估值修复逻辑下煤炭股飞舞，这些大涨个股上半年业绩如何？

记者 | 陈慧东

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8月18日，煤炭板块大幅走高。

截至收盘，安源煤业（600397.SH）、冀中能源（000937.SZ）涨停，郑州煤电（600121.SH）涨4.88%；*ST大洲（000571..SZ）、西山煤电（000983.SZ）涨幅超3%；淮北矿业（600985.SH）、盘江股份（600395.SH）、大同煤业（601001.SH）、开滦股份（600997. SH）等涨幅超2%。

近期，多数机构对煤炭板块的估值修复持看好态度。

中信证券8月18日发布研报认为，上半年疫情冲击下，工业用电的显著下滑影响了煤炭需求，从目前高频数据看，用电及煤耗需求边际又有所改善。但行业目前板块估值水平处于历史低位，依然反映的是较低的煤炭需求和煤价预期，在宏观经济不断恢复的过程中，行业需求的弹性在逐步放大，或成为催化板块估值的重要因素。

上述研报认为，在经济活跃程度回升的背景下，煤炭需求和价格将有所扩张。长期煤炭行业的供给格局也会不断优化，龙头公司或长期受益。

申万宏源8月18日研报认为，进口限制逐步放宽叠加港口库存回升，预计进口量将增加，导致煤价回调。同时，虽然华东华南地区需求有所恢复，前期的库存尚有积累。

华西证券8月17日研报指出，目前坑口动力煤和焦炭走势偏强，预计港口动力煤将跟进，焦煤亦将见底，煤炭三大子行业均探涨。当前动力煤的高温旺季已经来临，制冷及建筑需求均有所恢复，若高温超预期且电厂去库良好，目前港口煤价已企稳，国内产量和进口均偏紧，未来煤价将有上行空间。

18日获涨停的安源煤业主营业务为煤炭采选及经营，煤炭及物资流通业务。公司7月29日公告了上半年经营数据，2020年上半年公司原煤产量89.74万吨，同比下降18.40%；商品煤销量79.24万吨，同比下降19.75%；商品煤销售收入5.71亿元，同比下降26.43%；商品煤毛利8701.27万元，同比下降56.67%。

冀中能源主营业务包括煤炭、化工、电力、建材四大板块，其中煤炭为公司的主要产品。今年上半年，公司实现营收104.13亿元，同比减少8.70%；实现归属于上市公司股东的净利润6.13亿元，同比增加34.00%。

产销量方面，公司上半年完成原煤产量1403.03万吨，同比减少44.58万吨；非煤业务方面：生产焦炭81.67万吨，同比增加4.91%，合计生产精煤622.74万吨。销售价格方面，2020年1-6月商品煤综合售价536.75元/顿，同比下滑11.67%。

郑州煤电主要从事煤炭生产及销售，发电及输变电。今年以来，公司遭遇波折不断，先后因涉诉讼事项出现业绩大变脸，2019年年报被出具非标意见，董事长等被上交所予以监管关注。

根据郑州煤电披露的今年第一、第二季度主要生产经营数据公告，今年第一、第二季度，公司煤炭产量分别较上年同期下滑13.21%、4.14%，煤炭销量分别较上年同期下滑24.09%、2.48%，毛利分别较上年同期下滑87.94%、87.83%。

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