再出发多数观点认为目前股市向好特征越来越明显

10月12日至10月16日，A股新增投资者数量为29.55万户，日均增加5.91万，较前一周（10月5日到9日）环比暴涨185%。上周参与交易A股的投资者总量为2194.15万。一串数字似乎在暗示，经历了血雨腥风的配资清场，抛离人为干预，中国证券资本市场正在遵循着应有的自然轨迹成长。在跨越了几十年的漫漫征途后，“股市是经济晴雨表”也渐渐从不着边际的痴心妄想成为现实。若干年甚至更久的一段时间，再看看今天，也是会被视为一个中国证券发展史又一个值得铭记的节点。相信在大多数人心中，敬意比阵痛感来的更多一些。

东方证券汤军：“中国股市已较好贴合经济实际”

“股市是经济的晴雨表”，不少人认为中国的股市并非如此，还有部分人认为中国股市与中国经济经常背离，没有正常反映经济运行走势。但在东方证券合肥望江西路营业部投资顾问汤军看来，如今股市已较好地贴合着中国经济阴晴月缺。

汤军表示，很多投资者有时和自己交流，不免反映着这样一种不安的投资心态，有的认为今年上半年股市牛气冲天，但纵观经济增速放缓，曾经带动经济主动力的外贸、基建数据较为平淡，股市与实体经济运行相悖，担心牛市后劲不足，随时可能中间脱轨。但实际上，如果不是一轮配资乱象直接影响了牛市正常发展进程，那么之前的部分券商认为的大盘6000点论调其实有一点基础。因为这些券商都是基于中国股市，目前已能较好反映中国经济这一立场作出的判断。

从一个国家正常证券资本市场规律来讲，股市提前反映经济运行，也就是比实体经济快半拍提前反映出来，之所以经济数据显示经济下行压力依然较大的背景下，今年上半年股市狂飙突进，实际上还是因为经济增速依然维持中高速增长，普遍看好中国经济改革预期，而这一轮清理配资毒瘤，实际上从另一个方面可以解读为，排除多方面人为因素干扰，尽可能让证券市场和市场经济呈现正相关走势，让投资者透过股市看到未来一段时间中国经济发展潜力。市场已经显示出，经历了几十年的发展，中国证券资本市场正在从自身发展规律出发，如何更全面反映各个行业板块未来一段时间的行业形态，从现在看，这是一个积极努力的拓进方向。

同时，他对近期的走势还表达自己的看法，他认为，市场大幅杀跌后的企稳反弹注定不会一帆风顺，市场信心恢复依然需要一个过程，短期有望延续震荡反弹态势，大盘年线区域阻力较大，建议不宜盲目追高，逢低布局，中国正在进行经济结构调整和产业转型，以民营企业和创新型企业为代表的中小市值个股有望继续成为市场追逐的对象。

记者龚宇卿

湘财证券汤泉：“政策主导股市基调未变”

配资清场告一段落，上半年股市上升坡道上最大毒瘤得以割除，中国证券资本市场发展风向标向何处偏转？在湘财证券合肥长江中路营业部投资顾问汤泉看来，未来若干年还将倚重政策为导向发展。

上世纪90年代呱呱落地、到如今初具形成多层次证券资本市场体系，几段潮起潮落让四代股民洗练成长，但从中不难看到，政策利导股市行情成为主基调。“中国股市主要是通过政策导向，才吸引资金推盘，今年上半年A股重新回到高位，一度向5000点进发，政策支持互联网以及互联网金融，出台国企改革新政，诸如乐视网、暴风科技、南北车合并为中车等在股市上掀起股价风暴，围绕这些股票更是出现反复炒作。于是，市值翻到几十倍司空见惯，而在创业板市场出现大面积炒作题材，相关股票反应到股价上，则表现得更为明显。事实上，很多股票价格一跃几个数量级台阶，可能透支了5年到10年的股价。同时，投资者并不是过多关注上市公司市盈率、投资回报和利润率等核心标准。”

如果将目光回眸于上一轮牛市，也就是7、8年前，政策因素同样形成了股市上扬的主推动力。汤泉表示，当年房地产行业在政策倾斜扶植下迅速发展，带动股市快速攀升，相关钢铁、水泥、工程机械股票板块表现抢眼，在证券资本市场圈起价格泡沫，因为和现在的A股资金体量相比，当时体量较小，大批资金进场可以很容易掀起价格巨浪，以致于在普通投资者眼中都可以看出，股市呈现很大估值泡沫。形象地说，如果说2006年股市是一条容易被径流左右的干流，那么如今的大盘则已经成为广阔大海。但无论是干流还是大海，国家政策的主引导作用都是显而易见的。从目前发展趋势而看，完全归于资本市场本身的价值曲线还有很长道路要走，未来若干年发展还将通过国家热点政策推动。

对于股市未来走势，汤泉认为，从短期看即将出现大盘调整，因为从A股2850点触底到3000点上下盘整，上涨400点反弹目标基本完成，近期建议减仓观望，不过纵观中长期股市行情，由于政策支持，加上资金价格下降，让诸如企业贷款率下降，利息支出减少，企业融资成本一定程度得到减负，企业活力增强传导实体经济上，因而反过来传导到股市上，因此未来股市应该仍将呈现震荡上行走势。 记者龚宇卿

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：A股最黑暗时期已经过去

在近日召开的清华大学中国与世界经济论坛第25期讨论会上，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授指出，从短期看A股最黑暗的时期已经过去，但是，如果我们没有吸收教训的能力，未来还有更黑暗的灾难。

吴晓求说，我们必须在市场上去杠杆，要优化杠杆，场外配资必须切掉。2008年金融危机一个重大的教训是要去杠杆化，或者叫降低杠杆。另外，还有很多的改革，包括程序化交易，包括各种交易制度的完善，包括衍生品市场和现货市场的关系。衍生品一定考虑现货市场，两者之间有一个交易规则和交易制度的安排上。我们的监管部门对这样一个重大的问题不做研究，我非常疑惑。我们最缺的是什么呢？最缺的是反思，是反思之后对原来的漏洞怎么补，我们基本不做。不知道如何反思，如何弥补，这是我们最大的缺陷。从逻辑上说，中国的市场一定会有发展。中国的股票市场不发展，我不知道发展什么。我们的存量金融资产的风险累计越来越严重了，我觉得这是我们改革的核心。金融改革的核心就是造就一种存量金融资产流动起来的机制，也让风险流动起来，不让它沉淀下来。所以从这个意义上说，资本市场一定有希望。

吴晓求认为，“十三五”规划的后期也许有新一轮牛市。一个危机出现之后，除非它有特别好的修复功能，像美国1987年只修复了一年，后来有辉煌的10多年的慢牛。但是它的前提是经济结构转型、产业转型成功。如果我们未来还是现在的经济状态、经济结构，没有改变，还是难以支持股市的真正繁荣。美国在1987年的黑色星期一之后，有两个东西支撑了它后来的长牛，一个是产业转型，一个是非常精密的货币政策。 据《经济参考报》

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