全国中小企业股份转让系统揭牌场外市场从试点步入正轨

全国中小企业股份转让系统的揭牌，是多层次资本市场发展史上的里程碑事件。资料图

2013年1月16日，被称为“新三板”的全国中小企业股份转让系统在北京金融街揭牌，这意味着新三板交易模式正式诞生。全国中小企业股份转让系统是由国务院批准设立的全国证券交易场所，其运营管理机构以有限责任公司形式设立，为非上市股份公司股份的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。这一场外市场建设的标志性事件，进一步完善了多层次资本市场体系，也在企业、券商、专家各方之间，激起了一场热烈讨论。

企业：

能在新三板挂牌融资是最大利好

本报记者 杨成万

备受瞩目的全国中小企业股份转让系统已于2013年1月16日在北京正式揭牌，这意味着市场传闻已久的全国统一的场外交易市场正式诞生。那么，这个市场对川内众多的中小企业特别是中小高新技术企业意味着什么？他们对此有何反应和打算？为此，《金融投资报》记者采访了三家企业的老总。

海兴康欲转战新三板

当成都海兴康生物科技有限公司总经理史宗洁听说全国中小企业股份转让系统揭牌的消息后，第一反应是自己的公司能否在新三板挂牌。“公司原来计划在3年内登陆创业板，但有消息说，现在有800多家企业在排班站队等待IPO，即使能够在未来3年内顺利过会，但也不知道要猴年马月才轮到自己上市。”史宗洁说。

全国中小企业股份转让系统揭牌后，新三板的扩容速度会否加快，成都高新区什么时候才能成为新三板扩容的试点园区之一，这是史宗洁正在热切打听的内容。在心情如此迫切的背后，是该公司急需1.2亿元资金建天然多肽生产基地。“为了解决燃眉之急，与其排队在创业板苦等上市，还不如在先在新三板挂牌融资，今后有机会再转板到创业板就是了。”史宗洁说。

不过，目前该公司需要办理三件事情：其一，按照有关规定，只有注册地在已经入围新三板的高新区内的企业才有资格申请到新三板挂牌，由于目前该公司注册于成都-阿坝工业园区内，因此需要将注册地变更为成都高新区。公司从事的业务涉及食品、药品、化妆品原材料的研发、生产和供应等，其中，主营业务是生物科技中的胶原蛋白粉，公司的主要产品有鱼皮明胶、猪皮明胶、鱼鳞胶原蛋白多肽，本身就属于高新技术企业，变更注册地址应该没有太大问题。

其二，积极进行股份制改造。公司虽然已于2012年3月被四川省政府列入“四川重点上市培育企业”名单。但目前公司的注册资本仅有人民币1000万元，远远不能满足公司业务扩张的需求。史宗洁表示，“准备将增资扩股与股份制改造一并进行，首轮增资扩股至人民币3000万元”，同时将建立董事会、监事会和股东大会。

其三，寻找一家合适的券商作为公司在新三板挂牌的推荐机构，同时也将成为公司今后转板到创业板的保荐者。

据史宗洁介绍，如成功在新三板挂牌，所融得资金将用于两个项目：其一项目是在成都市金堂县淮口镇阿坝工业园区投资1.2亿元，筹建川内第一个规模化的动植物天然多肽及产品生产基地，预计占地面积80.93亩，并拥有自主知识产权的天然多肽制备生产线。项目投产后，预计公司年营业收入4.50亿元，年利润1.30亿元，投资回收期为3年。

另外一个项目是建立“鹿血多肽”新药及现有原料药生产基地。“鹿血多肽”属于营养补充剂，患者经过手术后需要补充生物质营养产品，产品市场具有广阔的市场需求。同时，随着人们生活水平的提高，对生活质量的追求越来越强烈，对药用补充剂的需求量也将越来越大。

其他部分企业反应各异

“为了使公司股票能够尽快在新三板挂牌，公司进行了改制、资产评估、公司治理结构的建立等一系列准备工作。”成都安可信电子股份有限公司董事长龙方彦说，公司聘请了上海证券作为公司上新三板的辅导券商；聘请了成都华信会计师事务所作为审计机构，同时也与律师事务所签订了法律服务协议。目前，公司“已经把所有资料都准备齐全了，就等着成都高新区入围新三板市场扩容的通知”。

龙方彦坦言，现在公司的很多项目因为缺乏资金而没法上马。公司在新三板挂牌后，会定向增发一部分进行融资，用于开发高端产品和建立危化品监管平台，并打算新建一个1000多平方米的厂房，争取在3年内，即在2014年时销售收入突破2个亿，盈利4000-5000万，将产业做大做强。

据悉，2009-2011年安可信公司业绩增长94.19%；2010年每股收益0.40元，每股净资产1.80元；2012年预计销售1亿元以上，利润1400-1500万元之间，公司获得“2012年成都高新、高成长企业”称号，这也将彰显了安可信以“双高”优势搭乘成都新三板“头班车”的底气和实力。

不过，也有对此冷眼旁观、按兵不动者，如于2012年3月被四川省政府列为“四川重点上市培育企业”的成都百裕科技制药有限公司，其副总经理李林表示，全国中小企业股份转让系统挂牌对新三板扩容是好事，但按照企业在新三板挂牌的要求来看，公司还有许多事情要做，其中必须做的就是股份制改造。因此，现在还谈不上到新三板挂牌有什么具体措施。

据悉，目前成都高新区已经储备了新三板后备企业55家，其中33家企业已与中介机构签约，16家具备了新三板申报条件。

专家：

多层次资本市场建设重在务实

本报记者 杨成万

全国中小企业股份转让系统的揭牌，不仅激发了企业和券商对新三板市场的向往，同时也引发了业内专家对新三板市场的关注。对此，接受《金融投资报》记者采访的两位专家发表了自己的看法。

纪尽善：应有更多的高新区入围

四川省政府参事室参事、西南财经大学博士生导师纪尽善认为，全国中小企业股份转让系统揭牌虽然只是一个仪式，但本质上却意味着我国多层次资本市场将进入实质性的大发展阶段。“搞这么一个股份转让系统有着客观必然性。”纪尽善说，不管场内市场怎么扩容，永远无法满足众多企业融资的需求，更何况事实上场内市场也不可能无限制地扩容，还得通过多种渠道分流，这样，包括新三板在内的多层次资本市场建设就十分必要了。

现在全国只有北京、上海、天津和武汉等四个地方的高新区成为了新三板扩容试点园区，这显然太少，应该让更多的高新区入围新三板扩容试点。而其他的一些高新区，如成都高新区的综合实力在全国的高新区中排第四，西部地区排第一，在新三板方面的准备也比较充分。“事实上，川内的高新技术产业园区还很多，目前仅国家级的就有成都高新区、绵阳高新区、自贡高新区和刚刚挂牌的乐山高新区，高新技术企业不仅数量多，而且质量普遍不错，”纪尽善建议，今后也应将这些高新区作为新三板扩容的试点园区，以缓解企业融资难的矛盾。

按照纪尽善的理解，多层次资本市场还包括以省级地方政府主导的区域性股权交易市场，目前已经投入运行的有上海、天津、重庆等地。“四川省也正在筹建，今后川内企业还可以到四川区域性股权交易市场挂牌融资。”

田书华：应“重内容而轻形式”

银河证券博士后工作站田书华博士说，一个完整的资本市场不仅包括由主板、中小板、创业板构成的场内市场，还包括新三板、地方性柜台交易（OTC）和产权交易市场构成的场外市场。目前我国多层次资本市场的“短板”在于场外市场，入围新三板的高新区太少，投资者进入门槛太高，交易制度谨慎有余，活跃不足。全国中小企业股份转让系统的揭牌，有望弥补上述“短板”，推动多层次资本市场发展。

对于记者提出的“注册地不在高新区内的高新技术企业能否申请到新三板挂牌”的问题，田书华认为，只要是被有关部门认定为“高新技术企业”的，企业完全可以向工商行政管理部门提出申请，将注册地改为高新区后，同样可以申请到新三板挂牌。”田书华认为，应该“重内容而轻形式”。

田书华说，把全国中小企业股份转让系统叫做“北京证券交易所”（简称“北交所”）更好些。因为它本身就是一个证券交易所，且凸显“北京”地位，局外人一听就明白。

北交所与深交所、上交所将形成“三足鼎立”的格局，但其功能却是一样的，都是服务实体经济的发展。只是在深交所、上交所交易股票的公司叫上市，上市要求条件较严格；而在北交所交易的公司不叫上市，叫挂牌，挂牌要求条件较宽松，挂牌企业主要是广大的中小企业。

这些宽松条件将主要体现在以下几个方面：一是对挂牌公司不设财务指标，只要求申请挂牌的公司应当业务独立，治理结构健全，运作规范；二是挂牌公司作为信息披露的第一责任人，及时、规范地履行信息披露义务；三是挂牌公司的董事、监事、高级管理人员应当承诺保证披露信息内容真实、准确、充分、完整。

券商：

新三板将成为投行重要业务

本报记者 杨成万

长期研究多层次资本市场建设的西部证券场外市场部总经理程晓明博士，自然对全国中小企业股份转让系统揭牌给予了高度关注。“揭牌的政策信号意义超过了揭牌自身的意义：一方面意味着新三板扩容有望提速；另一方面意味着新三板一系列具体实施细则即将出台。”程晓明作了这样的解读。

程晓明博士不仅是新三板市场的研究者、建言者，同时也是其实践者。“目前西部证券已经在全国不少地区开展了与高新区企业的合作，其中，成都高新区是我们重点合作的地区之一，目前已经与成都高新区内的5家企业签订了合作协议，帮助这些企业在成都高新区成为新三板扩容试点园区后首批挂牌。”

程晓明坦言，由于暂时不会实施做市商制度，因此目前推荐公司到新三板挂牌，对券商没有什么盈利可言，但有消息表明，全国中小企业股份转让系统对做市商制度预留了敞口，这意味着做市商制度仍然有希望变为现实。“新三板挂牌公司推荐业务将成为今后券商投行业务的重要内容。”

记者获悉，新时代证券已经与成都童婴教育文化发展有限公司达成了合作协议，将为其在新三板挂牌提供服务。相关资料显示，这是一家从事少儿图书制作出版、卡通形象设计、图文设计、选题策划为主的企业。

光大证券也与成都高新区的3家企业签约，将为这些企业在新三板挂牌提供服务。广发证券投行人士告诉记者，他们已经在全国部分地区开展了新三板企业挂牌推荐业务，其中在成都高新区的企业中也有合作。只是这些券商均以“暂时不方便透露对方企业名称”为由而婉拒了记者的“刨根问底”。

金元证券场外市场部总经理陈永飞说，公司在全国部分高新区开展了推荐公司到新三板挂牌的业务，虽然目前还没有与成都高新区的企业签约，但今后还是有可能与其进行合作。

据悉，目前已经有申银万国证券、国泰君安证券、西部证券、广发证券、上海证券等多家券商与成都高新区管委会签订了《战略合作框架协议》。根据协议约定，双方将就园区科技企业股份制改造、重组、兼并和在“新三板”挂牌及转板发行上市，引进国内外战略投资者等方面展开密切合作。

来源:《金融投资报》

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