小微企业，期待牵手“天使”

作为权益资本投资的一种形式，天使投资对初创期的小微企业无异于雪中送炭，然而目前省内天使投资市场尚不成熟，天使投资朋友圈尚未形成——

■ 本报记者 范克龙

投资人屈指可数，发展尚处起步阶段

5年前，刚走出校门的王凯选择创业，做起汽车用品生意。这几年令他感受最深的就是融资难。“企业初创阶段普遍缺少资金，我也不例外。没有资产抵押，银行贷不到款，当时为凑钱借遍了亲戚朋友。”合肥梦启车品有限公司负责人王凯对记者说。

一次偶然的机会，王凯认识了天使投资人、安徽投资俱乐部发起人郭存露，并经他引荐认识了一些天使投资人。去年他成功拿到首轮100万元的天使投资，顺利进军互联网+汽车后市场，目前公司发展势头良好。今年他计划出让10%的股份，启动第二轮500万元融资。

天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定净财富的个人或者机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资,属于一种自发而又分散的民间投资方式。自2008年至今，中国天使投资案例和数量逐渐攀升。新近发布的《2014年中关村天使投资年度发展报告》显示，2014年，国内共有1463起天使投资案例，总投资金额达59.57亿元，投资总额较上年增长490.3%，平均单笔投资金额为407.2万元。

然而，并非所有的创业者都能像王凯那么幸运。由于天使投资属于高风险领域，项目夭折率很高，且投资周期长，不少投资机构和投资人对此都很谨慎，能拿到天使投资的企业凤毛麟角。目前，天使投资在省内还处于起步阶段。

“天使投资人主要集中在北上广等一线城市，省内天使投资市场还不成熟。 ”郭存露介绍。 2012年，有着十几年投资经验的郭存露从杭州回到合肥，他很快发现，安徽缺少专业的投资公司，尤其是面向小微企业的天使投资，创业者关起门来创业，实在没钱才想到融资。对此，一位多年从事创业培训的人士深有同感：“省内真正意义上的天使投资人屈指可数，天使投资朋友圈远未形成。 ”

这位人士还告诉记者，他本人从2010年开始从事天使投资，先后投资了七八个项目，这些项目有的确实运行得不理想，但一些发展较好的项目也带来可观的收益。比如，两年前他50万元投了一个项目，获得企业10%的股份，目前该企业发展势头很好，估值达到2.5亿元，账面回报已达到50倍，“一些成长性较好的小微企业往往有点阳光就灿烂，投资人不妨多多瞩目这些企业”。

投资人锦上添花的多，雪中送炭的太少

“投资者‘锦上添花\’的多，‘雪中送炭\’的太少。”在郭存露看来，投资机构大多热衷投资处于拟上市中后期的企业，这类企业初具规模，抗风险能力强，如果顺利上市财富效应很快显现。

“天使投资主要针对种子期的初创企业，有的公司甚至还没成立，我们称之为投资前端化。 ”郭存露介绍，企业越是处在早期，不确定因素越多，投资风险就越大。同时投资回报周期长，企业上市一般要5年至8年时间，这往往让很多社会资本望而却步。

郭存露认为，目前国内投资机构发展处于初级阶段，绝大部分资本追求快钱，以短期获利为目的。安徽大部分企业没有互联网基因，缺乏产业龙头，创业者的开拓性和视野也不够，很多项目起点不高，单打独斗，很难得到天使资本的青睐。

但是郭存露认为，在大众创业万众创新的时代背景下，未来将会有越来越多的人从事天使投资，天使投资的市场前景广阔。“我个人投资主要以小项目为主，基本上都是股权投资。”短短几年，郭存露在合肥先后投资了中观茶叶创智店、栖巢咖啡万达店、卡夫卡书店等多家企业。

小微企业如何获得天使投资人的青睐？郭存露认为，投资人通常“既要相人，又要相项目”，一方面要考察创业者个人的能力和品德，另一方面又要考察项目本身的匹配度。所以小微企业首先要找到能够吸引投资人的项目，用优质的有市场前景的项目打动投资人。“有一个今年获得100万天使投资的创业者，他去年就有项目来我们沙龙路演，但没有人投资，后来他经常来参加我们的活动，大家慢慢熟悉，今年他又有项目，路演结束马上就获得了投资。 ”郭存露说。

搭好对接平台，规范退出渠道

近日，证监会有关负责人表示，证监会将在四个方面展开工作，努力为天使投资产业发展营造环境：一是便利天使投资退出的渠道，二是丰富创业者融资的形式，三是推动税收优惠政策的制定，四是促进天使联盟的建设。

当前创业创新蔚然成风，郭存露认为，支持大众创业，政府应该鼓励民间资本成立小微企业投资公司，小微企业投资公司投资方向很明确，仅限于投资小微企业，单项投资应在10万元至200万元。建立小微企业发展基金，用于扶持专业的小微金融机构。

推动天使投资发展，关键要搭建好对接平台，规范退出渠道。长期以来，资金供求双方信息不对称，缺乏有效的沟通机制，增加了彼此的信息成本，抑制了天使投资的发展。

2012年8月，郭存露发起成立安徽投资俱乐部，定期举行大量的投资沙龙、金融沙龙和创业沙龙。投资沙龙为创业项目提供路演机会，据不完全统计，截至目前，在投资沙龙上路演过的项目有198个，有30多个成功获得融资，多个项目融资过百万。俱乐部为广大创业者和天使投资人搭建交流平台，围绕平台逐渐形成安徽创业和投资的朋友圈。

天使投资退出渠道的缺乏和天使投资相关法规的缺位，也是制约着天使投资市场发展的瓶颈。我国现有的证券市场效率有限,不能为天使资本退出提供有效的渠道。同时,现行的《创业投资企业管理暂行办法》,没有把个体投资者和非专业投资机构包括在内,而这些主体构成了天使投资人的主要来源。 “当前，亟待建立各种方式的资本退出机制，加快相关领域立法，保障天使投资人和创业者的合法权益，促进天使投资的健康发展。 ”采访中，省内一些投资人呼吁。

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