沪深港通扩容暂难激活A股

内地股市需具有优质资源和赚钱效应，才能吸引北上资金加大“流量”

“热钱”每日额度扩大4倍影响几何

■ 刘柯

额度虽然有了，但市场用不用又是另一回事。水管铺设好了，那是基础设施建设好了，但有没有水，水大还是水小，那和怎么使用有关。A股还是要先做好自己的事情，把市场建设成为一个资金愿意来，投融资双赢的市场，这样才有更大的吸引力

利好为何难以刺激A股

新任中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛2018年年会上表示，为进一步完善内地和香港两地股市互联互通机制，从今年5月1日起把互联互通每日的额度扩大四倍，也就是说沪股通和深股通由现在的每日130亿调整到每日520亿人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度则从105亿调整为420亿元人民币。但是，这个消息除了对证券股稍微刺激了一下，A股基本没什么动静，这是为什么呢？

其实道理很简单，内地和香港两地股市互联互通是一个双向扩容，虽然额度扩大了，但究竟是北上流入的资金多呢，还是南下流出的资金多呢？这个问题虽然现在还不好做判断，但就最近一段时间的情况看，恐怕南下的资金还会更多。毕竟香港股市有很多A股无法比拟的上市资源，比如最牛的互联网公司腾讯，还有很多A+H股存在不小的价差，这些都是A股的劣势。此外，香港股市是一个国际资本云集的大市场，受非经济因素影响较小，这也是成熟资金流出的重要原因。所以，如果A股始终萎靡不振，北上的资金肯定不如南下的资金多，这对A股来说是一个抽血效应。

北上资金抢筹效应不在

从另一个角度看，互联互通每日的额度扩大四倍，很大程度上也仅仅是画饼充饥。这个闸门虽然开了，但资金来不来，还要看具体的市场环境。前面说了，市场整体缺乏赚钱效应，规则东改西改，现在哪还有当初北上资金抢筹绩优蓝筹的效应？以4月12日的互联互通数据为例，沪股通也就是北上资金只有区区15.36亿元，单日额度只用了11.8%，南下的港股通 (沪)资金是13.62亿元左右，占单日额度的13%，深股通的数据也差不多。也就是说在目前市道不振的情况下，现有额度每天都只能用到10%左右。5月1日以后虽然额度扩大四倍，如果市场境况依旧如此，那就是说每天的额度可能只用得到2-3%，这种扩容的实际意义究竟有多大？

扩大额度静待6月“入摩”

当然，从宏观的角度看，互联互通扩大额度的意义不在于能引多少资金到A股来，而在于人民币进出更便利，更有利于汇率的灵活变化。众所周知，人民币无法自有兑换，这是A股无法成为一个国际资本进出自由场所的重要原因，而扩大内地与香港股市的互联互通额度，实质上是让人民币在两地之间的流动更多更频繁，更有利于人民币汇率的灵活变化。当然，对于A股来说，由于6月即将“入摩”，国际化进程加快，势必也需要内地和香港两地股市互联互通扩容，全球基金都可以买A股了，港资北上不同步扩大额度，显然也说不过去。

前面分析了，额度虽然有了，但市场用不用又是另一回事。水管铺设好了，那是基础设施建设好了，但有没有水，水大还是水小，那和怎么使用有关。A股还是要先做好自己的事情，把市场建设成为一个资金愿意来，投融资双赢的市场，这样才有更大的吸引力，才能让活水源源不断地进入。空喊再多的口号产生不了任何经济效益，用实际效果说话，才能事半功倍！来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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