国投瑞银基金：经济逐步修复 四季度股债两市均值得关注

2020年转眼间已进入最后一个季度。回顾今年前三季度，在疫情影响下，股、债市场震荡波动较大。而展望后市，宏观经济形势将如何演绎，股、债市场又有哪些机会和风险？针对这些投资者当前较为关注的问题，国投瑞银基金认为，在宏观经济持续回暖的背景下，A股四季度有望进入震荡向上的机会，而债市经历5月以来的下跌后，利率进一步向上空间有限，长期配置价值已显现。

A股市场方面，一方面市场对经济修复仍存疑虑，另一方面，也顾虑经济复苏带来货币政策的转向，不利于市场的流动性。以目前的状况判断，矛盾仍然存在，但在稳健弱复苏的框架下，货币政策紧缩的条件并不具备，流动性将持续对金融市场提供有利支持。后续市场将由前两个季度的流动性支撑格局，转往对基本面的重视，A股市场在三季度末医病防疫及信息技术类股的回调，正是反映此一趋势的开端。

而在债市方面，十年国债收益率在第三季持续上升，已经回到疫情前位置，在目前整体稳健宽松的货币政策预期下，市场已经出现过度修正。虽然债券市场的拐点仍未确定，趋势性机会仍需等待，但长期投资价值已经浮现，而短期也可能因为海外疫情反复而存在较好的交易性机会。 吴桢

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