皖能电力：获利能力增强 合肥工业大学证券期货研究所 雷晓洁 姚禄仕

皖能电力（000543）前身系安徽省电力开发总公司，现形成以安徽能源集团有限公司为核心，安徽省皖能股份有限公司等15家企业为成员单位的母子公司体系，成为以电力为主业，包括天然气管输、金融证券、房地产开发、酒店餐饮、高科技等产业的大型企业集团。

政府补贴 利润提升

根据国家发展改革委关于调整华东电网电价的通知，2011年12月1日起公司所属火力发电厂发电机组上网电价每千瓦时提高1.8分钱。初步预测，本次电价调整预计将增加公司2011年度发电收入2000万元。此次电价调整有利于缓解公司由于煤炭价格大幅上涨引起的成本压力。与此同时，政府补贴也提高了公司的营业外收入。2011年12月28日，下属控股子公司皖能马鞍山发电公司收到马鞍山市政府“淘汰落后产能市财政奖励资金”5250.93万元，以上收入将全部计入2011年损益，增加了公司2011年度利润总额。

煤价走弱 成本降低

今年煤炭价格延续了一贯的上升趋势，主要由于下游需求的旺盛，但是预计未来煤炭需求增速将逐渐减弱，主要来自于电力行业、化工、钢铁和水泥等耗煤量增速的下降。海外市场煤炭价格的逐步下跌促使净进口量不断上升，伴随着我国陕西、内蒙和新疆等地区煤炭供给逐渐加大，预计未来煤炭需求严重大于供给的情况将得到反转，自2002 年以来的煤炭价格大幅上升的趋势有望被终结。

财务指标改善

2011年三季度营业利润亏损2017.86万元，而投资收益为14015.33万元，可见5643.92万元的净利润，主要是依靠投资收益取得的。亏损原因主要是由于煤价上涨，公司取得华安证券、国元证券2010年红利较上年同期减少3966万元等因素。2011年三季度公司净资产收益率为1.52%，高于行业同期水平-0.74%。近日皖能电力拟出资350万投资设立国皖液化天然气有限公司，加之电价上调、政府补贴、煤炭价格有望增速放缓等利好消息，短期内可提高其盈利能力。

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