做好新三板 助力中小微

近日，2015年安徽资本要素对接暨新型政银担企合作推进会在合肥召开，本次推进会以“深化改革、协同创新、聚集要素、发展共赢”为主题，以企业展示、要素对接、项目合作、业务交流为内容，进一步创新企业与银行、证券、保险等金融机构的合作方式，加强投融资对接，疏通金融进入实体经济的管道，推动政银担企各方共赢，促进安徽经济又好又快发展。省内老牌券商华安证券承办了新三板挂牌业务对接分会，做市提升价值的分论坛主题得到了与会领导、嘉宾的高度认可。华安证券公司董事长李工就相关问题进行了解答，我们在与李工先生的访谈中感受到，新三板及做市等相关制度的出台给中小微企业面临的融资难题带来福音，华安证券以“深耕安徽、面向全国”的发展战略从省内入手、从中小企业入手，“与客户共同成长”的经营理念服务于实体经济，切实履行了金融机构的社会责任。

问：当前，新三板在我国多层次资本市场建设中基石作用凸显，请介绍一下新三板市场是什么样的市场？当前新三板市场的运行情况？

答：新三板全称为全国中小企业股份转让系统，它是经国务院批准设立、在中国证监会监管下由全国中小企业股份转让系统有限责任公司负责运营的全国性证券交易市场，新三板是与上海证券交易所、深圳证券交易所并列的第三个全国性股票交易场所，是多层次资本市场的重要组成部分。

截至目前，新三板已经有挂牌公司3500家左右，总股本1800多亿，总市值达到1.46万亿，其中实行做市转让的有815家公司。据不完全统计，还有6000家企业已经明确准备登陆新三板。

截至8月21日，全国中小企业股份转让系统运行一周年之际，做市转让成交总金额为687.39亿元，协议转让成交总金额达到 595.05亿元，已做市企业平均每家每天的成交笔数比非做市企业高10倍以上。可以说，增强流动性、促进合理定价，使更多优秀企业通过新三板舞台受到市场青睐。

新三板的融资能力大幅提升。据东方财富CHOICE金融终端整理计算，截至2015年9月30日，新三板市场共进行1700多次增发融资，涉及1300余家企业，占已挂牌企业总数的40%，融资总额超700亿元。其中，从融资次数和金额来说，拟做市企业和已做市企业占90%以上。华安证券参与主导做市的企业联讯证券更是创下融资金额、交易金额等多个全国第一，成为新三板的龙头企业。可以说，新三板不仅是做市企业展示的平台，也实现了融资功能。

与单一的改善中小企业融资环境、减轻税赋等政策措施相比，新三板市场能够从法人治理、融资功能、品牌形象、价值实现等方面，系统改善中小企业发展的生态环境，必将在我国多层次资本市场建设中发挥基石作用，有助于我国“正金字塔型”资本市场结构的形成和稳固。

问：对于挂牌企业来说，登陆新三板除了融资方面的便利外，还有哪些好处？

答：新三板对于企业的意义除了提高股份转让的流动性，提高综合融资能力外，通过新三板挂牌，公司股票形成定价，有利于实现公司的价值发现功能，对吸引创业投资基金和私募股权投资机构投资，实现快速发展有极大的帮助。

另外，新三板挂牌将提升公司影响力，企业因此获得更多的合作及产品市场机会。此外，上市过程中对企业的规范化引导有利于完善资本结构，建立符合要求的治理结构和信息披露制度，规范公司运作，加强内部管理与风险控制，为公司吸引外部资金、增资扩股、兼并收购等资本运作打下坚实基础，也为公司发展，进一步登录创业板、中小板、主板市场创造条件。

问：今年下半年以来新三板市场伴随A股市场景气度下行热度显著下降，新三板会不会迎来类似于A股“熊长牛短”的不景气周期呢？

答：今年5月以来，新三板做市热度降低，这两个月又有所增加。主要原因是前期市场过热后出现的自然调节；同时监管部门有针对性地加大了市场一些不理性行为的监管力度。此外，新三板与A股的联动效应显著，A股的巨幅下跌波及新三板市场，交易和做市风险增大，导致一些企业和做市商做市意愿下降。

但是，我们认为，做市景气度短期下降不会影响长期发展趋势。我国新三板对标的是美国的纳斯达克，纳斯达克交易所长期以来都是全球大部分高科技公司上市的首选之地，培育了微软、苹果、谷歌等行业翘楚。纳斯达克成功的核心在于分层、做市、转板、定增等制度设计。当前，新三板做市不温不火很大程度上由于市场预期不明朗。应该指出，规范和发展不是完全对立的，规范的目的最终是为了更好的发展。新三板的发展是时代的召唤，具有不可抑制的生命力，大家都要抱有充分的信心。

问：政策看来对新三板景气度影响非常显著，中长期来看我国新三板面临的政策环境状况如何？

答：政策创新赋予新三板强大生命力，中长期来看，随着经济增长要素供给源泉式微，中国经济由“高增速”换挡“新常态”，挖掘“新常态”下特有的增长源泉是保持经济增长合理稳定的关键。今年的政府工作报告中提出了解决方法，将“打造大众创业、万众创新”和“增加公共产品、公共服务”确定为转换经济增长动力的 “双引擎”。良好的时代背景为中小微企业接棒增长提供战略机遇期。我国正处于深化改革、完善多层次资本市场建设、包容高效制度构建叠现的政策 “蜜月期”，多重利好因素叠加，新三板业务面临的中长期政策环境我们是坚定看好的。

问：本次论坛级别很高，显示了省政府助力实体经济、力推转型创新的决心，华安证券作为省内老牌券商，都有哪些方面的战略布局呢？

答：总体上看，安徽省在经济稳增长上调节余地大，2014年安徽省的城镇化率达47.9%，较全国53.73%的均值有较大的空间，可以预见未来短期内仍将处于加速期，投资拉动的边际效应显著，这预示着短期内传统经济增长模式仍然有效。当前全国范围内的转型升级如火如荼，内部从产业集群特征来看，区域产业资源禀赋特征显著，实现全省经济和社会发展更上一个台阶具有重要意义。

“春江水暖鸭先知”，华安证券作为省内老牌券商，我们较早就开始布局助力实体经济发展，主动承担金融机构社会责任。华安证券投资银行业务建立了协同配合的投行业务拓展体系，从省内市场入手，从中小企业入手，深耕安徽，面向全国，并积极准备跨境业务。目前，华安证券已在省内按区划设立市场营销业务单元并指定投行联系人协同跟进，投行联系人包含公司的保荐代表人，夯实持续服务和督导能力，为企业提升价值，助力区域经济结构转型创新。截至今年9月底，华安证券投资银行业务实现新三板挂牌18家，其中省内企业13家；为59家新三板挂牌公司做市，居全国券商前列，其中为省内挂牌公司做市14家，占省内份额三分之二。目前，还有更多的公司与华安证券签署了挂牌服务和做市服务的协议，华安证券在新三板业务上逐渐形成诚信、稳健、专业的良好口碑。

问：本届论坛的意图在于推进产业与资本深度融合，促进安徽省经济转型升级，华安证券在产业与资本深度融合方面有什么好的提议？

答：新股发行市场化改革是必然趋势，客户对金融产品种类以及整合解决方案能力的要求越来越高。与此相对应，证券公司投资银行模式，也必须由原来提供发行通道的传统服务模式，向覆盖客户全生命周期、全价值链服务的模式转变。基于这种考虑，华安证券把 “与中小企业客户共同成长”，作为公司投资银行业务转型发展的战略方向，一如既往地坚定看好新三板长期发展前景，把近期的市场回调看成一个加大各方面战略投入的机会，加强资源配置，建立覆盖中小各种金融需求的立体式服务体系。

华安证券通过直投子公司发起设立了小额贷款公司，正在筹划设立金融租赁公司，解决中小企业客户短期借贷资金需求；公司设立了直投子公司，发起设立了产业基金，把中小企业作为主要投资方向；公司投行业务把新三板挂牌业务，置于主板项目同等重要的位置，公司保荐代表人都参与新三板挂牌业务；我们加大做市资金配置比例，强调与做市企业形成长期合作关系；我们整合直投子公司、投资银行、做市业务、基金子公司等联动体系，为中小企业投融资服务提供从规范、改制、短期融资、引入战投等一揽子金融解决方案，助推中小企业客户通过资本运作实现跨越发展。

问：对安徽省中小企业发展有何寄语和展望？

答：支持中小微企业发展，支持全民创业创新，已经成为全社会的共识。我们相信随着国家战略、政府政策的推动，以新三板为代表的资本市场新层次，将会涌现无限商机，发挥更加重要的作用。作为新三板的主办券商，华安证券将立足安徽、面向全国，关注中小微企业投融资一体化服务，助力创新升级，伴随新三板和中小微企业一起成长和繁荣！

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