民生银行200亿可转债周五发行

3月15日（本周五），民生银行即将发行200亿元A股可转债。

如果放在去年12月之前，民生银行圈钱或许又将被视为利空，但此次其重要股东们则大力支持公司融资。成都商报记者注意到，昨日，民生银行A股第一大股东新希望投资有限公司的母公司新希望高调宣布，新希望投资有限公司将以11.8亿元全额认购民生银行本次发行的可转债的老股东优先配售部分，同时以3.2亿元参加其余额申购。而许久未对民生银行发言的史玉柱则在其微博上发了一条非常简短的评论：“不全额认购有点傻。”

冻结资金上千亿元

记者注意到，根据公告，民生银行本次可转债的发行方式为向原A股股东实行优先配售，余额部分网上向社会公众投资者通过上交所交易系统发售与网下对机构投资者配售发行相结合的方式进行。本次可转债期限为6年，即自2013年3月15日至2019年3月14日；票面利率第一年至第三年为0.6%，第四年至第六年为1.5%；转股期自可转债发行结束之日满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日。

转股价格方面，本次可转债的初始转股价为10.23元/股，且不低于募集说明书公告日前20个交易日该行A股股票交易均价和前一个交易日该行A股股票交易均价。

为保证顺利发行，本次民生银行发行可转债设置了提前赎回条款，如果其A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），民生银行有权按照本次发行的可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。而如果A股股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，则可以经过股东大会表决后向下修正转股价格。

从以往经验来看，大盘股的可转债发行一般会受到热捧。如2010年发行的工商银行250亿元可转债，网上网下中签率为0.82%；2010年发行的中国银行400亿元可转债，网上网下中签率为1.89%。有机构预计，民生银行转债最终冻结资金量约在4000亿~5000亿元。

提示房地产贷款风险

兴业证券行业分析师吴畏称，民生银行本次可转债设置的转股价较低，提前赎回条件也较为宽松。在经营业绩稳定，股价温和上行期间，公司推动转股的动机和意愿较为强烈，提高了民生转债转股的可能性和可预期进度。

申银万国在测算后指出，2012年底，预计民生银行核心资本充足率为8.51%，资本充足率为10.85%，刚刚达到监管标准。在不转股的情形下，转债发行将用于补充附属资本，预计民生银行2013年核心资本充足率将达到9.31%，资本充足率将达到12.13%，分别比2012年提升0.8个和1.2个百分点。在转股情形下，转债转股后将用于补充核心资本，在完全转股状态下，民生银行2013年核心资本充足率将达到10.14%，资本充足率将达12.07%，分别比2012年提升1.6个和1.1个百分点。

成都商报记者注意到，民生银行在公告中专门提到了房地产贷款的风险：“虽然本行房地产行业贷款的风险仍处于可控范围之内，但是如果未来房地产市场受到经济周期波动和国家产业政策变化等本行无法控制的因素的影响，仍然可能对本行房地产行业的贷款增长和贷款质量产生不利影响，进而影响本行的财务状况和经营业绩。”

成都商报记者 王砚丹

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