“新三板+H股”扩围 哪些川企有机会？

■本报记者 杨成万

“新三板+H股”逐渐升温，《金融投资报》记者获悉，“新三板+H股”不再仅限于生物科技行业的新三板公司，将惠及到其他行业。“‘新三板+H股’短期内只能是营造氛围，影响重在中长期，而且将是机遇与挑战并存。”四川省社科院金融与财贸研究所所长王小琪表示。

欧林生物希望最大

港交所的最新政策，只要满足香港的上市要求，新三板企业可以用“新三板+H股”模式赴港申请上市，没有任何制度障碍，也不需要在股转系统摘牌，尚未通过任何主板财务资格测试的生物科技公司，还可以采取同股不同权的方式到香港上市。

根据上述规定，对于新三板川企来说，希望最大的就是从事人用疫苗产品开发、生产和销售的创新驱动型生物制药企业欧林生物（833577）。据悉，目前公司的12个产品处于临床前研究、临床试验、生产等不同阶段，拥有包括国家1类新药在内的发明专利33项和2项实用新型专利（其中与第三军医大学共同拥有21个发明专利，1个实用新型专利）。

普思生物是一家专业从事植物天然产物的生产和分离纯化解决方案，以及药品生产工艺、质量标准研究技术服务的高新技术企业。公司建有省级天然药物分离纯化工程技术研究中心、药物单体高效分离纯化平台，拥有国家发明专利38项，实用新型专利2项。

千草生物依托先进的植物组培技术，通过对以“川斛”牌铁皮石斛种苗、金线莲种苗等为代表的中药材的科研、种苗组培、种植、初深加工、提取、萃取、销售，实现中药材的全产业链收益。

此外，生产、销售植物提取物—石杉碱甲（千层塔提取物），以及铁皮石斛种植和提取物深加工产品的天健生物也有可能成为市场关注的重点之一。

潜质公司不容忽视

有业内人士提出，以下四类新三板公司应该重视此次新三板+H股的机会：一是净利润水平在5亿人民币左右，并且由于种种原因难以在A股上市的传统行业公司 (含A股上市公司的子公司)。二是部分特定行业中，净利润水平较大，但是短期内较难在A股上市的公司，比如影视、手游、互联网金融等行业的公司。三是收入规模和用户规模大，但是尚未形成盈利的互联网公司。四是受制于外汇管制，但是确实有境外募资和投资需求的公司。

根据上述说法，以下几家新三板川企具有“新三板+H股”潜质。首先是市值达90亿元以上的武侯高新。2017年公司实现营业收入1.23亿元，同比增长39.55%；实现净利润3412.57万元，同比增长14.89%；实现扣非后的净利润3158.68万元，同比增长24.64%。

还有一家公司是鹰明电商市值27亿元。2017年实现营业收入3.63亿元，同比增长44.025倍；实现净利润1950.04万元，同比增长19.65%；实现扣非后的净利润815.44万元，同比增长19.65%。

此外，嘉宝股份也在此列。2017年，公司实现营业收入9.72亿元，同比增长 42.91%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1.92亿元，同比增长91.07%。目前市值26亿元以上。

业内观点

业绩仍是最大软肋

尽管香港市场对IPO企业业绩考核比A股宽松一些，但并不等于不考核。香港市场要求公司有三年营业期，第一年和第二年的净利润累计达到3000万港元，最后一年达到2000万港元。

我们不妨从前述新三板川企在2017年实现的净利润，看看与上述要求之间存在的差距：欧林生物净利润67.61万元，扣非后净利润-532.49万元；普思生物净利润1210.15万元，扣非后净利润 1138.80万元；千草生物净利润166.65万元，扣非后净利润223.12万元。天健生物净利润-98.81万元，扣非后净利润-115.30万元。

值得注意的是，相比新三板市场，港交所在信息披露及公司治理等方面要求更严格，违规违法的惩戒措施更加严厉。“由于预计存在较高的两地上市门槛，我们认为‘新三板+H’模式并不会是挂牌企业的普遍选择，只有少部分优质挂牌企业能满足\‘新三板+H’条件，真正能够申请\‘新三板+H’两地上市的挂牌企业数量有限。”业内人士表示。

有望冲刺“新三板+H股”的川企

公司简称 证券代码 主营业务

欧林生物 833577 人用疫苗产品开发、生产和销售普思生物 832791 天然植物生产和分离纯化和销售千草生物 830875 中药材研发、种植、加工和销售天健生物 834979 石杉碱甲、铁皮石斛种植、加工和销售武侯高新 871326 高新技术成果转让、产业管理鹰明电商 838340 计算机软硬件开发及电信增值服务嘉宝股份 834962 物业管理+商业运营

根据公开资料整理

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