本月资金面不乐观

市场焦点

中国证券登记结算有限责任公司于12月8日发布了《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，地方政府债务甄别完成后，未纳入政府债务的企业债中，除债项AAA、主体AA（展望稳定或正面）以外的质押资格将取消。

据估算，新规实施后，约有4700亿元企业债老券因此失去质押资格。

宏源证券认为“对股市影响稍显间接，总体偏负面。影响渠道主要有二：其一是利率渠道，或者更准确地说是风险溢价渠道，如果债市因通知造成流动性问题带来利率上升压力，或者影响到投资者情绪，这将给股市传导影响也偏负面；其二是部分券商自营的债券交易收入占比较高，本通知对券商利润有一定冲击。不过目前的股市仍比较强势甚至亢奋，最终影响或许较小。”

当前股市上涨过快，部分投资者杠杆过高，宏源证券认为需要密切关注监管层规范股市发展“给股市降温”和流动性层面的风险。股市上涨过快和投资者杠杆过高将加剧股市的波动性，不利于股市健康发展，需密切关注监管导向，特别是目前助推股市的一股重要力量是银行体系渗出的资金，监管层是否乐于见到银行资金流入股市逐利存在不确定性；另外，虽然本月财政投放将加快，但考虑到新股发行（不排除随着股指上涨出现IPO加速可能）、中旬MLF（估计5000亿规模）到期（可能不会完全续作）、年末季节性和利率市场化因素，本月资金面仍不乐观，短期的流动性风险需密切关注。

成都商报记者 朱秀伟

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