维稳资金不应设明确退出时间

□本报记者李铁

“维稳资金的退出不应该设定明确的时间表,建议将其划拨给社保基金。”7月26日,“2015山东国际财富论坛”在济南举办,与会的中国经济学家吴晓求在接受本报记者专访时,表达了上述观点。同时接受专访的,还有美中关系全国委员会会长史蒂夫·欧伦斯和美国华尔街经济学家桑德拉·娜薇迪。

随着本轮救市告一段落,维稳资金如何退出牵动着市场的神经,也引发社会的广泛关注。7月20日,《财经》杂志报道监管机构已经开始考虑救市资金退出方案问题,证监会随后立即予以否定,股市出现相应波动。

对此,吴晓求表示,由于规模庞大,维稳资金不应该有明确的退出时间表。目前,这部分筹码平均盈利已达到30%,而证金公司属于融资平台,并非投资平台,因此选择将其划拨给社保基金较为合理。划拨之后,将原始资金和利息还给证金公司。虽然按照规定,社保基金不能购买部分股票,但在特殊时期的正常划拨是可以的,在以后的市场交易中,社保基金可以择机买进卖出。

对于此次政府的救市行为,吴晓求表示,当时救市是恰当的,但在4000点以上救市意义不大。他认为,融资分为三级:第一级是股票和股权质押融资,第二级是场内融资,第三级是场外配资。我们必须防止的是损害第一级融资,因为商业银行的股票和股权融资也有平仓线,一旦突破后果不堪设想。

“这就好比救火,目的在于保持房屋的基础结构,大火之下,不能奢望保存好冰箱碗筷。”吴晓求说。

桑德拉·娜薇迪也表达了政府救市的必要性。她说,就常规而言,政府行为是违背市场规律的,但在遇到危机和紧急情况时,政府的救市行为是必要的,她最初对2008年金融危机时美国政府的救市行为是有所担忧的,不过后来的情况证明政府的大部分行为是正确的。

危机之后,反思显得更为关键,不反思就找不到问题所在,也找不到需要改革的对象。“估值泡沫化、高度杠杆化、监管对风险的漠视,以及一些媒体的误导。”吴晓求这样总结此次股市波动的原因。

反思之下,亟需进行制度改革,这也是恢复IPO和推动注册制改革的前期必要工作。吴晓求表示,首先,应清理完善场外配资的通道和规则,场外配资不能以系统性的力量进入市场；其次,对上市公司虚假信息的披露要严格核查,对重大并购重组的信息披露要进行审核；再次,对股票发行及发行后的上市进行监管,有的企业20个涨停板之后才能进入正常交易的现象不合理。

同时,我国还应进一步加快资本市场的开放,扩大外部资金在资本市场中的比重,吴晓求的这个观点得到了史蒂夫·欧伦斯的赞同。他说,中国的股市和证券业需要改革,中国的上市公司也需要透明性和风险暴露的管理。

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