水皮：今年股市有反弹没反转,水皮：今年股市有反弹没反转

第一理财专讯 曾在去年5月预测大盘5000点左右见顶的水皮又来青开讲了。昨日，由上海财经大学青岛财富管理研究院主办的青岛金家岭财富管理沙龙再度请来了《华夏时报》总编辑、著名财经评论家、中央电视台特约评论员水皮。他在《2016股市何去何从》的主题演讲中表示，今年只有反弹没有反转。

反弹过后还要下跌探底

去年5月下旬，A股行情继续高歌猛进，沪指成功站上4600点关口时，水皮来青直言不讳地提醒在场投资者：行情近尾声，投资需谨慎。时隔不到一个月，大盘终于在5178点开始高台跳水。因此，对于水皮的到来，昨日到场的投资者充满了期待。

“我认为，2016年的A股机会来自反弹而非反转。”水皮在一开场就抛出了这一观点。他分析说，近期A股涨势如虹。原本两会期间的维稳行情是在预期之中，但两会后的强势突破则超出很多人的预期。这轮反弹的动力来自哪里？水皮认为是多重因素的合力。首先是美联储宣布暂时不加息，并且把全年加息的次数压缩到了2次。该消息一出，大宗商品借机反弹，而A股也实现7连阳。第二，证监会更换新主席，也增加了市场期待。第三，市场后知后觉，两会维稳行情结束后，资金入场热情才真正引爆。

但是，这些刺激连续上涨的因素会持续多久？水皮表示，美国3月不加息，不代表今年其他时间不加息；需求不畅对大宗商品期货反转也不构成支持；管理层此时对A股的态度是维稳，不是强刺激。所以，支持A股继续大涨的因素并不存在，反弹过后还会下跌探底是大概率事件。“近期证金恢复了转融资，而且降了费率，很多投资者就认为是管理层在鼓励大家借钱炒股，这是错误的。”水皮说，转融资恢复的同时还有大批券商恢复了融券业务，这两个消息实际上是对冲的配套政策，只是恢复市场的正常状态，“给股市加杠杆的事不会出现了。”

注册制将挤出估值泡沫

水皮在演讲中提到了注册制。“虽然注册制延迟实施，但一定会实施，而且将是对股市长远发展有利的好制度。”水皮认为，注册制的实施有利于权力下放，有利于挤出现有市场的估值泡沫，比如创业板目前的平均市盈率高达80多倍，估值明显偏高。注册制改革将带来市场的长期利好，原因在于，注册制的推行将会改善投机氛围，引导价值投资。

“不过，鉴于目前配套政策不完善，注册制延迟实施也是好的，等待制度的完善。”但是水皮表示，注册制很可能将从新三板开始试点。目前，新三板挂牌企业已经超过6000家，去年挂牌量最大一个月达到近500家，而市场预计今年将达到1万家，这完全是注册制的节奏。当然，现在新三板交投还很不活跃，一天成交仅5亿元左右，其中有2亿元还是协议转让。投资门槛高达500万元是交投不活跃的重要原因。水皮认为，随着新三板分层制的实施，投资门槛也有望下降，新三板的交投有望活跃。因此，从另一个角度来说，注册制可能会从新三板开始试水。

（记者 王婷 摄影报道）

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