恒大宣布引入6家战略投资者 第三轮投资额达600亿元

11月6日，中国恒大（03333.HK）发布公告称，其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合共引入第三轮投资600亿，高于此前公告300亿至500亿的规模，超过了此前预期。这6家投资者分别为苏宁、鼎祥资本、嘉寓股份、山东高速、正威和广州逸合。

据记者了解，恒大地产本次引入的战略投资者实力雄厚，其中正威集团和苏宁均为世界500强企业，山东高速则是特大型国有企业集团。投前估值提升至3651.9亿，足以显示一众实力投资者对恒大发展前景的认可。

此次引进战投既有苏宁、正威等世界500强企业的新面孔，也有山东高速、嘉寓等老面孔，其中山东高速此前投资30亿元，此次追加到200亿元；嘉寓此前投资20亿元，此次追加到50亿元。

苏宁200亿入股恒大

双方展开全面合作

恒大此番引入的第三轮战略投资者“成色”十足：正威、苏宁两家世界500强企业同时出现。特别是苏宁控股集团旗下苏宁电器集团之全资子公司南京润恒将向恒大地产战略投资200亿元，恒大地产增资扩股完成后，南京润恒将持有其4.70%的股份。在双方进行资本合作的同时，苏宁控股集团与恒大地产集团将在商业物业定制、基建物资的供应链及金融服务、智能家居与智慧物业服务、房产销售的O2O模式创新等方面开展全面合作。

根据苏宁计划，2018年将在全国新增布局5000家不同业态的互联网门店。因而，苏宁正通过租、建、购、并多种形式并举的方式，快速拓展与获取符合其经营需求的商业物业，与大型地产商合作就是重要方式之一。而恒大作为中国大型房地产开发商，拥有大量的住宅与商业物业，可以提供大量可供苏宁小店进驻的小区场景，供苏宁生活广场入驻的大型社区场景等。

出资50亿元

成都创投“黑马”入股恒大

成都商报记者注意到，近年来快速崛起的成都创投“黑马”——四川鼎祥股权投资基金有限公司出现在恒大第三轮投资者名单中。根据投资协议条款，四川鼎祥将出资人民币50亿元，占恒大地产于增资完成后经扩大股权约1.1759%。

四川鼎祥股权投资基金有限公司2014年7月成立于成都市高新区，注册资本5亿元，法定代表人朱维，为中国500强企业德胜集团设立的专业化股权投资基金管理平台。截至目前，四川鼎祥参股控股了成都盈创动力创业投资有限公司等8只人民币活跃基金，总规模23.3亿元。旗下盈创动力管理公司是科技部、四川省等政府机构参与引导的创投基金管理人，连续5年荣获“成都市最佳创投机构奖”、“成都市最佳投资人奖”。

此前，四川鼎祥主要投资领域在航天、军工、高分子材料、生物医药、泛娱乐、TMT等，投资了包括成发泰达、狮之吼科技、邑动科技、迅游科技等知名公司或初创企业。此次50亿元入股中国恒大，也是四川鼎祥迄今为止最大的单笔投资。

恒大负债率下降 利润率、销售额双升

今年以来，恒大多举措大力降负债，效果明显。在引入了包括苏宁、正威等6家战略投资者共计600亿元投资后，以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算，其净负债率较年中大幅下降近四成。而从恒大全年的负债率来测算，今年以来，恒大净负债率较去年年末大降超六成。

在利润方面，记者查阅恒大中报之后发现，恒大上半年实现净利润就已经超过了231亿。考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业等其他因素影响，这也意味着仅用半年时间，赢利最强的地产便已完成全年利润承诺。据记者了解，按照恒大地产去年公布的利润承诺，今年的净利润目标为243亿。

截至目前，去年年底恒大已售未结算收入为1924亿，而今年前十月恒大已实现销售4223亿，销售突破5000亿几无悬念。若以中报14.5%的净利润率估算，已经锁定1000亿左右的净利润，占到承诺利润1650亿的约六成。

业内人士认为，按照恒大以往的增长速度推算，最新公布的利润承诺实际上相对保守。恒大除了负债率下降以外，在营收方面的能力也在持续攀升。

并且，在营收持续增加的背景下，恒大对未来三年的利润的预期也有了显著提高。据公告显示，恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。

此外，据业内人士测算称，按照目前港股前20大上市房企平均动态PE约15倍，即便按照恒大明年500亿的承诺利润保守估算，市值将达7500亿，而中国恒大目前市值仅为3150亿，未来仍有较大的想象空间。

“三高一低”转型 恒大发展大提速

今年年初，许家印大刀阔斧实施战略转型，恒大已向“规模+效益型”发展战略及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。据记者了解，恒大口中的“三低一高”的核心，就在于降低负债率。

今年以来，恒大已成功引入1300亿战略投资，投资者包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等，充分显示了央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴对恒大发展前景的认可。

随着恒大完成三轮合共1300亿战略投资的引入，净负债率大幅下降，未来三年利润承诺大幅增至1650亿远超市场预期，“一增一降”体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，也显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。

除了引入战略投资者，恒大还正实施多项举措，推动负债率持续下降。如土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000万到2000万平米土地储备，以降低土地费用支出；以及扩大盈利规模，进一步增加净资产。

据记者了解，今年年初，恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。公司在5、6月份两个月内迅速还清总额高达1129亿的永续债，提前超额完成目标，显示其强大实力的同时，也释放了近百亿股东利润。

“规模+效益型”战略转变

恒大规模效应凸显

今年以来，恒大提出由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，使得恒大在销售、口碑、内部管控等方面得到了长足发展。

在核心业务方面，恒大近两年大力打造环节精品，提高恒大产品在全国的竞争力。据记者了解，恒大项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后……恒大不断提升产品品质及附加值，在当下的楼市中赢得了市场口碑。

在成本管控方面，恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用，实现强有力的成本控制。中报显示，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半。根据国内权威研究机构克而瑞发布市场研究简报，恒大在2017年1-10月的权益销售排行榜中，以4002.1亿元位列全国第一。行业认为，权益销售额是销售业绩最真实的反映，更客观显示房企真正的实力。

在恒大各条业务线不断精进的同时，数据的回报也十分亮眼。上半年，恒大实现净利润231.3亿，同比大增224%；核心业务利润273亿，同比大增249.6%；归属股东利润188.3亿，同比大增832%；股东回报率51.8%，同比增43.6个百分点。成都商报记者 陈佳曜 李伟铭

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