来新行情的起点，还是利好兑现后“见光死”呢？

申银万国分析师认为，沪港通正式启动后，尽管短线A股可能出现震荡，但总体上行格局不会出现大的变化。该分析师指出，如果随着沪港通开通，以及随后可能带来的内地香港基金互认、A股被纳入到MSCI指数等的逐步推动，中性假设最终给A股带来增量资金达到8000亿~12000亿元。瑞银证券预计，一年后A股市场国际投资者的持股市值将从目前的3500亿元上升到超过9000亿元，占全部流通市值的比例超过8%。因此，沪港通对A股市场带来的影响将非常深远。

悬念二：沪港通额度遭“秒杀”？

上周六，上证所举行了沪港通正式开闸前的最后一次全网模拟。据了解，上证所方面参与沪港通的首批89家券商，以及部分真实客户都参与了当天的测试，并且在实战环境下模拟了A股股民购买港股的过程。

根据规则，港股通即内地投资者买卖符合规定的港股，总额度2500亿元，每日限额105亿元。而据媒体报道，在这次测试中，仅用了半个小时沪港通的105亿元额度就被用完。那么，今日作为沪港通启动首日，可用额度是否也会遭遇“秒杀”？

记者注意到，在上证所官方网页中，上证所将对“总额度”、“总额度余额”和“每日额度”三个数据进行每日更新。同时，上证所将对港股通每个交易日的“当日额度控制信息”进行实时监控，并在交易期间每分钟更新一次数据。

悬念三：QDII能否打一场翻身仗？

近年来，不少国内基金公司都推出了QDII（合格境内机构投资者）产品，这些产品以投资美股和港股市场为主。然而，据记者梳理相关产品业绩后发现，不少产品投资海外市场的业绩并不理想。

沪港通的启动，能否为QDII打一场翻身仗创造良机？

悬念四：哪些机会不容错过？

尽管沪港通行情已经启动数月，沪指也迎来了约500点的大行情。但是，仍有不少机会是沪港通启动后将持续受益的。

同时，随着沪港通的正式启动，对于内地投资者而言，投资机会将不再仅仅局限于A股市场，港股市场同样有大量的优质个股等待大家的挖掘。

成都商报记者 曾子建

私/募/看/市

谨防蓝筹股“见光死”

私募：创业板仍会走出牛股

11月10日沪港通正式开启时间突然公布后，上周沪指和创业板指走势分化明显。今日，沪港通将拉开序幕，A股市场又将迎来怎样的变化，记者邀请了广东泽泉投资董事长辛宇、海润达资本总裁仇天镝两位私募经理，对市场做出最新解读。

目前股市推动力来自于政策

记者：上周由于沪港通时间的确定，资金疯狂涌入主板市场，沪指创出新高，而以创业板为首的小盘股遭遇重创，出现暴跌，对此如何解读呢？

辛宇：我觉得这是一个很强烈的政策之手推动下的市场走势，超出了很多人的预期，也改变了市场的走势。但沪指和创业板指数的分化说明目前市场还不是全面的牛市，市场整体资金是有限的，当蓝筹股吸引更多的资金后，小盘股资金的流出自然会很明显。不过，以我多年的投资经验来看，需要警惕沪港通推出利好兑现后蓝筹股的“见光死”。

仇天镝：A股蓝筹股中金融股估值较H股稍低，在沪港通时间确定的基础上资金就开始追落后。另外，由于港股创业板的估值大大低于A股创业板，所以A股创业板遭到抛售，中长期看A股创业板整体估值还会逐渐下跌，走势会不断分化，成长性较好的龙头股会继续走好。

记者：近一个月，央行公开操作一直采取稳健的策略，而10月宏观经济数据也不容乐观，国内经济下行压力凸显，您如何看待经济压力对当前A股市场的影响？

辛宇：我觉得影响不是很大，宏观经济增速肯定是在下滑，中国经济未来保持这种高增速肯定是不现实的，这都是预期之中的。货币资金面对于现在的A股市场，个人认为影响还是偏暖，银行资金等各渠道资金的入市潮才刚刚开始。

仇天镝：经济压力对股市暂时压力不大，因为目前推动股市上升的动力来自于政策：首先，货币政策短期较为宽松，市场还有对明年开始减息周期的预期；其次，政府开始鼓励国内企业“走出去”以消除产能过剩的问题；最后，沪港通带来的新增资金入市。这些都会推动股市上行。

轻指数，重个股

记者：沪港通尘埃落定，目前市场更多的目光聚焦于沪市，那么以创业板为首的小盘股市场是否走到了尽头？

辛宇：我觉得随着沪港通的推出，年内股指不会有太大的作为，轻指数，重个股，不要满仓。下周，小盘股存在反弹机会，由于沪港通推出突然，导致创业板资金杀得比较急，因此反弹是大概率事件。尤其是创业板指表现落后于主板比较多，这轮主线又是成长股，所以不能说创业板在沪港通推出后没机会了，只是走势会出现分化。需要指出的是，当前蓝筹股和小盘股出现的背离很严重，政策驱动导致的“剪刀口”很大，但是这个口必定会逐渐收敛，最主要的是政策的驱动令蓝筹股走强但并没有改变蓝筹股自身的投资价值和投资机会，我对“沪港通推出后蓝筹股持续走强、小盘股难有投资机会”这个市场观点是不赞成的。

仇天镝：沪港通后可能是深港通，市场是有这个预期的，港股市场创业板估值明显低于A股的创业板，这带来了整体的估值压力，预期A股创业板估值会逐渐下跌，但新兴行业龙头股的估值会向纳斯达克市场估值靠拢，个股走势会出现分化，由于中国经济还处在转型期，新兴产业表现出良好的成长性，A股创业板仍然会走出牛股。

记者：本周市场又有哪些值得关注的板块和热点呢？

辛宇：本周我建议关注中小市值个股的超跌反弹，特别是近期急杀跌幅较大的中小市值股票。另外，年报有高送转预期、高含权个股也值得关注。

仇天镝：我们比较看好券商板块。券商不仅仅受益于沪港通，其实不论创新业务、经纪业务，还是投行业务、自营业务，现在都是券商收益的最佳时期，今明两年券商业绩会相当不错。 《每日经济新闻》

机/构/情/报

沪港通

开启B股战略性投资机会

近日，安信证券发布研报指出，沪港通开启B股战略性投资机会。

安信证券指出，随着资本市场发展和开放程度不断提高，B股市场功能逐步弱化，导致相对A股折价接近40%，该机构预计折价将随着改革逐渐收窄。根据B股最终的“处理”方式不同，投资机会也不一样。

如果采用“B转H”的方式，安信认为可以从以下逻辑关注：首先是最低市值提升至10亿港元，以满足H股上市后的流动性需求；其次是具备分红能力，2014年半年报留存收益为正；再次是B股估值相对于H股同业存在低估情况；最后是2013年净利润大于8000万元，可以承受B转H的相应成本。此外，大股东背景深厚，受益区域改革的标的也值得关注。具体到标的，该机构建议可关注“小天鹅B、老凤祥B、古井贡B、百联B、粤电力B、锦江B、锦投B股、南玻B、杭汽轮B、招商局B、上柴B、东信B等。”

如果是“B转A”，安信认为可能有以下几种途径：直接退市，重新在A股或者新三板上市；被A股上市公司并购；效仿东电B，大股东吸收合并整体在A股上市。鉴于前两种情形存在一定障碍，重点考虑第三种情形。那么需要考虑：大股东资源整合意愿强烈，旗下无其他合适的资源整合平台；除B股公司符合上市条件外，大股东实力雄厚符合上市条件，所在区域改革阻力小。该方面可重点关注杭汽轮B和东贝B。

如果是“B股回购”，安信证券认为从历史经验出发，B股回购的预测标准可以分为动机标准和能力标准。动机标准主要包括：市净率低于2倍；相对A股或者H股股价比值低于0.7；相对历史低点的涨幅较小或者近期股价出现连续下挫。能力标准主要包括：回购所需资金占流动资产、净资产和总资产比例低。可能的标的包括本钢板B、海立B股、大名城B、耀皮B股、深南电B、深康佳B、粤华包B、新城B股和鄂资B股等。成都商报记者 朱秀伟

同/步/播/报

迎战“沪港通”

基金拟推“T+0”恒指ETF

证监会披露的基金募集申请进度显示，南方基金于9月28日上报了一款“恒生交易型开放式指数基金”，随后的10月10日，华夏基金也上报了沪港通恒生交易型开放式指数基金及其联接基金。两只基金均已被受理，按照规定，受理后20个工作日内两只基金就可能拿到“准生证”。

值得注意的是，有消息称，两只沪港通恒指ETF在上报的产品方案中首次提出了二级市场“T+0”的交易方式。近期上证所方面也公开放话称，A股已具备恢复“T+0”的条件。

目前市场上已经有多只以恒生指数为标的的QDII产品，其产品设计形式包括跨境ETF和分级基金。

业内人士分析认为，由于沪港通天然的制度和效率优势，沪港通产品有望实现比现有港股QDII基金更高的运作效率。同时，如果上证所沪港通系统未来进一步实现整合和升级，运作效率还有望进一步提升。

在费率方面，目前港股QDII基金需要在香港开立资金和证券账户，涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，运作费用较高。由于沪港通基金不需要境外托管行及在香港开户，托管费及相关费用有望降低，从而降低投资者投资港股的成本。

此外，借道沪港通基金，个人投资者可以规避沪港通对于个人投资者证券账户及资金账户内资产不低于人民币50万元的门槛。同时，普通投资者如直接买入沪港通个股，还将受港股交易单位限制，整手金额从3000多港元到15万港元不等。而目前沪港通基金申购门槛多为1000元。成都商报记者 徐皓

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